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1.国内经济：5月下旬国内疫情基本结束，6月国内经济快速复苏，制造业相关数据大幅反弹，回归扩张区间。6月开始国内经济刺激政策层出不穷，5月开始国内货币政策更加积极，资金面宽松。同时，以汽车、家电消费为首的刺激性政策不断推出，国内经济走势乐观。
2.国际经济与货币政策：美国6月CPI继续大涨创新高，7月27日美联储大概率继续加息75基点，甚至9月加息75基点的概率也明显上升。此外，欧洲经济前景黯淡，俄罗斯可能停止供应欧洲天然气，今年供暖季欧洲能源面临严重危机，欧洲兑美元一度跌破平价。国际宏观形势仍然偏空。
3.供需情况：目前全球铜矿石供应基本稳定，南美矿石供应没有过多扰动因素，国内淡季，下游需求一般。目前市场特征为：下游现货端基本上按需采购，市场信心不足。而期货端情况也是反向市场，期货市场对铜价预期也偏向负面。
4.季节性因素：
从近5年（2017-2021）年沪铜活跃合约走势来看，8月份铜价多数出现下跌，而10月份大多数出现上涨走势，7月和9月份走势则涨跌不一。这也与我们经验中的旺季因素基本吻合——即9月逐步开始进入旺季，持续至10月底，也就是俗称的“金九银十”，预计2022年大致保持相近走势，7/8月铜价走势偏弱，9月中下旬逐步开始进入旺季,9月底美联储加息后，10月份走势较强。
5.技术分析：
技术上看，沪铜连续大跌，跌破55/89周均线支撑，中期走势偏弱。近期宏观方面利空不断，市场情绪脆弱，铜价也没有出现明显的见底迹象，短线可能继续低位运行。三季度可能大概率出现较长时间的磨底行情，即振幅较大的低位震荡行情。沪铜上方压力61000，下方支撑53000。
二、套保策略分析
1.基差情况：目前沪铜2208-2304合约价格逐月下降，价差数十元，更远期的沪铜期货合约价格逐月上升，现货价小幅升水。表明市场对三季度（7-9月）行情信心不足。而现货端基本上保持稳定。
2.套保策略建议：目前现货端强于期货端主要原因是美联储7月底和9月的加息预期强烈，对远期市场信心形成较大打击。7月底加息之后至9月下旬之间2个月的窗口期，铜价可能逐步企稳，9月加息后可能利空出尽出现明显反弹。
3.总体套保策略仍建议对现有远期订单进行充分保值。中期预计三季度铜价整体波动幅度增大，可以逢低建立库存。10月偏向乐观，若9月加息打压铜价，可以考虑封低试做多单。
周二沪铜2208合约盘中先涨后跌，震荡为主，最终收于56030元/吨；国际铜2209合约走势同样震荡为主，最终收于49560元/吨。夜盘伦铜延续震荡，沪铜和国际铜跟随盘整。
周二上海电解铜现货对当月合约报于升水170-升水200元/吨，均价185元/吨，较前一日下滑5元/吨，沪期铜在56000元/吨附近横亘，现货僵持于升水180元/吨。
宏观方面,科技股领衔美股强劲反弹，三大美股指创逾三周最大涨幅及逾五周新高；欧洲央行据称考虑本周加息50个基点、是此前暗示幅度的两倍，欧元和欧债收益率跃升；媒体称俄罗斯本周四可能重启北溪1号天然气管道，送气规模将低于正常水平。
行业方面，巴里克黄金公司与巴基斯坦就70亿美元铜项目达成最终协议；ICSG常务委员会主席：全球加息带来的铜消费下滑将显现。
昨日铜价先涨后跌，夜盘窄幅震荡，铜价在周初出现反弹之后，近日走势以震荡为主。铜价反弹的主要原因还是在于宏观情绪的转好，美国的长期通胀预期出现回落，市场对于7月份加息100BP的预期跟随下降，美元指数也因此高位回落，支撑了铜价回升。同时，国内方面，地产停贷事件在集中爆发之后，也有了转机。因此，国内外宏观形势好转情况下，此前因恐慌而下跌的铜价自然出现反弹。叠加目前国内供需并没有跟上此前跌幅下跌的铜价，因此存在修正上涨的需求。整体来看，铜价已经符合了我们此前见底的条件，我们预计短期铜价难以继续下跌，但反弹持续性还需更多利好支撑，暂时仍以低位震荡看待。
操作建议：建议观望
上周因俄罗斯11号关闭了北溪1号，欧洲能源危机愈演愈烈，叠加欧洲高通胀，欧洲经济增长前景堪忧；而且周内公布的美国6月通胀数据继续创新高，超出市场预期，美联储或采取更为激进的加息路径，市场已有7月加息100bp的预期。市场对全球经济衰退的担忧进一步加剧，铜价大幅下挫。本周铜价有止跌迹象。
供应端，受社区抗议影响，5月秘鲁铜产量同比下降11.2%至17.4万吨，1-5月产量累计同比下降0.3%至89.9万吨；6月Las Bambas铜矿生产已恢复，预计后续秘鲁铜产量将修复。虽然1-4月智利铜产量大幅下降，但5月智利铜矿生产已基本恢复至正常水平，5月智利铜产量环比增加13.9%，同比下降2.7%至48万吨。因此预计下半年铜矿供应干扰率将大幅下降，而且紫金、自由港旗下矿山产量持续释放，7月12日Anglo American旗下Quellaveco铜矿投产并开始商业化生产铜精矿，官方计划Quellaveco铜矿2022年铜产量为10-15万吨，该矿山的投产早于市场预期。2022年全球矿山新增量仍有60-70万吨，而且下半年供应压力要大于上半年。
需求端，新能源领域铜需求保持强劲，6月新能源汽车产量同比增加120.8%至60.5万辆，1-6月累计同比增加111%至274万辆。5月光伏装机同比增加141%至6.8GW，1-5月累计同比增加139%。风电装机则表现一般，不过1-5月累计仍有38.9%的增速。后续预计在国内专项债发行提速等一系列稳增长政策刺激下，风电光伏等新基建领域将维持高增长，从而提振铜消费。在国内疫情好转以及全国各地放松地产政策的提振下，6月地产销售环比回升66%，后续地产投资或延续回升，考虑到时滞，对铜消费的拉动或许三季度末才能体现。但6月份地产销售数据同比仍下滑18.3%，房地产行业下行压力仍大，考虑到房地产行业铜消费所占比重较大，而且房地产和家电消费息息相关，另外1-6月空调销售也累计同比下降11.6%，在地产拖累下以及家电出口下降的影响下，铜消费整体难有乐观表现。
欧美6月通胀数据继续创新高，全球央行激进加息，欧洲能源问题也持续存在，全球经济增长衰退可能性较大，欧美经济增长放缓也将带动海外铜需求的下降；叠加国内房地产对铜消费的拖累，整体全球铜需求都面临压力。而且下半年铜供应压力也将开始显现。所以下半年铜价整体仍以下跌趋势为主。但6月国内公布的经济数据显示，国内经济延续复苏，随着国内经济好转，铜消费也将边际好转，而且月底将召开政治局会议，国家或会出台更多经济刺激政策，从而提振市场情绪，铜价或将出现结构性反弹的机会，操作时还是需要把握微观需求和市场情绪的变化。
宏观
１、昨天美欧股市都大幅上涨。美国二季度财报开始公布，优于预期，且美国6月零售销售环比增长1%，同比增长8.4%，反映美国经济在充分就业和薪资增长的情况下韧性很强，提振信心。欧洲方面，据报道接近能源出口的人士称北溪1号在结束检修后将恢复供气，但供应量可能削减。此前欧盟委员会警告断供风险并要求成员国削减15%天然气消费量。欧股连续两天上涨或预期供气恢复正常。关注这一风险事件最终结果，可能影响近期波动方向。
２、昨天美元指数继续大跌下跌，欧元6月ＣＰＩ终值8.6%，有消息称欧央行可能在7月加息50个基点而非25个基点，英国警告7月可能加息50个基点，而美联储极力淡化7月加息100的基点的可能。技术上关注105下方支撑情况，美经济整体强于欧洲，美元整体维持强势
３、总结：对美欧加息预期的情绪波动推动汇率波动，美欧股市反弹或暗示断气风险解除，关注最终结果，如果大幅削减供应量仍将带来巨大涨价压力。国内在断供事件后恐影响购房信心，房地产销售下滑的担忧强，整体空头格局不变，俄气是否恢复或影响短线情绪
现货
１、ＬＭＥ库存大增6千吨，总库存增加至13.6万吨，现货贴水扩大到23美元，主要库存增加来自北美，或反映库存自纽约转向ＬＭＥ，现货贴水扩大暗示现货紧张程度减轻，支撑减弱
２、昨天铜价大幅回落，下游保持大跌补货的节奏，上周点价明显增加，本周铜价大幅反弹后兴趣转弱，昨天现货升水略收窄到170元。近期下游维持急跌逐步买货的节奏，表观增加明显，但高温下淡季效应明显，终端需求弱导致企业担心订单执行率，买盘缺乏持续性。但随着铜价跌至低位，需求仍受到刺激，加上废铜持续退出流通，现货对远三月升水扩大到500元以上，说明现货紧张程度明显增强，主动下跌意愿持续减弱，只是终端需求未见强增长，矛盾不突出，价格波动仍主要受宏观情绪主导，可能无序震荡加剧
３、总结：关注本周北溪1号是否恢复，可能主导短线波动方向，国内受断供潮影响，对房地产预期转悲观，国内利空情绪大幅加强，抑制大宗反弹空间，现货去库加快，支撑逐步增强但整体仍受宏观情绪主导，低位无序震荡，偏弱格局。建议不留风险敞口，今日56500-55500。
策略摘要
美元指数有所回落，市场对于7月加息100bps的预期下降，铜价昨日呈现回升，不过在7月议息会议前，短期在市场情绪或仍相对谨慎，故此期货操作暂时仍以观望为主，有采购需求的企业可适当备现货。
核心观点
■市场分析
现货情况：
昨日，现货市场，早市表现与期盘如出一辙，报价甚显僵持，各个品种间几无价差，平水铜报价升水180元/吨，低价170元/吨偶有露头即可被收，好铜并未显示其优势，部分进口渠道之贵溪铜也报价升水180元/吨，部分为出货换现者CCC-P也报于升水180元/吨，仅有少量基于自身持货成本无意急换现者仍将报价高挂于升水190-200元/吨。非注册铜报价升水100元/吨附近，差铜卡在升水150元/吨附近，令本身货源稀少的湿法铜无计可施，被陷于狭窄空间升水130-140元/吨无力伸展。
观点：
宏观方面，由于担心俄罗斯可能停止燃料供应，欧盟计划从下个月开始，成员国自愿减少15%的天然气使用量。这使得原本因为加息而预期偏差的未来经济展望进一步受到抑制。
矿端供应方面，据Mysteel讯，上周智利中部天气继续影响铜精矿的发运，智利发运量较常规水平减少50%。非洲的运输仍然不畅，刚果民主共和国计划扩大其与赞比亚的主要边境哨所，以缓解铜矿商今年因产量增加和基础设施不足而面临的长达 60 公里的卡车排队问题。需求端，冶炼厂正常运营，按需采购，原料库存仍较为充裕。同时铜精矿国内港口库存较此前抑制下降6.8万吨，但仍维持在91.5万吨的高位，TC价格也仅仅是小幅回落0.17美元/吨至72.33美元/吨。
冶炼方面，目前冶炼利润高企，并且冶炼厂检修陆续结束，故此产量持续恢复，国内铜冶炼企业电解铜成品库存6.22万吨，较上周减少0.74万吨。6月冶炼厂开工率环比回升3.17个百分点至87.15%。
进出口方面，此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内，目前进口窗口仍不时开启，预计未来进口量或将维持相对偏高位置。
消费方面，由于铜价持续下跌，使得部分下游企业采购积极性略有回升，市场升贴水报价也有所走高，不过需求改善的状况并不算十分显著。主要还是由于目前市场对于未来海外需求由于持续加息的影响而可能受到较为严重的打压，因此畏跌情绪依旧存在，故此需求虽略有恢复，但总体情况仍难言乐观。
库存方面，昨日LME库存上涨0.06万吨至13.62万吨。SHFE库存下降0.07万吨至2.54万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.79，较前一交易日下降1.58%。
总体来看，在7月议息会议前，短期在市场情绪或仍相对谨慎，故此期货操作暂时仍以观望为主，有采购需求的企业可适当备现货。
■策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
需求乐观预期无法兑现
摘要
* 由于预计加息将导致预期美国经济衰退，也就意味着对大宗商品的需求将出现明显下降，因而导致近期大宗商品受到抛售。这是铜价前期大幅回落的主要原因。
* 供应端总体稳定。精矿加工费维持70美元上方，铜库存小幅回落，国内冶炼产量稳定增加。
* 需求端好坏参半，铜管环比降至65%，铜棒降至60%，铜杆略有回升至68%，铜板带持平。
* COMEX投资基金净空持仓周度略有下降， LME投资基金净多持仓基本持平。由持仓的数据来看，铜价存在阶段性企稳的可能性。
正文
01
预期美联储7月加息75个基点
面对美国高企的通胀数据，美联储主席包威尔表达了抑制通胀的坚定决心，美联储加快了加息节奏，导致了市场预期美国经济很可能出现衰退。
在6月份加息75个基点后，近期美联储官员暗示，可能将在本月美联储议息会议上连续第二次加息75基点。由于美国6月通胀数据续刷历史纪录，达到了9.1%，7月加息100基点的预期快速升温，并导致商品市场大幅回落。但多数美联储官员表示支持加息75个基点，而不是100个基点。7月26日至27日，美联储将召开议息会议。从本月16日起，美联储官员进入会前静默期。
另外据媒体报道，本月接受调查的经济学家认为，美国在未来12个月某个时候出现衰退的可能性为49%。在62名受访者中，大多数经济学家预计美联储将在年底前将联邦基金利率提高到至少3.25%以上，并在明年将其维持在该水平或高于该水平。
由于预计加息将导致美国经济衰退，也就意味着对大宗商品的需求将出现明显下降，因而导致近期大宗商品受到抛售。
另外，由于美元与铜价存在明显的负相关性，强势美元给铜价带来压力。伴随美联储加息，美元持续走强，达到近20年高位，曾一度接近110整数关口。LME铜价自今年高点的10845美元下跌至6955美元，跌幅达到35%；国内铜价由76580元跌至53400元，跌幅达到30%。内外相差5%的跌幅，主要因人民币汇率贬值，人民币汇率贬值降低了国内铜价的波动率。
近期铜价的持续下跌，因悲观预期所导致的，而非产业链供求发生了实质性的供大于求状况。市场预期今年三季度后美联储加息才会退坡。
02
供应端总体稳定
精矿供应：周度现货精矿加工费持续小幅回落，由最高的82.3美元/吨降至目前的72.8美元/吨。虽然现货精矿加工费有所回落，但精矿供应总体稳定。
冶炼：国内铜冶炼产量稳定增长。一方面受益于尚可的精矿加工费，另一方面受益于硫酸价格处于高位。据安泰科调研，2022年6月份，22家样本企业合计生产阴极铜77.7万吨,同比增长6.04%，环比增长0.31%（5月修正产量77.46万吨）。
2022年1-6月，样本企业累计生产阴极铜462.26万吨，同比增长2.11%。尽管6月还有新疆、浙江、安徽等地铜冶炼企业因检修对产量输出造成较大影响，但河南、山东、以及内蒙古赤峰等地于二季度后期进行检修和停工复产企业的爬产弥补了损失。
7月，尽管仍有企业进入检修，但多数铜冶炼企业在相对尚可的加工费和硫酸价格高企的助力下，将持续释放生产积极性。预计7月份22家铜冶炼样本企业产量将达到80.3万吨。
库存：截止目前，全球为43万吨，处于缓慢下降状态。LME库存小幅下降至13万吨，上期所库存小幅增加至7万吨，上海保税库库存下降至17.4万吨。
03
铜材产能利用率好坏参半
6月份铜材产能利用率好坏参半。铜管环比降至65%，铜棒降至60%，铜杆略有回升至68%，铜板带持平。
另外，据SMM调研数据显示，6月份铜杆企业开工率为69.44%，环比增加3.58个百分点，同比增加0.76个百分点。其中大型企业开工率为70.91%，中型企业开工率为67.82%，小型企业开工率为53.67%。6月下旬受下游补库需求增量及精废价差缩窄影响，精铜杆企业接单量环比回升，排产充足延续至月末，致使行业开工率得以回升。
04
COMEX基金净空持仓略有下降
COMEX投资基金净空持仓上周略有下降，7月12日已达到2.5万手，此前两周的净空数据为3.0万手，达到今年以来最大值。
LME投资基金净多持仓由3月份的近4万手，缩减至7月份的5千手，周度基本持平。
由持仓的数据来看，铜价存在阶段性企稳的可能性。
05
小结
由于预计加息将导致预期美国经济衰退，也就意味着对大宗商品的需求将出现明显下降，因而导致近期大宗商品受到抛售。这是铜价前期大幅回落的主要原因。
供应端总体稳定。精矿加工费维持70美元上方，铜库存小幅回落，国内冶炼产量稳定增加。
需求端好坏参半，铜管环比降至65%，铜棒降至60%，铜杆略有回升至68%，铜板带持平。
COMEX投资基金净空持仓周度略有下降， LME投资基金净多持仓基本持平。由持仓的数据来看，铜价存在阶段性企稳的可能性。
宏观
１、美股上涨，因企业财报好于预期。美国6月就业和零售强于预期显示了经济韧性，短期关注下周加息的情况，加息75个基点的影响可能已基本体现
２、普京称如果被加拿大扣留的天然气输气管道设备送回，将恢复供气，愿意做可靠的能源供应商，消息人士称可能先恢复30%供气，即年度检修之前的水平。欧盟委员会推动降低15%天然气消费的计划，包括将公共场所暖气调低至19度以避免冬天出现气荒。虽然被完全断供的恐慌解除，但经济衰退和能源高企基本格局不变。短期压力可能有所缓解
３、克强总理表现要保持宏观经济合理增长，但不会为过高增长目标出台大规模刺激政策、超发货币，透支未来，稳增长措施还有很大发挥空间，继续扩大退税规模，地方专项债实际使用，新的开发性金融工具运用等将发挥作用。暗示一方面管理层对全年经济增长已大幅下调，另一方面对5、6月集中出台的稳增长措施有信心，三季度估计观察政策效果，不会急于出台新的刺激措施。
４、总结：欧洲断气担忧基本解除，或释然性反弹，但面临新一轮大幅加息，经济衰退基本格局不变，国内近期新刺激政策的希望减弱，地产风险事件抑制购买兴趣，地产投资持续走弱预期增强，整体偏弱格局，短线情绪反复带动小幅波动
现货
１、铜价跟随整体宏观情绪波动，恐慌减弱后释然性反弹。沪铜下游大跌后逢低采购，但反弹重新缩手，整体信心仍不足，现货升水微降至170元，但受ＬＭＥ现货贴水扩大影响，沪铜现货进口重现微利。整体看由于铜价大跌后下游接受度增加，实际消费明显增加，且废铜紧张退出流通，导致库存在上周降幅加大，现货紧张程度提高。不过受天气影响淡季效应明显，终端实际需求恢复仍偏慢，买盘持续性恐不足。支撑逐步体现，但矛盾还不突出，仍跟随宏观情绪波动，缺乏主动性。
２、海关数据6月进口精铜37.4万吨，环比增加22%，同比增加35%，废铜进口16.5万吨，环比增加4.4%，同比增加10%。反映了6月实际需求增长较快的事实。不过7月以来比价回落，加上铜价大跌海外废铜折扣大降，估计进口重新回落，国内有降库预期。
３、总结：海外恐慌减轻，情绪或有修复，震荡加剧，但国内房地产投资持续下行的预期增强，整体偏弱格局，现货随着价格大跌重现紧张，但矛盾还不突出，整体跟随宏观情绪波动，低位无序震荡，关注57000-60000短期压力位表现。今日57500-56500。
8. 北溪管道供应减少或对铜需求端影响更大
策略摘要
在7月议息会议前，短期在市场情绪或仍相对谨慎，故此期货操作暂时仍以观望为主，有采购需求的企业可适当备现货。
核心观点
市场分析
现货情况：
昨日，现货市场，早市报价跟昨日几无差异，平水铜报价升水170-180元/吨，好铜报价升水180-190元/吨，200元/吨的升水几乎无人呼应。好铜继续少有市场青睐度，进口渠道之贵溪铜继续引领好铜报价180-190元/吨，毫无优势可言，但平水铜由于近期进口量占比较少，市场青睐有加，升水170元/吨的平水铜很快被秒难有捡漏货源。第二交易时段后，盘面开启拉涨之势，隔月月差从早市的170元/吨左右逐渐缩小至130-150元/吨，午市收报前已至100元/吨附近，引来部分贸易商的关注，报价很快显现坚挺态势，平水铜已可报至升水190-200元/吨，好铜甚至尝试重返200元/吨以上报价，但市场实际成交量较早市有所抑制。湿法铜继续货源紧俏的局面，低价货源难觅，报价继续昨日的狭窄空间于升水140元/吨左右，盘尾水涨船高，但铜价涨幅过快，下游已驻足。
观点：
宏观方面，目前市场对于北溪天然气管道或将减少供应的预期仍在发酵，对于铜品种而言，则是在需求端影响更大，故此对于价格相对不利。此外，关注今晚欧元区利率决议的结果。
矿端供应方面，据Mysteel讯，上周智利中部天气继续影响铜精矿的发运，智利发运量较常规水平减少50%。非洲的运输仍然不畅，刚果民主共和国计划扩大其与赞比亚的主要边境哨所，以缓解铜矿商今年因产量增加和基础设施不足而面临的长达 60 公里的卡车排队问题。需求端，冶炼厂正常运营，按需采购，原料库存仍较为充裕。同时铜精矿国内港口库存较此前抑制下降6.8万吨，但仍维持在91.5万吨的高位，TC价格也仅仅是小幅回落0.17美元/吨至72.33美元/吨。
冶炼方面，目前冶炼利润高企，并且冶炼厂检修陆续结束，故此产量持续恢复，国内铜冶炼企业电解铜成品库存6.22万吨，较上周减少0.74万吨。6月冶炼厂开工率环比回升3.17个百分点至87.15%。
进出口方面，此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内，目前进口窗口仍不时开启，预计未来进口量或将维持相对偏高位置。
消费方面，由于铜价持续下跌，使得部分下游企业采购积极性略有回升，市场升贴水报价也有所走高，不过需求改善的状况并不算十分显著。主要还是由于目前市场对于未来海外需求由于持续加息的影响而可能受到较为严重的打压，因此畏跌情绪依旧存在，故此需求虽略有恢复，但总体情况仍难言乐观。
库存方面，昨日LME库存下降0.07万吨至13.56万吨。SHFE库存下降0.17万吨至2.38万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.85，较前一交易日上涨0.92%。
总体来看，在7月议息会议前，短期在市场情绪或仍相对谨慎，故此期货操作暂时仍以观望为主，有采购需求的企业可适当备现货。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求乐观预期无法兑现
今年二季度以来，在高位盘整一年多的铜价猛然下跌。截至当地时间周二，伦敦金属交易所铜期货(LME铜)年内跌幅约为25%，处于7300美元/吨之上。业内人士表示，此轮铜价暴跌主要源于宏观环境变化，而非铜供需面出现问题。短期内，我国“缺铜”的现状仍未有根本改变，仍需要引起重视。
虽然属于工业金属，但铜却拥有较强的金融属性，被称作“铜博士”。这主要是因为铜被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业等领域，其生产与消费和宏观经济密切相关。
今年铜价的暴跌，主要与宏观经济因素相关。一方面，欧美央行激进式收紧货币政策，市场流动性趋紧；另一方面，欧美地区通胀水平居高不下，市场对经济衰退的预期升温。
简而言之，此轮铜价暴跌，供应端的问题并非主因。据了解，从供需面来看，我国长期以来“缺铜”的难题依旧没有根本改变。
中国地质调查局(中国地质科学院)、全球矿产资源战略研究中心基础矿产战略研究室主任柳群义7月19日在2022第十七届SMM中国铜业峰会上表示，未来我国铜国内供应依然严重不足，铜矿已成为我国供应形势最为严峻的矿产之一。未来5年至10年，国内铜缺口将维持在800万吨至1000万吨左右。未来15年，随着二次资源供应能力的增加和铜需求的变化，对外依存度将不断下降，将从目前71.1%的对外依存度下降至2035年的53.2%。
据柳群义介绍，我国铜资源存在“先天不足”的问题。中国铜矿具有小型矿床数量多、资源量少、大型特大型矿床少等特点。中国主产铜矿平均品位0.52%，伴生铜矿平均品位0.16%，品位大于1%的富矿不多。
国内铜资源的供应潜力也存在瓶颈。据柳群义推算，近几年我国矿山铜产量增长受限，年产不超过200万吨，在一段时间内保持稳定。考虑到自然禀赋等因素，到2030年前后，产量将呈现下降趋势。
中国矿业联合会原常务副会长王家华表示，中国是铜消费最大的国家，铜的供应情况对中国经济有十分重要的影响。目前国内每年铜消费量约为1380万吨，进口量约为1000万吨。据预测，目前铜消费还处于增长阶段，铜消费处于高位还有10年左右的时间。
柳群义表示，发达国家经验表明，GDP增速放缓后，铜需求增速也将随之下降。中国铜需求峰值将在2025年至2027年前后到来，需求总量为1550万吨，峰值之后维持5年至8年的高峰平台期。
在此背景下，中资企业也加紧在海外找矿。数据显示，据不完全统计，中国各类企业海外铜矿权益投资累计超过140亿美元，参与了70余个大型海外铜矿项目的勘探、设计和建设，足迹遍布刚果(金)、赞比亚、秘鲁、澳大利亚等地区，中方涉矿项目的权益资源量约为1.43亿吨，其中，海外运营和在建权益铜矿产能约为350万吨，超过国内矿山铜产量。
“我们必须两条腿走路。第一继续在海外获取资源；第二，进行找矿突破，把铜作为主力矿产优先寻找。”王家华表示。
外媒7月21日消息：今年1月份现货铜价突破10,000美元/吨。但是随着全球经济衰退风险加大，疫情阴影挥之不去，加上俄乌冲突以及西方制裁的影响，金属现货库存从年中开始上升。瑞银集团称，1月至7月，上海期货交易所的铜库存增加了3.1万吨，达到6.9万吨，伦敦金属交易所的库存增加了约4.4万吨，到7月达到13.3万吨。
瑞银表示，虽然铜的需求面临挑战，但新的供应能力也是问题。2022年铜市供应缺口估计为87,000吨，2023年为98,000吨。这是基于2022年精炼铜供应预计增长1.6%，2023年增长3.3%，而这预期在很大程度上取决于最近投产项目的进展，如英美资源集团的Quellaveco矿本月投产首批商业铜，艾芬豪矿业在刚果的卡莫阿铜矿也处于启动阶段。
不过瑞银表示看好铜价在2023年的复苏。该投行认为，结构性的驱动因素将支持铜价在明年上半年反弹到10,000美元/吨。