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据外媒4月17日消息，力拓(ASX, LON, NYSE: Rio)铜业主管Bold Baatar表示，力拓将优先开发新铜矿，而不是收购新铜矿，以实现其在未来五年内每年生产100万吨铜的目标。
这位高管在智利举行的CRU世界铜业大会(CRU World Copper Conference)上发表讲话时指出，为了在目前约70万吨的铜产量基础上提高产量，力拓主要着眼于有机增长。
Baatar表示，大部分计划中的产量扩张将受到力拓在蒙古和犹他州的扩张以及全球勘探努力的推动，包括与全球最大铜生产商智利国家铜业公司(Codelco)的合作。
最近被任命为力拓下一任首席商务官的Baatar在圣地亚哥对记者表示:“对我们来说，重点是有机增长、供应增长，以及我们在哪些项目上可以合作，而不是一定要获得现有的产量。”
巴托尔表示，如果智利不仅对新开发项目，而且对优化现有运营的项目简化审批程序，力拓将加大在智利的投资。
具有成本效益的
尽管项目开发所需的成本和时间不断增加，但巴托尔认为，建设矿山仍比收购现有矿山更具成本效益，这一立场可能会令押注新一波并购浪潮的行业观察人士失望。
Baatar指出，考虑到全球正在进行的能源转型预计会加速需求增长，只有在增加布线中使用的金属供应的情况下，行业整合才合乎逻辑。
“仅仅把一个和一个放在一起并不能增加更多的铜，”他说。“关键问题是我们如何带来更多供应。”
近年来，新建铜矿的成本大幅增加。2000年，一座新铜矿生产一吨铜所需的平均资本在4000至5000美元之间。到2012年，这一成本已升至每吨1万美元，而最近的分析显示，当前的成本高达每吨4.4万美元。
艾芬豪矿业(Ivanhoe Mines)创始人兼董事长罗伯特•弗里德兰(Robert Friedland)最近估计，铜价需要达到每吨近1.5万美元，并在很长一段时间内保持在这一水平，行业才能真正做好准备，建造急需的新铜矿。
Baatar于2013年加入力拓，并于2021年被任命为铜业务主管，他在领导力拓成功完成蒙古奥尤陶勒盖铜矿的地下扩建方面发挥了关键作用。
他将于今年9月出任首席商务长，业内人士说，他很可能成为力拓的下一任首席执行长。
在近期召开的CRU世界铜业大会上，高盛策略师Nicholas Snowdon发表重磅言论，他预计明年第一季度铜价将飙升至每吨约1.2万美元，这一预测比当前市场价格高出许多，引发了市场的广泛关注。Snowdon指出，矿石的空前短缺已经对精炼铜市场产生了显著影响，而且这种影响正在更广泛的市场中显现，预计未来情况只会变得更加糟糕。
Snowdon的预测并非空穴来风。他强调，铜市场将在未来三到五年内达到顶峰，而精炼铜的短缺情况将“非常严重”。这一预测与当前全球经济的复苏和电气化进程的加速趋势相吻合，因为这两大因素都推动了铜需求的持续增长。然而，与此同时，全球铜矿的供应却难以跟上这一需求增长的速度。
Snowdon进一步指出，他在本周的会议上得到的信息证实了市场的历史性收紧。这意味着铜的供应紧张状况已经不再是短期现象，而是一个长期趋势。这种趋势不仅会影响铜价，还可能对全球经济产生深远影响，因为铜是许多工业生产中不可或缺的原材料。
值得注意的是，近期全球三大交易所的铜库存总量也在下降，其中上海期货交易所、纽约商业交易所和伦敦金属交易所的铜库存总量都有所减少。尤其是伦敦金属交易所的铜注册仓单降至历史低位，进一步印证了铜市场的供应紧张状况。
尽管当前房地产市场不景气，但Snowdon表示，中国的铜需求仍然保持良好，同时美国和欧洲的铜需求也有所改善。这显示出铜的需求在全球范围内都保持着一定的增长势头。
4月15日至17日，全球最大铜生产商的代表在圣地亚哥召开年度会议，他们有理由庆祝。过去一年，全球金属价格上涨了约6%，而锂和镍的价格则出现了两位数的下跌。
这三个国家都在能源转型中扮演着重要角色，能源转型是经济摆脱对导致地球变暖的化石燃料的竞赛。但除了电池组，铜还有很多用途——它用于室内管道、汽车和电线——这有助于支撑价格。
即使是更保守的预测者也认为，随着政府和企业加大对脱碳的投资，未来十年需求将增长三分之一。与此同时，该行业在有意义地提高产量方面面临诸多障碍。随着社会和环境审查的加强，以及对许可证的漫长等待，取代成熟矿山所需的新矿床越来越难以找到和开发。所有这些都使项目更加耗时和昂贵，也更难融资。
要想近距离了解各种因素是如何共同抑制供应的，不妨前往智利首都以北近1000英里处的丘基卡马塔(Chuquicamata)，那里自前哥伦布时代就开始开采铜矿。(19世纪末，一具大约公元550年的木乃伊在一个老矿井中出土，显然是一次岩石坠落的受害者。)
就开采量而言，这是世界上最大的露天铜矿，当地人称之为Chuqui，在卫星图像中，它看起来像一个梯田城市，埋在阿塔卡马沙漠的火星景观中。从这个占地2,350英亩的矿坑中开采出来的铜帮助智利成为世界上最大的铜供应国，也是拉丁美洲最繁荣的国家之一。
一个多世纪的商业开采减少了可以从地表开采获利的矿石数量，因此，20年前，国有的Codelco开始起草计划，在这里建造一座现代化的地下矿山，以开采地下深处的丰富资源。
该公司最初计划投资20亿美元。到2014年董事会批准该项目时，预算已经上升到42亿美元。在2019年剪彩时，它已攀升至55亿美元。包括相关基础设施在内的最新估计为70亿美元，使其成为Codelco历史上最大的支出。
在预算井喷的背后是复杂的工程和地质条件——在露天矿坑下面建造超过90英里的隧道绝非易事——但在规划和执行方面也存在失误。
地下部分于2019年开放，与修订后的时间表基本一致。但由于设计调整、坍塌和将岩石运送到地面的传送带出现故障等问题，该项目要到2030年才能达到满负荷生产能力，比计划至少晚了四年。
这些问题导致Chuquicamata去年的总产量降至25万吨以下，而2010年的总产量为50万吨。Codelco董事长帕切科(Maximo Pacheco)在4月15日的采访中强调了这个世界上最大的矿业项目之一所涉及的复杂性。“岩石的反应方式，我们不一定确切知道它将如何，”他说。“我们处于世界地下开采技术知识的前沿。”
在智利经营的其他矿商在旨在延长其资产盈利寿命的项目上遇到了困难。泰克资源有限公司(Teck Resources Ltd.)对其Quebrada Blanca铜矿的扩建超出预算40亿美元。英美资源集团(Anglo American Plc)花费了至少14年的时间进行环境研究和其他文书工作，以对其在智利的旗舰矿Los Bronces进行约30亿美元的大修。
安东法加斯塔公司(Antofagasta Plc)首席执行官Iván Arriagada表示:“项目越来越大，资本密集度很高，因此这些都是非常艰难的决定。”该公司多年来一直在考虑扩大其Centinela矿山，直到2023年底才启动了一项54亿美元的计划。总部位于圣地亚哥的研究机构铜与矿业研究中心(Cesco)主办了本周的活动。该机构对数据进行了分析，发现智利生产一吨铜所需的投资自2006年以来增长了五倍。
在世界各地，建造新矿的挑战往往更加艰巨。根据彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的数据，在过去几年里，从所谓的首次发现到首次发现金属的时间平均延长了4年，达到14年。石油工业正朝着另一个方向发展，像圭亚那海岸的现代油田只用了五年就投产了。
矿商经常抱怨堆积如山的繁文缛节阻碍了发展。布埃纳文图拉(Buenaventura)的董事长罗克•贝纳维德斯(Roque Benavides)表示:“这是一种疯狂的许可。”他的公司在秘鲁很活跃。在智利、秘鲁和其他地方，主要生产商一直在大力游说，要求精简监管框架，宣传他们转向更清洁、更具社会包容性的做法，以此证明该行业正在摆脱破坏环境和虐待当地社区的历史。
这一信息在很多地方都没有得到传达。去年12月，在公众激烈抗议之后，巴拿马政府关闭了世界上最大的铜矿之一，这也是铜价表现优于其他大宗商品的一个原因。
多伦多商业银行Flashpoint Capital的一份分析报告显示，在全球排名前40位的铜项目中，有31个面临重大的社会、环境、监管或经济障碍。“其中一些问题非常严重，以至于开发项目的可行性受到质疑，”Flashpoint合伙人Colby Mintram说。
这些障碍可能会消磨矿商对新项目的热情。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)估计，该行业未来10年需要花费1,500亿美元来解决预计每年800万吨的供应短缺问题。托克集团(Trafigura Group)首席执行官Jeremy Weir本周在圣地亚哥的会议上表示，这将要求价格从目前约9,500美元的水平突破每吨10,000美元。
总部位于伦敦的金属研究和咨询公司CRU对铜需求的看法不像许多预测者那么乐观，但仍认识到供应方面的制约因素。矿山规模越来越小，建设成本也越来越高，超过三分之一的未来项目位于投资者面临重大政治和监管风险的司法管辖区，比如刚果。CRU的贱金属主管西蒙•莫里斯(Simon Morris)表示:“这些东西都在地下。”“关键是是否真的有这样做的意愿。”
丘基卡玛塔是一个警世故事。智利的铜产量跌至20年来的最低水平，其中一个原因就是这里的挫折。Codelco的许多困境，以及世界各地铜矿的困境，都归结为矿石质量的下降。在全球范围内，在过去20年里，随着现有矿山的成熟，从一定数量的岩石中可以提取的矿物数量已经减少了一半，从1%左右降至0.5%。与此同时，在过去十年左右的时间里，勘探取得的重大发现较少。
Codelco现在正与智利政府一起付出代价——优先向国库支付款项，同时推迟对即将耗尽的矿山进行大修的投资。早在2016年，该公司就预测到2040年其平均年产量将增加到210万吨。根据该公司最近的一份报告，这一预测已被削减至约160万吨。两者之间的差额相当于每年生产600万辆特斯拉所需的铜。
Codelco现在发现自己处于一个不令人羡慕的位置，必须同时处理四个大型项目，作为400亿美元管道的一部分，这是一项很少有私营竞争对手尝试过的任务。针对楚基和其他煤矿遭遇的挫折，高管们一直在改革报告结构，以改善决策。例如，在9月份接任首席执行官一职的rub
尽管如此，智利一家矿业咨询公司GEM的负责人Juan Ignacio Guzmán认为，除非这家国有巨头能够简化决策流程，否则失望的风险仍在继续。对于Chuquicamata，他表示:“如果根本的组织问题得不到解决，它只会继续亏损。”
公司董事长帕切科承认，之前的管理层做得太过火了。“我们不应该再试图同时开发四个大型项目。这个国家的资源有限。我们公司的资源有限，所有这些项目的复杂性清楚地表明，一个一个地解决是更好的解决方案。”
周三，全球基本金属市场涨跌互现，受到中国经济数据疲软和美元强势的双重影响。尽管中东战事升级引发战略物资对工业金属需求的影响，为金属价格带来一定支撑，但整体市场情绪仍较为谨慎。
伦敦金属交易所（LME）方面，北京时间16:18时，三个月期铜价格上涨49美元或0.52%，报每吨9,523.50美元。然而，沪铜市场日内偏弱震荡，主力合约收盘下跌180元或0.23%，报每吨76,920元。美联储主席鲍威尔及其他官员的鹰派言论推动美元升至五个月高位，对有色板块构成显著压力。
国家统计局发布的数据显示，2024年一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，但市场对此反应平淡。分析师指出，3月份中国多项经济指标低于市场预期，尤其是出口、消费者通胀和生产者物价等方面，这引发了市场对金属需求的担忧。
与此同时，美国降息前景的弱化以及国际货币基金组织（IMF）对中国和欧洲需求疲软的警告，进一步打压了市场风险偏好。尽管矿山关闭导致的供应中断为金属价格提供了一定支撑，但整体市场情绪依然偏空。
美元的强势表现也对金属价格形成压力。美联储官员的鹰派言论暗示美国利率可能长时间保持高位，这提振了美元指数并压制了金属价格。
在基本面消息方面，力拓集团表示若Resolution矿山项目获批，将把全部铜产量留在美国，这可能对全球铜供应格局产生影响。托克集团首席执行官Jeremy Weir则认为，未来铜价可能需要达到每吨超过1万美元以填补供应缺口，为市场带来一定乐观预期。
秘鲁能源和矿业部数据显示，该国2月铜产量增长12.7%，显示出部分地区铜供应的稳定增长。然而，这并未完全抵消市场对未来需求的担忧。
在其他金属市场上，LME的三个月期铝、锌、锡以及镍等金属价格出现反弹，而铅价则小幅下跌。上海金属市场上，沪铝、沪镍和沪锡等主力合约多数下跌，但沪锌和沪铅震荡上涨。
总体来看，当前基本金属市场受到多重因素影响，短期内可能面临一定下行压力。然而，长期来看，随着全球经济复苏和新兴市场崛起，金属需求有望持续增长。投资者应密切关注全球经济形势、政策动向以及供需变化，以制定合理投资策略。对于风险承受能力较低的投资者，建议保持谨慎态度并关注市场动态。
据外媒4月16日报道，当这群矿业高管抵达巴拿马富丽堂皇的加尔萨斯宫(Palacio de las Garzas)时，他们被领着经过装饰华丽、镶有木板的仪式室，直接前往总统的私人办公室。
那是2016年12月，反采矿抗议活动尚未爆发，导致整个国家陷入混乱。第一量子矿业有限公司(First Quantum Minerals Ltd.)的团队受到了老朋友般的欢迎。毕竟，他们正在建设巴拿马运河开通一个世纪以来该国最重要的项目。
但当他们就Cobre Panama铜矿的进展交换意见时，总统发出了警告。
他说，First Quantum很幸运，在巴拿马得到了一笔不寻常的好交易。迟早，该公司将不得不与政府达成新的条款，并支付更多的税款。他没有说的是:在一个像他这样对商业友好的政府的领导下，这比在巴拿马政治上赌博要好得多。
赌注很高。该矿原本将成为巴拿马经济的核心，为该国创造4%至5%的国内生产总值(gdp)，每50名工人中就有1名受雇于该矿。对于第一量子公司来说，它在巴拿马茂密的丛林中借了大量的钱来建造一个矿井，它必须成功。
菲利普·帕斯卡不为所动。作为一个虚张声势的津巴布韦人，他通过大胆的赌注白手起家建立了第一量子公司，很少有人有胆量这样做。他不理会总统的警告，迅速将话题从税收上转移开。
这是一场灾难性的赌博。如今，这个价值100亿美元的煤矿闲置着，因10月份签署的一项新税收协议引发的全国性抗议而关闭。第一量子的股价暴跌了大约一半，该公司正被掠夺性的竞争对手包围。
本文对第一量子的旗舰投资是如何失败的描述，是基于对十几位在过去10年里参与该项目的人士的采访。
这在一定程度上反映了第一量子公司的狂妄自大，因为该公司的老板们不顾尚未解决的税收纠纷和法律问题，寻求快速建设矿山并保持低成本。巴拿马政府和他自己的顾问私下警告说，税收协议使他的公司处于弱势地位，帕斯卡尔对此不予理会。
但这个故事的反响也远远超出了第一量子公司办公室的围墙和巴拿马的边界，它突显了全球摆脱化石燃料转型的核心困境。虽然各国政府正在努力确保生产能源转型所需的电动汽车、太阳能电池板和高压电缆所需的原材料，但几乎没有公民想要生产这些产品所需的矿山。
Cobre Panama的命运是矿商、交易员和对冲基金经理面临的核心问题之一。这些人聚集在智利圣地亚哥，参加一年一度的铜业盛会Cesco Week。
“如果我是一家着眼于拉丁美洲的铜矿公司，我是否愿意把一个拥有50年历史的业务投入到这些风险不断上升的国家?”战略与国际研究中心(Center for Strategic and International Studies)能源安全和气候变化项目的研究主任兼高级研究员格拉塞林·巴斯卡兰(Gracelin Baskaran)说。
“如果这个行业厌恶风险，他们就不会投资。如果他们不投资，我们就没有能源转型所需的东西。”
有魅力的领导者
像Cobre巴拿马这样的开创性项目一直是第一量子公司业务的标志。公司总部设在加拿大，由菲利普·帕斯卡尔和他的兄弟马特于1996年创立。
菲利普于去年去世，他是一位精明而有魅力的领导者，与重要政界人士建立了密切的关系，并以自己的方式为公司做出了有益的安排。他身高6英尺5英寸，比他的员工高得多，但在第一量子公司，他是一位平易近人的老板，可以花几个小时和任何人聊天。
兄弟俩在赞比亚和刚果民主共和国等国家开发铜矿，这些地区的投资等级较低，几乎没有竞争对手敢冒险。虽然矿山的建设往往需要几十年的时间，但帕斯卡夫妇却以能提前完成项目而闻名。
2013年，在一次罕见的采访中，菲利普•帕斯卡尔向《澳大利亚人报》(the Australian)描述了他的公司的精神:“我们敢于做别人不敢做的事，我们尝试新事物，从经验中学习，我们不仅在预算之内交货，而且在一个容易超出预算和进度的行业中赢得了声誉。”
他们的大胆在本世纪头十年得到了回报，来自中国的需求推高了铜价。到2010年代初，第一量子已经成为一个价值数十亿美元的成功故事。有了足够的现金和越来越大的野心，菲利普把目光投向了巴拿马的一个矿藏，在此之前，巴拿马几乎没有采矿业。
该公司斥资55亿美元收购了该矿藏的所有者Inmet Mining Corp.，但在后者两次拒绝First Quantum的收购要约后，双方的敌意迅速升级。
这是一个很大的赌注。第一量子拒绝就本文置评。该公司为建设融资积累了沉重的债务负担，勉强避免了贷款条款的违约。矿业公司通常会寻求通过与其他公司合作来降低在不确定司法管辖区的风险，但帕斯卡尔却加倍努力，以6.35亿美元收购了该公司的韩国合作伙伴LS-Nikko Copper Co. Ltd.的全部股权，使其总持股比例达到90%。
最终的结果是一个价值100亿美元的矿业综合体，比旧金山的面积还大，孤立在巴拿马的热带雨林中，每年能够生产超过35万吨的铜——足以制造大约500万辆电动汽车。在一个许多大型矿藏几十年来一直在枯竭的行业，这是一个罕见的大型新矿的例子。
时机似乎很偶然。中国的工业化正逐渐被能源转型取代，成为铜需求增长的主要推动力。全球交通电气化所需的电动汽车、充电站和高压电缆都需要大量的铜。矿业高管们开始谈论实现净零需求所需的铜量与全球现有矿山的预期供应量之间的差距。他们说，全球将需要数十座新铜矿。
第一个矿
第一量子的成功很大程度上归功于其领导人菲利普·帕斯卡(Philip Pascall)，以及他与2014年至2019年担任巴拿马总统的胡安·卡洛斯·巴雷拉(Juan Carlos Varela)建立的融洽关系。两个人会一起吃饭，菲利普有时会供应他哥哥在开普敦葡萄园出产的葡萄酒。
瓦雷拉渴望看到巴拿马运河建成。他在办公室里放了一块从巴拿马Cobre开采的第一块矿石。2019年，在该矿开矿的前一天晚上，他和第一量子的工作人员一起在巴拿马南部海岸的一个豪华度假村吃了寿司，并为项目的完成干杯。
不过，蜜月期不会持续太久。甚至在巴雷拉于2019年卸任之前，Cobre巴拿马就面临着越来越多的审查。该项目的税收要求是在1997年签订的一份过时的合同中规定的，当时铜价处于创纪录低点，远早于该矿的价值完全实现。该合同的细节是第一量子从该特许权的前所有者那里继承来的，该合同要求矿业公司为矿产收入支付2%的特许权使用费，这对金属生产商来说是一笔不错的交易。
帕斯卡忽略了巴雷拉关于税收协议的警告。在Cobre Panama开业前的几年里，Varela和一位前最高法院法官以及该矿当地子公司的董事会成员都曾向Pascall施压，要求他开始安排一份合同，以满足该国更高的税收要求。公司内部人士表示，First Quantum的领导层从未默许Varela的要求，但Varela也没有强迫这个问题，而是允许First Quantum继续进行宽松的税收安排。
一旦开矿，税收优惠就变得难以忽视。2019年是Cobre巴拿马的第一个完整运营年，该矿向巴拿马支付的特许权使用费是first Quantum为其Kansanshi矿向赞比亚支付的六分之一。(尽管在那个时期，赞比亚对外国矿业公司的税率非常高)。
这种差异足以引起新政府的愤怒。当巴雷拉的亲商政府被劳伦蒂诺·科尔蒂索(Laurentino Cortizo)的中左翼政党取代时，新政府开始为国家争取更好的税收协议。
科尔蒂索与第一量子公司的关系并不友好。他带领巴拿马度过了新冠疫情造成的灾难性经济衰退，就业大幅下降，通胀飙升，而集装箱船在巴拿马运河闲置。现在他需要填补政府的金库，而该国最大的投资者第一量子(First Quantum)成为了一个明显的目标。
政府推动大幅提高特许权使用费，以及每年最低3.75亿美元的统一税。当该公司提出反对时，巴拿马威胁要完全关闭该矿。
“谈判很艰难，”第一量子董事长罗伯特·哈丁(Robert Harding)说。“我们在努力保护我们的利益，他们也在努力保护他们的利益。”
政府和企业经过4年多的协商，终于在去年3月达成了初步协议。第一量子默许了巴拿马的大部分要求，以换取该矿的运营合同延长20年。
敌意啤酒
在外界看来，危机似乎已经避免了。几个月过去了，相对平静，该矿继续大量生产铜。
然而在地面上，敌意正在酝酿。巴拿马已经对通货膨胀、高失业率和腐败感到不满，对Cobre Panama的环境影响及其对经济的贡献长期存在不满。随着全国大选的临近，该矿成为了这个国家所有弊病的焦点。
去年10月，巴拿马国会批准了与第一量子的新合同，这本应是一种形式，但这一决定引发了一场抗议活动，使该国大片地区陷入瘫痪。
反对派背后的推动力量之一是一个名为Suntracs的强大且具有对抗性的建筑工会，该工会曾与在巴拿马经营的公司发生过冲突。该组织很早就寻求参与该矿的建设，随后，在2015年至2018年期间，Suntracs成员冲进了矿井的大门，并至少三次袭击了员工。现在，Suntracs在煽动抗议和推动劳工问题上发挥了关键作用。
在全国各地，抗议者封锁了高速公路，并在城市集会。当地船只(其中一些由Suntracs运营)封锁了通往Cobre巴拿马沿海港口的通道长达数周，阻止了First Quantum及其供应商的船只停靠。
据接受彭博新闻社(Bloomberg News)采访的员工透露，随着内乱的加剧，第一量子在很大程度上已经与政府的决策失去了联系。菲利普曾经与巴雷拉保持着密切的关系，但在科尔蒂索和菲利普的儿子特里斯坦(Tristan)之间，这种关系实际上已经消失了。特里斯坦在作为项目总经理监督Cobre Panama的建设后，接替了父亲的职位，成为首席执行官。
去年10月，当科尔蒂索呼吁就该矿的运营合同举行全民公投时——这是一个短暂的想法，旨在平息大规模示威活动——特里斯坦·帕斯卡尔和第一量子的其他高管没有得到事先通知。这位说话温和的高管主要在公司的伦敦办事处进行损害控制，最终在科尔蒂索呼吁关闭该矿后于11月底短暂访问了巴拿马。但巴拿马的航线已经确定。该矿去年11月生产了最后一吨铜，此后一直处于闲置状态。
警示
对于更广泛的采矿业来说，巴拿马第一量子的故事已成为一个警世故事。
力拓首席执行官雅各布·施陶斯霍尔姆(Jakob Stausholm)说，“这只是在提醒我们，相互信任是非常、非常重要的，我们正在做的事情符合所有选民的利益。”他的前任在该公司对澳大利亚一处古老的土著文化遗址造成不可挽回的破坏后被罢免。“你不能冒险对这方面的业务视而不见。”
在巴拿马，第一量子公司在5月份的总统选举之前展开了媒体闪电战，希望能获得足够的民众支持，以说服下一届政府允许该矿重启。该公司表示，每月将花费1500万至2000万美元来保护该遗址，并承诺重新造林超过11,000公顷的巴拿马雨林，这是受采矿影响面积的两倍。
然而，一些分析师预测，关闭可能会持续一年或更长时间，而谁将最终拥有该矿仍是个问号。该项目吸引了巴里克黄金公司(Barrick Gold Corp.)等公司的兴趣。巴里克是一家规模大得多的矿业公司，拥有在具有挑战性的司法管辖区进行交易的历史。
Cobre Panama的关闭是目前困扰该行业的全球铜矿石短缺背后的关键催化剂之一，这反过来吸引了看涨的投资者进入市场，并推动金属价格升至近两年来的最高点。该矿的铜供应量约占全球铜供应量的1.5%。
Cobre Panama的关闭加剧了采矿业的警告，即未来铜等金属的供应可能不足以满足能源转型的需求。国际能源署预测，到2030年，正在生产或正在建设的矿山将只能满足全球对锂和钴等电池金属的一半需求。与此同时，铜矿预计将在同一时间段内满足全球80%的需求。
总部位于美国的行业组织“铜发展协会”(copper Development Association)总裁兼首席执行官小安德鲁•基雷塔(Andrew Kireta Jr.)表示，此次开采“只是当今铜和其他大宗商品开采业务所处地缘政治环境的一个例子”。
“如果我们继续一切照旧，这些供应限制和其他限制将影响美国满足预计铜需求急剧增加的能力，以建设清洁能源基础设施和向电动汽车过渡。”
据外媒4月18日消息，全球铜业精英齐聚圣地亚哥，共襄Cesco Week年度盛会。在这场盛会中，一个核心议题引发了激烈讨论：铜市是否已步入牛市新征程？
伦铜近期表现强势，周四更是一举突破每吨9,774美元大关，创下22个月以来的新高，较年初涨幅超过13%。这一显著增长让市场人士对铜市的未来走势充满期待。
高盛集团策略师Snowdon对此持乐观态度，他认为铜价的上涨只是“攀登珠穆朗玛峰前的一小步”。他大胆预测，明年铜的平均价格将达到惊人的每吨1.5万美元。
然而，并非所有人都对铜市的未来持如此乐观的态度。麦格理集团大宗商品策略师Alice Fox表示，从基本面的角度来看，当前铜价已经过度上涨。她认为，当前的反弹行情主要由看涨的投资者推动，而非真正的市场短缺。
尽管存在不同观点，但一个普遍认可的事实是，目前铜精矿市场存在短缺现象。这是由于供应不足以及全球冶炼厂产能急剧扩张共同作用的结果。在一些交易中，冶炼厂和贸易商为铜矿石支付的价格，已经与矿石中所含铜的加工后价格相当。
欧洲铜生产商Aurubis AG的首席执行官Roland Harings指出，这种价格倒挂现象是不可持续的。随着市场参与者普遍认为精矿紧张状况将持续至明年，结论必然是，在某一时刻，这将导致冶炼厂减产，进而使铜市供应趋紧。
关键时刻可能将在2024年底到来，届时矿商将根据年度供应协议与冶炼厂就费用进行谈判。今年，他们已同意收取每吨80美元的处理费用。然而，对于未来的谈判，矿商的预期远低于这一水平，一些人甚至预测费率将降至每吨40美元或50美元左右，这将是历史上的低位。
尽管今年铜市的具体走势尚难预测，但在圣地亚哥举行的CRU世界铜业大会会议上，由六名市场参与者组成的小组一致认为，从中长期来看，铜价将持续上涨。
铜市风云变幻，未来走势充满不确定性。然而，从当前的市场动态和专家观点来看，铜市似乎正站在一个关键的十字路口，牛市的号角是否已经吹响，仍需市场进一步验证。投资者在关注铜市动态的同时，也需保持理性，谨慎判断，以应对可能出现的风险和挑战。
据外媒4月19日报道，正在努力保住全球最大铜供应商头衔的智利国有企业Codelco，在其一座矿山发生致命事故后继续逐步增产，正遭遇又一次生产挫折。
工会主席里卡多·托雷洪在电话中说，在上个月一名工人死亡后，拉多米罗托米奇露天矿仍然只有大约三分之一的卡车车队在运营，由于采取了一些措施来提高安全，预计要到5月的第一周或第二周才能恢复正常。
矿业部长奥罗拉·威廉姆斯(Aurora Williams)周四对彭博社(Bloomberg)表示:“4月份可能会下降一点。”“当然，我们有一种意外情况，我们希望这种情况能在今年第三季度恢复。”
这是该公司今年扩大产量的目标面临的最新障碍。此前，该公司在矿山和项目上遭遇了一系列挫折，产量降至25年来的最低水平。Codelco拒绝就Radomiro Tomic的重启置评。另外，Chuquicamata地下矿井周一开始了为期15天的定期维护。
威廉姆斯和董事长马克西莫·帕切科都表示，Codelco的复苏正在正轨上，第一季度的降幅基本符合内部目标。
“Codelco与国家的承诺是在2024年恢复生产，”这位部长说。“我们完全信任他们的管理方式。”
Codelco的困境一直是本周在圣地亚哥举行的Cesco Week矿业活动的一个关键话题，因为人们担心这种布线金属的供应可能不足以满足能源转型的需求。铜期货今年已反弹至22个月高点。
智利产量下滑至20年低点也支撑了价格。她说，随着大规模的夸布拉达布兰卡(Quebrada Blanca)扩张提速，今年和明年的产量将分别增长约5%和6%，这种低迷即将结束。威廉姆斯说，可以肯定的是，由于公司数据的更新，今年的增长预期低于此前的5.7%。
摘要：在美联储官员“鹰威”震慑下，美指及美债收益率急速攀升，降息预期再次被推迟，市场风险偏好因此降低。然而，中国政策预期积极，矿端供应趋紧以及资金买盘情绪高涨，抵消了鹰派言论引发的避险需求带来的压力。在利多因素占据主导、多头情绪增强的短期市场环境下，铜价继续突破历史新高。
一、本周国内主要现货走势：
4月19日当周，国内现货铜价震荡飙升。数据显示现货1#铜均价报77150元/吨，日均上涨596元/吨；此前一周均价报75920元/吨，环比上周均价上涨1230元/吨，累积涨幅1.62%。广东现货1#铜均价报77076元/吨，日均上涨598元/吨，此前一周均价报75866元/吨，环比上周均价上涨1210元/吨，累积涨幅1.60%。
二、本周国内外铜期货走势
CCMN数据显示，本周伦铜震荡劲升。前四个交易日LME期铜均价报9583.5美元/吨，日均上涨84美元/吨；上周均价报9407.5美元/吨，环比上周均价上涨176美元/吨，累积涨幅1.87%。
数据显示，本周沪铜走势先抑后扬，周均线续涨2.17%。当前月合约周均结算价77196元/吨，日均上涨788元/吨；此前一周均价报75826元/吨，环比上周均价上涨1370元，累积涨幅1.81%。
三、国内外铜库存走势：
本周伦铜库存下降，累积减少2,300吨至122,125吨，环比上周跌幅1.85%.
本周沪铜库存累库速率明显放缓，截止本周累积增加322吨至300,045吨，环比上周涨幅0.11%，总库存量继续刷新近四年新高。
四、本周铜市场分析：
海外消息面：
1、当地时间15日美国商务部公布数据显示，3月零售销售额环比增长0.7%，超出市场预期。4月16日美联储主席鲍威尔表示，美联储将更长时间等待降息，政策方向有所转变。美联储褐皮书指出，经济略扩张，但企业转嫁成本难度上升。本周多位美联储官员均持鹰派立场，认为降息不急于求成，经济数据将决定时机。纽约联邦储备银行行长威廉姆斯亦表示，货币政策适宜，目前的利率水平正推动实现目标，降息非紧迫，必要时甚至可能加息以实现通胀目标。
2、欧洲央行副行长金多斯表示，一旦通胀条件得以满足，降低当前的货币政策限制水平将是恰当的行动。工资增长仍然强劲但近期有所放缓。不过，欧央行强调不会预先承诺特定的利率变动路径。欧洲央行管委Vasle则预计，若通胀回落符合预期，到年底存款利率将“更接近”3%的水平。执行委员会成员Luis de Guindos再次强调，通胀的持续下降趋势应当能够为利率下调提供支撑，这一观点进一步增强了市场对6月可能降息的预期。
国内消息面：
1、国家统计局数据显示，2024年3月份规模以上工业增加值增长4.5%；一季度国内生产总值（GDP）为29.6万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，预期4.6%，前值5.2%。中国第一季度GDP季率 1.6%，预期1.4%，前值1%；3月份，社会消费品零售总额39020亿元，同比增长3.1％。其中，除汽车以外的消费品零售额34968亿元，增长3.9％。央行：未来将继续保持货币政策的稳健性,引导金融机构保持信贷均衡投放,增强贷款增长的稳定性和可持续性，以金融总量的合理适度增长支持实体经济平稳健康发展。
2、4月18日，人民银行调查统计司张文红表示，一季度新增贷款主要投向了制造业、基础设施业、服务业等重点领域，其中，房地产业中长期贷款增速有所上升，3月末房地产业中长期贷款增长了4.9%，一季度累计增加6727亿元。同日，国家统计局发布数据显示，3月新能源汽车产量同比增长33.5%；1—3月份，新建商品房销售面积同比下降19.4%；1—3月份全国房地产开发投资同比下降9.5%；3月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为92.07。商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》，提出对报废高排放或符合条件的新能源乘用车给予定额补贴，并联合财政部等开展县域充换电设施补短板试点工作。
供应方面：全球铜矿供应扰动不断，市场焦点集中于新矿山项目的稀缺性，铜矿资源紧张预期将对精炼铜生产形成显著制约。高盛分析师在CRU世界铜业大会上明确指出，未来三到五年铜供应短缺将“极为严重”，此观点迅速在市场上引起强烈共鸣。同时，“印度崛起”现象亦加剧了全球铜资源的紧张态势，其铜资源可采储量在全球占比不足1%，矿石进口依存度超过90%。Earth-i公司的全球铜监测指数最新数据显示，中国冶炼厂一季度闲置率显著攀升至平均8.5%，与2023年一季度的4.1%及去年同期的4%相比，呈现出明显的增长态势。这不仅彰显了中国冶炼厂在减产方面的坚定决心和积极行动，也折射出全球铜冶炼行业正经历的结构性调整。4月18日，国家统计局发布的数据显示，中国3月精炼铜（电解铜）产量为114.7万吨，同比增长7.9%。这一数据表明，尽管全球铜矿供应紧张，但当前国内现货供应仍相对充裕，铜价供应压力依然存在。在库存面上，伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，本周伦铜库存下降，最新库存水平为122,125吨，累积跌幅1.85%。上海期货交易所最新公布数据显示，4月19日当周，沪铜库存小幅累积，周度库存增加0.11%至300,045吨，继续刷新近四年新高，拖累铜价表现。
需求方面：商务部等14部门联合《推动消费品以旧换新行动方案》后，多地及美的、海尔等家电企业积极响应，鼓励家电换新，促进绿色循环。截止目前，不完全统计全国已有40余个城市取消首套房贷款利率下限，以刺激购房需求。预计今年房地产政策将持续宽松，利好铜市。同时，新能源汽车市场持续保持繁荣，继续拉动铜消费增长预期。然而，国内1—3月份，新建商品房销售面积和房地产开发投资均同比下降19.4%和9.5%，表明房地产市场仍处在疲弱状态，对铜消费产生明显的拖累。另外，铜市实际消费表现不佳，终端需求低于预期，市场谨慎畏高情绪浓重，去库受阻，建筑用铜费边际趋弱，整体对铜价构成压制。
现货方面：本周现货市场成交整体平稳，但受高价影响，买家需求释放受限，采购积极性改善不明显。因铜价高涨，现货流动性较充裕，并且在消费疲弱影响下，市场的买兴难以为继，总体需求端表现一般。
铜业视点：本周（4月15日至4月19日）铜价继续破位上扬，周均线续涨2.17%。海外方面，在通胀高企之际，美联储主席鲍威尔及官员态度鹰派坚定，认为当前不宜降息，通胀若持续攀升，加息可能性将增大。这一立场推动美元和美国债券收益率攀升，市场风险偏好受挫，对金属市场走势产生负面效应。同时，周五中东地区新冲突爆发，以色列袭击伊朗的消息震动全球市场，股市下挫，地缘政治紧张局势和避险情绪进一步升温。在国内方面，国内经济增长前景备受瞩目，一季度GDP成绩亮眼。其中，制造业和基础设施投资分别保持9.9%和6.5%的快速增长。截至目前，中央预算内投资计划已下达超2000亿元，占比超全年三成，极大地提振市场信心。这进一步提升了铜等工业金属的需求前景，为铜价持续走强提供了强劲动力。基本面显示，全球铜矿供应扰动不止，供应短缺问题在不断加剧。高盛分析师指出，铜品位下降，近十年新项目获批为零，巴拿马关停部分矿山和智利大型铜矿投产加剧供应缺口。同时，全球绿色转型推升铜需求，导致供不应求，利好铜价。国内矿端供应亦低于预期，加之检修减产和加工费低迷，主要冶炼厂或存再减产预期。然而，国内现货市场消费不畅，旺季预期不佳，进口货源增加和仓单释出导致升水塌陷，消费呈现负反馈，导致库存去库受阻。但现阶段乐观情绪高涨、国内政策基调积极以及中美制造业的积极复苏，激发资金做多情绪，进而推动铜价不断向上突破历史高位。
总体来看，在美联储官员“鹰威”震慑下，美指及美债收益率急速攀升，降息预期再次被推迟，市场风险偏好因此降低。然而，中国政策预期积极，矿端供应趋紧以及资金买盘情绪高涨，抵消了鹰派言论引发的避险需求带来的压力。在利多因素占据主导、多头情绪增强的短期市场环境下，铜价继续突破历史新高。
五、本周国际财经热点：
国内财经：
1、4月18日，乘联会与科瑞咨询联合发布的2024年2月汽车智能网联报告显示，中国新能源汽车市场3月销售88.2万辆，环比增长85.1%，同比增长35.6%，渗透率达32.7%。其中乘用车销售83.2万辆，商用车销售5.1万辆，均实现显著增长。
2、3月份，一线城市新建商品住宅价格同比下降1.5%，其中北京和上海上涨，广州和深圳下降。二、三线城市价格降幅更大。二手住宅方面，一线城市价格同比下降7.3%，其中北京、上海、广州和深圳均下降。二、三线城市二手住宅价格降幅亦扩大。
国际财经：
1、市场调研机构Canalys报告称，2024年第一季度印度智能手机市场表现强劲，出货量同比增长15%至3530万部。厂商库存改善，多款新品推出。三星以19%份额领跑市场，vivo居第三，OPPO和realme位列前五。
2、德国2月份公寓建筑许可较上年同期大幅减少18.3%，反映出建筑和房地产行业需求持续不振。德国房地产行业正经历数十年来最为严重的衰退，楼市下滑已持续三年之久。
六、本周铜行业要闻:
1、【秘鲁2月铜产量增长近13%至216,752吨】
外媒4月16日消息，秘鲁2月铜产量增长12.7%至216,752吨，采矿业是该国经济主要驱动力。前两个月铜产量同比增长5.4%。今年，刚果民主共和国取代秘鲁成为全球第二大铜生产国，但秘鲁在出口上仍领先。矿业部长预计2024年秘鲁铜产量将达到300万吨。
2、【协会：赞比亚电力公司警告矿山停电风险】
据外媒4月17日消息，赞比亚矿业商会（Chamber of Mines）周三表示，赞比亚国家电力公司（Zesco）警告或将削减对一些矿业公司的电力供应，此举可能干扰这一非洲第二大铜生产国的生产。
七、展望后市：
近期，美国经济发展势头强劲，通胀持续高企，导致美联储密集释放鹰派信号，表明不急于降息，并暗示可能加息。同时，中东地缘政治局势紧张，全球金融市场动荡，避险情绪升温，对铜价构成压力。然而，中国金融市场稳健，经济增长前景向好，增发国债项目的推进有望提振市场情绪。一季度GDP表现良好，市场信心增强，对铜价产生利好影响。目前，铜供需矛盾不突出，库存压力虽存在，但对铜价影响有限。短期来看，宏观情绪继续主导铜价走势，再加上市场大佬普遍吹捧铜价上涨预期，预计下周铜价将在【77500-81500】区间内震荡运行。
操作建议：谨慎，高抛低吸。
在近期的一次机构调研中，腾远钴业就未来铜、钴的价格走势进行了深入剖析，并对铜市场的长期前景表示持续看好。公司指出，当前铜市场正面临多重因素的叠加影响，导致供应相对紧张，而需求则持续增长，这为铜价的长期上涨奠定了坚实基础。
随着人工智能和大数据技术的迅猛发展，这些前沿领域对铜资源的需求也在快速增长。据腾远钴业预测，这些领域将间接消耗全球3%—5%的铜资源。这一趋势不仅体现了科技进步对原材料的巨大需求，也为铜市带来了广阔的市场前景。
与此同时，基础设施建设也成为推动铜需求增长的重要力量。各国大型基础设施项目的实施，特别是电网升级和新能源车产业的发展，对铜的需求呈现出爆发式增长态势。电网作为现代社会的“血脉”，其升级换代对铜材的需求不言而喻；而新能源车产业的兴起，更是对铜这一关键原材料的庞大需求。
在供需关系方面，腾远钴业指出，目前铜的供应相对紧张。这一现象的背后，既有原材料开采难度的增加，也有冶炼产能的限制。而需求的持续增长，使得铜市场呈现出供不应求的局面。这种供需矛盾，为铜价的上涨提供了有力支撑。
对于公司的另一主要产品——钴，腾远钴业也进行了详细分析。公司的钴产品主要应用在新能源、消费电子、航天军工等领域，这些领域对钴的需求同样旺盛。随着全球新能源汽车市场的不断扩大，消费电子市场的持续创新，以及航天军工市场的快速发展，钴的需求也呈现出持续增长的趋势。
在价格方面，目前钴的价格已接近矿山成本价。如果价格能够趋于稳定，对于市场和公司都是一件好事。下游企业可以更大方地使用钴材料，而公司也可以充分发挥其产能和冶炼优势，实现更好的经济效益。
综上所述，腾远钴业对铜市的长期前景持乐观态度。随着技术进步和基础设施建设的推进，铜的需求将持续增长；而供应的相对紧张，则为铜价的上涨提供了有力支撑。对于公司来说，其钴产品在多个领域都有广泛应用，市场前景同样广阔。未来，腾远钴业将继续关注市场动态，发挥自身优势，为投资者创造更多价值。
据伦敦金属交易所（LME）最新公布数据显示，LME铜注销仓单昨日出现大幅增加，攀升至32525吨，注销占比反弹至26.46%。与此同时，注册仓单则出现明显回落，目前下降至90400吨。这一系列的仓单变动不仅揭示了铜市场供应与需求的微妙变化，也预示着未来铜价可能的走势。
注销仓单的大幅增加意味着市场中更多的铜正在被移除出可供应的库存，这通常是由于市场需求的激增或供应的减少所致。这一变化表明，铜市场正面临着供不应求的局面，这对于铜价来说无疑是一个积极的信号。随着经济的复苏和全球基础设施建设的加速推进，铜作为重要的工业原材料，其需求有望持续增长。注销仓单的增加可能意味着市场中的铜正在被积极消耗，这将进一步推高铜价。
与此同时，注册仓单的减少也进一步证实了市场供应的紧张态势。注册仓单是表示可供交易的铜库存量，其减少意味着市场上的铜供应量正在减少。这一变化可能是由于生产量的下降、运输受阻或贸易限制等多种因素所致。无论是哪种原因，注册仓单的减少都将加剧市场的紧张情绪，使得投资者更加关注LME铜库存的后续变动。
值得注意的是，最近LME铜库存整体变化有限，但注册仓单或因俄金属注册限制导致可用库存总量有所收紧。这一因素进一步加剧了市场的紧张氛围，使得投资者对铜价的未来走势充满了期待。如果库存继续减少，那么铜价有望进一步上涨；反之，如果库存增加，则可能对铜价构成压力。