全球铜价飙升之际！高盛警告：谨慎类似2021年二季度回调行情

近期，全球铜价呈现飙升态势，伦铜期货价格一度站上11000美元的高位，成为市场焦点。然而，在铜价狂飙之际，国际知名金融机构高盛发布研究报告，警告投资者短期内需要谨慎，高价铜正在抑制需求，基本面与价格预期之间存在分歧。

从美期铜市场来看，近期铜价走势强劲，但高盛的警告引发了市场的关注。高盛指出，尽管最新月度订单调查显示大宗商品需求总体已经稳定，但金属领域特别是铜的疲软超出了负面预料。这种恶化是对金属价格迅速飙升的反应，从4月开始在5月进一步加剧，主要表现为订单延迟和规模收缩。

具体到LME铜市场，作为全球最大的铜期货交易市场之一，其铜价走势一直被视为全球铜市场的风向标。近期LME铜价的飙升，反映了市场对铜需求的乐观预期。然而，高盛的报告指出，这种乐观预期可能过于乐观，因为高价铜正在抑制需求，尤其是在传统终端市场如电网、五金、消费电子和中低压电力电缆等领域。

与此同时，中国作为全球最大的铜消费国之一，其铜价走势也备受关注。上海期货交易所的沪铜期货价格近期也呈现出上涨态势。然而，高盛的报告提醒投资者，尽管中国市场对铜的需求依然强劲，但高价铜也可能抑制中国市场的需求。

高盛在报告中表示，当下的情景可能类似于2021年第二季度，过高的铜价可能导致需求回调。在2021年第一季度铜价暴涨20%之后，负面反馈从3月开始并在第二季度的大部分时间里加剧。高盛认为，铜价可能需要回调至一个更加温和、可持续的水平，才能为未来的上涨奠定坚实基础。

分析师们指出，高盛的警告并非空穴来风。尽管铜价上涨受到全球经济复苏和基础设施建设等因素的推动，但高价铜也可能引发一系列负面效应，如抑制需求、增加生产成本等。因此，投资者在追逐铜价上涨的同时，也需要关注基本面和价格预期的差异，以避免过度投机带来的风险。



2.铜价暴涨背后的中国影响与美国寓意

随着全球经济的逐步复苏，有色金属市场也迎来了新的发展机遇。此前，中国有色金属工业协会发布的数据显示，2023年我国有色金属工业稳中向好，特别是铜产量的大幅增长，引发了业界的广泛关注。然而，铜价的暴涨不仅仅是一个简单的市场现象，它背后蕴含着复杂的经济逻辑和深远的国际影响。

首先，铜作为重要的工业原材料，其价格变动直接影响到相关行业的生产成本和盈利能力。中国作为全球最大的铜消费国之一，铜价的暴涨无疑给国内相关企业带来了不小的压力。一方面，铜价的上涨将推高企业的生产成本，压缩利润空间；另一方面，铜价的波动也可能影响到企业的供应链稳定性，给企业的正常运营带来不确定性。

不过，值得注意的是，中国有色金属行业在2023年展现出了强大的韧性和增长潜力。据中国有色金属工业协会副会长陈学森介绍，2023年十种常用有色金属产量首次突破7000万吨，按可比口径计算比上年增长7.1%。其中，精炼铜产量达到1299万吨，同比增长13.5%。这一成绩的取得，不仅体现了中国有色金属行业的强劲发展势头，也为中国在全球有色金属市场中赢得了更多的话语权和影响力。

但是，就在中国有色金属行业稳步发展的同时，一些国际势力却试图通过铜价的暴涨来“狙击”国内大型冶炼厂。据报道，近期美铜逼仓事件频发，引发了市场的广泛关注。一些分析人士认为，这是美国试图通过控制铜价来打压中国有色金属行业、削弱中国在全球有色金属市场中的地位的举措。

然而，这种解读可能过于简单化了问题的复杂性。事实上，铜价的暴涨是多种因素共同作用的结果。一方面，全球经济复苏带动了有色金属需求的增长；另一方面，一些国际势力可能也试图通过操纵市场来谋取自身的利益。但是，无论其背后的寓意如何，铜价的暴涨都给中国有色金属行业带来了新的挑战和机遇。

面对这一挑战，中国有色金属行业需要保持冷静和理性，加强内部管理和风险控制，提高生产效率和产品质量。同时，也需要加强与国际市场的沟通和合作，共同维护有色金属市场的稳定和健康发展。

总之，铜价暴涨背后的中国影响和美国寓意是一个复杂而有趣的话题。我们需要从多个角度去分析和解读这一现象，以更好地理解其背后的经济逻辑和国际影响。同时，也需要关注中国有色金属行业的发展动态和趋势，为未来的挑战和机遇做好准备。



随着美国发货平息投机狂热，铜价创纪录高位面临风险

未来几周，铜价闪电般升至创纪录高位的涨势可能难以持续，因为市场行动集中在向美国纽约商品交易所(Comex)期货市场运送铜，以弥补敞口的空头头寸，而非最大消费国中国需求不温不火。

芝加哥商品交易所(CME Group)旗下纽约商品交易所(Comex)的铜价上周创下历史新高，而伦敦金属交易所(LME)的基准铜价周一飙升至每吨11,104.50美元的历史高点，今年迄今已飙升28%。

分析师表示，铜的长期基本面强劲，未来几年对包括全球清洁能源转型和更多使用人工智能(AI)在内的应用需求强劲，前景看涨。

在供应受限的背景下，这促使矿商竞相争夺高质量的项目。

目前油价走高的基础似乎并不稳固，原因是大量投机活动和交易员急于回补巨额空头头寸——这些空头头寸可能是押注油价下跌，或生产商对其产量进行对冲。

两名知情人士周一对路透表示，至少有10万吨铜正在运往美国芝加哥商品交易所(CME)的途中，这将有利于各方对看跌头寸进行交割，并为市场降温。

经纪商苏克登金融(Sucden Financial)的罗伯特•蒙特福斯科(Robert Montefusco)表示:“目前，这是纯粹的投机需求，而不是真正的需求。”

“这一切都取决于这种需求是否成为现实，因为一旦规格出来，它就会消失。”

周五数据显示，Comex的净空头仓位总计为7,525份合约，或85,334吨。

然而，投机者的净多头头寸为72,785份合约(825,382吨)，生产商的净空头头寸为91,502份合约(104万吨)，两者之间存在很大差异。

来自南美洲的货物

消息人士对路透表示，包括托克和IXM在内的大宗商品交易商，以及中国铜生产商，都在纽约商品交易所遭遇空头挤压。

其中许多空头已安排将铜从智利和秘鲁的生产商运往美国，将原本根据长期合同开往中国的船只改道，并从LME仓库撤出了一些铜。

两位生产商消息人士表示，预计到5月底，来自智利的逾2万吨大豆将抵达美国，6月和7月将有更大数量的大豆抵达美国。

然而，从lme注册仓库向Comex转移的铜可能有限。占LME库存67%的中国和俄罗斯铜不具备在Comex交割的资格。

交易所数据显示，智利、秘鲁和澳大利亚生产的1.7250万吨铜是美国免税的，4月底已进入LME系统。

中国消费者、冶炼厂都在犹豫

在占全球铜需求约一半的中国，由于房地产行业陷入困境，以及工业消费者在创纪录的价格面前畏缩不前，中国的铜消费表现低迷。

中国上周五宣布了“历史性”措施，以稳定受危机冲击的房地产行业，但这个通常是工业金属消费大户的行业要反弹还需要一段时间。

目前来看，信号并不乐观，反映中国进口铜需求的洋山铜溢价在上周跌至每吨负5美元后徘徊在零附近，而3月份时为每吨60美元。

摩根大通分析师周一在一份报告中称，"鉴于铜的金融仓位相当长，且中国基本面目前持续疲弱，我们认为投资者仍有可能对这一消息失去一些耐心。"

“在我们看来，这最终可能是一次非常健康的回调，有助于推动中国需求走出麻木状态。”

摩根大通补充称，中国的许多潜在需求被搁置，并可能在价格较低时启动。



铜价飙升持续：供需失衡成主因，高盛等巨头看好未来走势

在近期全球经济复苏和新兴产业需求激增的双重作用下，铜价迎来了一波强势上涨行情。5月20日，纽约COMEX铜7月合约（当前主力合约）一度涨近3%，持续徘徊在历史高位，今年以来累计涨幅已达38%。与此同时，伦敦金属交易所（LME）铜期货价格也刷新了历史纪录，显示出全球铜市正处于火热状态。

此次铜价上涨的背后，供需失衡成为主要推手。一方面，全球制造业和新能源行业对铜的需求持续旺盛。特别是纯电动汽车（EV）、可再生能源设施和人工智能（AI）等新兴产业的快速发展，使得铜需求大幅增加。据高盛前大宗商品研究主管杰夫·柯里（Jeff Currie）表示，全球铜矿供需失衡的背景下，铜价仍会继续大幅上涨，他称这是自己从事这行30多年来见过的最好的交易。

另一方面，铜矿生产扰动因素增多，导致供应紧张。2024年，全球铜矿生产面临多重挑战，包括巴西法院暂停淡水河谷旗下Sossego铜矿运营许可、赞比亚电力紧缺以及刚果（金）的COMMUS SAS铜钴矿因辐射含量超标被迫关闭等。这些扰动因素使得铜矿供给进一步收紧，进一步推高了铜价。

在此轮铜价上涨过程中，市场投机情绪也起到了推波助澜的作用。随着铜价不断攀升，空头资金承受了巨大压力，美铜市场大规模逼空现象频发，扰乱了全球铜市。不过，也有分析人士指出，短期投机情绪回落之后，铜价可能存在回调风险。但长期来看，铜价上行趋势不变。中金公司在近期发布的报告中表示，只要全球制造业和新能源行业需求预期向好，铜价上行趋势将保持不变。

值得注意的是，COMEX铜价与LME铜价之间的溢价现象也引发了市场关注。花旗银行商品研究主管Max Layton在报告中表示，随着套利者将实物铜运往美国，刺激铜供应转移，伦敦金属交易所（LME）市场的铜供应可能相对趋紧，推动LME铜价走高。这一变化可能会使得COMEX铜对LME的溢价收窄，但具体走势仍需观察市场反应。

总体来看，此轮铜价持续上涨的原因在于供需失衡以及新兴产业需求的激增。尽管短期内市场投机情绪可能引发回调风险，但长期来看，铜价上行趋势不变。在全球经济复苏和新能源产业快速发展的背景下，铜作为重要的工业金属，其需求前景依然广阔。同时，市场也需要关注铜矿生产扰动因素以及COMEX铜价与LME铜价之间的溢价变化等因素对铜价走势的影响。



铜价触及11,000美元上方的纪录高位，因投资者押注短缺即将来临

铜价飙升至历史最高水平，延续了由金融投资者推动的长达数月的涨势。金融投资者因预期供应短缺加剧而涌入铜市。

伦敦金属交易所(London Metal Exchange)铜价期货跳涨逾4%，首次突破每吨1.1万美元大关，但在后市交易中涨幅有所回落。

几个月来，银行、矿商和投资基金一直在吹捧铜的光明长期前景，过去几周涌入铜市场的大量投资给看空交易员带来了压力。由于现货需求疲软，尤其是中国的现货需求疲软，这些交易员采取了更为谨慎的立场。

2024年的一些事态发展给看涨铜的人壮胆，并吸引了越来越多的投机资金。铜矿石供应紧张引发了冶炼厂减产的传言，投资者押注电动汽车、可再生能源和人工智能等快速增长行业使用量的飙升，将抵消建筑等传统行业的拖累。

4月初，金价开始飙升。上周，由于纽约期货市场的空头挤压引发了全球抢购黄金的热潮，金价涨势进入超速状态。

研究机构CRU Group的首席分析师Craig Lang在新加坡接受电话采访时说:“这使价格达到了另一个水平，在这种环境下很难说已经见顶。”“大宗商品市场确实倾向于过度调整。”

多年来，投资者、交易员和矿业高管一直警告称，由于绿色产业需求不断膨胀，全球铜面临严重短缺。大宗商品资深人士、凯雷投资集团(Carlyle Group Inc.)能源路径团队首席战略长柯里(Jeff Currie)上周说，铜是他见过的最好的做多交易。

然而，许多实物交易参与者警告称，铜价走在了现实的前面。需求仍然相对不温不火，尤其是在最大的买家中国，那里的库存水平仍然很高，铜线和铜棒的供应商一直在削减产量。中国的需求如此低迷，以至于随着纽约和伦敦的铜价大幅高于国内市场的现行价格，各冶炼厂一直在竞相出口铜。

但随着投资者蜂拥至西方交易所，看空交易员争相回购空头头寸，这种脱节在继续扩大。

铜价迅速攀升至1.1万美元，也带来了大量看涨期权，这一趋势可能会进一步推动铜价反弹，因已卖出合约的交易商正通过买入期货来弥补风险敞口。

截至伦敦时间下午3点15分，LME铜价上涨2.2%，至每吨10,904美元，此前曾触及每吨11,104.50美元的历史高点。

自今年初以来，金价已累计上涨逾四分之一，引领主要工业金属的全线上涨。与铜一样，黄金价格也上涨至创纪录水平，美联储(fed)将于今年开始降息的乐观情绪支撑了这两种金属。

将金属

主要铜矿的一系列挫折加剧了人们的担忧，即人们期待已久的产量短缺将比预期更早到来。冶炼厂处理费——衡量铁矿石市场吃紧程度的指标——在4月份跌至零以下，这加大了工厂将被迫减产以遏制亏损的可能性。

而纽约商品交易所(Comex)的空头挤压，使得该交易所的价格相对于伦敦金属交易所(LME)出现了前所未有的溢价。这引发了将铜重新运往美国的热潮，这意味着其他地方的铜供应减少。

金瑞期货有限公司分析师龚明在电话中表示:“Comex的空头挤压正在将铜转移到美国，并收紧其他地区的供应。”“随着出口上升，预计中国市场将很快看到库存减少。”



6.在Milei的改革之后，铜矿的狂热吸引了矿业巨头到阿根廷

当地时间5月22日，据外媒消息了结到，Lundin mining Corp.、嘉能可(Glencore Plc)和First Quantum Minerals Ltd.等全球矿业巨头纷纷涌入阿根廷。阿根廷新政府意在吸引外国投资，这促使这些公司比以往任何时候都更接近于在红色的安第斯山脉开采巨大的铜矿。

这是全球为防止金属供应紧张而需要的巨大支出浪潮的一部分，金属是推动电气化以减缓气候变化的关键组成部分。

如果阿根廷总统哈维尔•米莱(Javier Milei)能够说服多伦多、墨尔本和伦敦的公司，让他们相信他们的项目是安全的，不受该国臭名昭著的不稳定政治和经商规则的影响，并且如果这些公司能够说服阿根廷人，经济效益大于环境风险，阿根廷就有望获得这笔钱的很大一部分。

就目前而言，阿根廷几乎不生产铜，尽管它与邻国智利有着相同的地质条件。智利是全球最大的铜出口国。

但如果阿根廷正在考虑的20多个铜项目中有6个得以实施，那么到2035年，该国可能成为一个主要的铜供应国，年产量将超过100万吨。据当地矿业集团Caem称，年出口额可能超过80亿美元。

“随着政府的更迭，我认为阿根廷现在将成为智利的一个巨大竞争对手，”2004年至2012年担任Antofagasta Plc首席执行官的马塞洛·阿瓦德(Marcelo Awad)说，当时这家智利矿商试图在阿根廷开展业务，但以失败告终。“亲商政策显然使它成为吸引资本流向铜项目的一个重要竞争对手。”

Milei是一名自由主义者，在他执政的第一年，他试图通过减少政府的影响，将商业从一系列的控制中解放出来，至少在理论上，推动私人主导的增长，来扭转这个国家的命运，这个国家正在经历十年来的第六次经济衰退。前总统毛里西奥·马克里(Mauricio Macri)在2015年至2019年期间尝试过类似的措施，但没有取得太大进展，他很快就被选举出局。

为了避免重蹈覆辙，米雷需要刺激经济活动。采矿业是少数几个有能力刺激阿根廷上下商业的行业之一，它提供了一个明显的机会。

这就是为什么米莱为大投资者制定了一套全面的税收、货币和海关优惠方案——当地以其西班牙语首字母缩略词“RIGI”而闻名——这是他提出的改革的标志。立法者正在对此进行辩论。

“RIGI将成为基础设施项目的跨接电缆，”加拿大麦克尤恩铜业公司(McEwen copper Inc.)运营的Los Azules铜矿的总经理迈克尔·梅丁(Michael Meding)说。公司管理人士估计，该矿的建设将耗资25亿美元，如果能获得所需的许可证，该公司将在其四年任期的中途开工。

铜是一种布线金属，近几个月来铜价飙升，部分原因是人们担心清洁能源、军事装备和数据中心的需求将超过供应。据专注于矿业和大宗商品的研究公司CRU Group称，矿商需要在未来10年投入约1,300亿美元，才能避免2034年预计每年约770万吨的短缺。

虽然地下仍有大量铜，但在社会和环境问题受到更严格审查之际，铜矿的开采成本越来越高，难度也越来越大。在阿根廷，这些问题一直是比其他地方更大的障碍，但创纪录的价格和米莱转向更友好的商业环境，突然之间使挖掘该国资源变得更加可行。

阿根廷已经在锂方面取得了成功，这种矿物是制造电动汽车电池的关键。不过，铜矿项目往往规模更大，成本更高，破坏性也更大。而且阿根廷对探矿者来说是一个特别不稳定的目的地，因为它主要以农业和石油为主，而不像智利和秘鲁那样以金属为主。

上个月的一幕让我们窥见了这种困境。在圣胡安省的卡林加斯塔(Calingasta)山村，梅丁和麦克尤恩铜业(McEwen Copper)的其他官员正在向投资者推销他们的Los Azules矿坑计划。该矿坑长2.3英里，宽一半以上，就在公路对面安第斯山脉的一片原始地带。

坐在观众席上的公司创始人罗布·麦克尤恩(Rob McEwen)不喜欢他从下属那里听到的关于矿山将对湿地(在西班牙语中称为维加斯的海拔12,000英尺的绿洲)产生影响的乐观前景。他们建议，水可以改道，在其他地方重建沼泽。

“那些维加斯正在消失，”74岁的麦克尤恩从房间的另一头插嘴说，这让男人们吃了一惊。“他们永远消失了。不要试图掩盖它，因为人们会看穿它的。”

除了获得环境许可外，在像卡林加斯塔这样的发展中国家偏远角落开采的矿工还必须从社区和其他团体那里获得“社会许可证”。在阿根廷这样一个尚未完全接受金属工业的地方，这是一项艰巨的任务，但麦克尤恩表示，避免抗议和破坏至关重要。

圣胡安是一个相对贫穷的省份，经济以农业和太阳能为基础，它一直在以一种其他不愿在生态问题上妥协的省份没有的方式向矿工敞开怀抱。

除了湿地，冰川是另一个令人担忧的问题。一份联邦清单列出了阿根廷安第斯山脉的1.6万处保护区，其中许多位于圣胡安。嘉能可曾试图将其中一座富含冰的岩石冰川从名单上除名，以便继续其El Pachon铜矿项目。

地震是另一个主要威胁:大地震可能会破坏矿井，并将化学物质释放到河流系统中。

来自靠近Calingasta的圣胡安县Jachal的一个小型反采矿组织的领导人已经警告人们不要为Los Azules祈福。在麦克尤恩铜业主办的社区会议上，他们强调了附近维拉德罗金矿的负面影响，该金矿在2015年至2017年期间发生了三次氰化物泄漏，导致一名联邦法官建议关闭该矿。经过改进，如今Veladero运营正常。

“我们带着我们自己的真相去了卡林加斯塔，告诉他们，由于矿山规模庞大，他们不可能不污染环境，”非政府组织“不要碰贾沙尔”(Don 't Touch Jachal)的领导人之一福斯蒂诺·埃斯奎维尔(Faustino Esquivel)说。

麦克尤恩铜业母公司的首席运营官比尔·谢弗(Bill Shaver)说，在他50年的职业生涯中，他以前也听到过类似的争论。省立大学的教授们说，他的策略是引进对这个项目感到满意的外部专家，让他们与当地人见面，解决他们的担忧。

“你必须与社区合作，”谢弗说。“否则，这些非政府组织可能会介入，你就会陷入一场持续数年的竞争。”

圣胡安政府——而不是联邦政府——有权为开矿发放环境许可——希望从铜矿带来的投资、就业和税收上获得意外之财。然而，官员们非常清楚，在涉及到社会和环境方面的考虑时，他们必须谨慎行事。

“在圣胡安采矿是州政策，”圣胡安州长马塞洛·奥雷戈(Marcelo Orrego)在接受采访时说。“但我们也知道，我们不能在环境问题上犯错误。”

在国家层面上也存在风险:Milei提议为矿工提供RIGI税收优惠——这是他更广泛的放松管制努力的一部分——就在最近一项类似的甜蜜交易引发抗议和巴拿马一个巨大铜矿的倒塌之后。

目前，麦克尤恩和大多数富有的投资者一样，对这些政策表示赞赏。

他说:“阿根廷是一个‘不错的存款，但错误的国家’的例子。”“米雷是给了它一个唤醒之吻的白马王子。”

铜价飙升！摩根士丹利：数据中心/AI需求/中国房地产政策刺激

近日，摩根士丹利（Morgan Stanley）发布了一份关于铜价走势的深度分析报告，指出尽管铜价在近期创下历史新高后出现波动，但预计今年铜价仍将保持上涨态势。该报告详细分析了铜市场的供需基本面、投机性交易以及人工智能等新技术对铜需求的影响，并结合美期铜、LME铜、沪铜最新价格数据，对未来铜价走势进行了展望。

报告指出，铜价的飙升主要受到强劲供需基本面的推动。一方面，全球经济的复苏和制造业的强劲增长导致铜需求不断增加；另一方面，铜矿开发周期长，供给难以迅速增加，使得铜市场供应紧张。此外，投机性交易也在过去几个交易日中推动了铜价的大幅上涨。

摩根士丹利分析师认为，人工智能的日益普及和该行业的巨大能源需求将进一步推高铜需求。作为输电基础设施的关键材料，铜在AI数据中心等领域的应用将持续扩大。同时，随着全球向绿色能源转型的加速推进，铜在可再生能源领域的需求也将不断增加。

在库存方面，报告指出实货铜市场可能比最初预期的还要紧张，尤其是在美国库存较低的情况下。这种供需失衡的局面将进一步推高铜价。此外，摩根士丹利分析师还表示，数据中心/AI需求和叙事也将推升投资者的参与度，从而进一步推高铜价。

中国作为全球最大的铜进口国，其经济表现对铜价走势具有重要影响。报告预计，在房地产方面持续刺激支持下，中国2024年经济将出现反弹。这将进一步推高中国铜需求，从而对全球铜价产生积极影响。

美期铜、LME铜和沪铜均呈现出上涨态势。其中，LME铜价近期创下历史新高，显示出市场对铜需求的强劲预期。沪铜价格也在稳步上涨，反映出国内铜市场的良好表现。这些价格数据进一步印证了摩根士丹利分析师对未来铜价上涨的判断。



8.铜价高位震荡：牛市是否终结？

铜价在经历了周一的强势上涨后，周二出现了涨势停滞的现象，引发了市场对铜市牛市行情是否已结束的猜测。这一走势背后，多重因素交织影响，包括宏观经济的波动、基本面的供需格局以及市场情绪的变化。

宏观经济与政策影响

近期，美联储官员的鹰派讲话给市场带来了不确定性。官员们强调，通胀的回落需要连续几个月的数据支持，才可能启动降息。这一观点使得美元指数反弹，对风险资产形成压力，包括铜价。但在国内市场，稳基调不改，并且稳地产政策的逐步落地以及新能源政策的支持，为铜价提供了支撑。政策上的利好预期使得市场对铜市消费前景保持乐观，铜价有望维持坚挺态势。

基本面供需格局

从基本面来看，下游消费的疲态使得沪铜社会库存存在累积风险。超高铜价限制了终端市场的交投活跃度，部分铜厂甚至减产以缓解生产亏损和资金压力。尽管需求疲软，但供应端干扰依然存在，TC价格持续走低，表明供应压力不减。全球显性库存虽然有所增加，但未来一个月中国的库存压力可能得到缓解。整体而言，基本面呈现供需双弱的格局。

市场情绪与操作建议

当前市场情绪相对高涨，国内外铜持仓均处于高位。但是，高铜价缺乏市场支撑，与疲软的需求形成鲜明对比。这使得铜价在短期内可能出现高位宽幅震荡。投资者应关注沪铜主力的价格区间，并谨慎操作。对于上下游企业来说，备货和出货策略需要根据市场情况灵活调整。

消息面因素

必和必拓股价的上涨以及其与英美资源集团收购要约的进展，虽然与铜价直接关系不大，但反映了市场对矿产资源的关注以及对中国经济刺激政策的乐观预期。这些消息面因素可能对市场情绪产生一定影响。

综上所述，铜价在高位震荡的态势下，牛市是否终结仍存在不确定性。投资者应密切关注宏观经济、政策变化、基本面供需格局以及市场情绪的变化，以做出更明智的投资决策。



9.全球经济格局下的铜油市场：政策、预期与价格波动的交织影响

在全球经济的大背景下，政策动向、市场预期以及大宗商品价格波动紧密相连，共同塑造着各国的经济走势和行业发展。近期，英国央行和美联储的政策预期、国内房地产市场的活跃度，以及铜和原油两大商品价格的变化，都成为了市场瞩目的焦点。

海外市场上，英国央行和美联储的政策预期存在分歧。英国CPI数据公布后，市场降低了对英国央行6月份降息的预期，转而预计2024年仅降息38个基点。与此同时，美联储的降息预期则因官员的鹰派言论而反复，增加了市场的不确定性。高盛策略师指出，如果美联储保持政策稳定而其他地区选择宽松政策，这种政策分歧可能会使美元保持更长时间的强势。

在国内，房地产市场近期在多项利好政策的刺激下活跃度显著上升。央行等部门对商业性个人住房贷款利率、个人住房公积金贷款利率及最低首付比例进行了调整，激发了购房者的积极性。以深圳为例，一、二手房成交量均出现显著增长，市场活跃度大幅提升。

目前大宗商品价格普遍高于同期水平，部分已刷新上市以来新高。

对此，在谈及大宗商品，铜和原油的变动关联着广泛的市场效应。首先看原油，去年10月沙特宣布增产，打破了原有的原油供求格局，导致能源通胀趋势走低。然而，近期原油价格的波动对全球经济产生了显著影响。油价不仅直接影响生产成本和消费者购买力，还间接关联着美国总统选举的潜在结果。油价的变化直接关联到选民对经济管理能力和能源政策的评价，对总统候选人的支持率具有重要影响。

同时，原油价格的波动还影响着全球经济的稳定性和增长前景。高油价可能抑制消费和投资需求，影响整体经济增长。此外，原油作为能源行业的重要组成部分，其价格波动还可能对化工、交通等能源相关产业产生连锁反应，加剧全球经济的不确定性。

再看铜，作为制造业和建筑业的重要原材料，铜价的波动直接影响着这些行业的生产成本。由于铜在这些行业中具有不可替代性，铜价的上涨可能导致生产成本上升，进而影响企业的盈利能力和市场竞争力。

同时，铜价的波动还关联着全球经济的增长前景和产业结构变化。铜价的上涨可能刺激铜矿开采和冶炼等相关产业的投资和发展，推动相关产业链的增长。此外，随着全球经济的转型和升级，新能源、环保等领域对铜的需求不断增加，为铜产业带来了新的发展机遇。

然而，铜价的波动同样带来风险和挑战。全球经济的不确定性和市场波动可能导致铜价大幅波动，给相关产业带来经营风险。同时，随着全球环保意识的提高和新能源技术的发展，铜产业也面临着转型和升级的压力。

近期，国内铜市场出现了下游铜棒价格低于电解铜的罕见现象，这主要归因于产业上下游定价机制和议价能力的差异。一些强势的下游企业具有较长的采购和调价周期，这使得中游加工制造企业在原材料采购和产品销售两端都面临着巨大的压力。

综上所述，全球经济环境下的政策动向、市场预期以及大宗商品价格波动相互交织，共同影响着各国的经济走势和行业发展。面对这种复杂的经济形势，各国政府和企业需要密切关注市场动态和政策变化，灵活调整策略以应对各种挑战。





10. 高盛CEO：预计美联储年内不会降息！有色板块承压沪铜大跌

在周三的一场金融界瞩目的事件中，高盛集团首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）在波士顿学院举办的活动上发表了关于当前经济形势的深入见解。他特别强调了美国经济在政府支出的推动下展现出的韧性，并据此预测美联储今年不会采取降息措施。

所罗门表示，尽管通胀数据令人失望，但他并未看到足以支撑美联储降息的“令人信服的数据”。他进一步指出，美国经济在政府支出的推动下已显示出更强的弹性，这使得他对美联储在2024年内的降息预期持谨慎态度。所罗门预计，美联储今年将维持政策利率在当前水平，不会进行任何降息操作。

这一预测与高盛经济学家团队在4月份所做的预测调整相呼应。当时，高盛的经济学家们将他们对2024年的降息预期从三次下调至两次，分别在7月和11月。然而，随着经济形势的变化和所罗门此次的表态，这一预测可能需要进一步审视。

所罗门还指出，通胀问题并非仅仅是名义上的，而是已经累积到了实际生活中，使得消费者开始感受到压力。他表示，这种累积效应使得所有商品和服务的价格都在上涨，普通美国消费者已经开始对此有所感知。这一观察进一步强调了通胀问题的严重性和紧迫性。

与此同时，其他金融机构和专家对美联储的降息时间也持有不同观点。一些机构认为，随着通胀压力的持续和经济增长的放缓，美联储可能会在今年晚些时候采取降息措施以刺激经济。然而，所罗门和其他一些经济学家则持更为谨慎的态度，他们认为美联储需要更加审慎地评估经济形势和政策效果，以避免过度宽松的政策导致经济过热或资产泡沫等问题。

在金属市场中，利率政策往往被视为重要的经济指标，它直接影响到投资者对未来经济活动的预期，进而影响到有色金属等大宗商品的需求和价格。

所罗门强调美国经济在政府支出的推动下更具弹性，且他预计美联储今年不会降息，这一观点给市场传递了一个明确的信号：即短期内，美联储将维持相对紧缩的货币政策。这导致投资者对未来经济增长的预期趋于稳定，但同时也降低了对金属等大宗商品的需求预期。

在金属市场中，尤其是铜、铝等有色金属，其价格往往与全球经济活动密切相关。当经济增长放缓或预期不佳时，这些金属的需求往往会受到抑制，从而导致价格下跌。因此，所罗门对美联储降息预期的谨慎态度，无疑给有色金属市场带来了一定的压力。截止5月23日11:30，沪铜2406合约跌3.39%，沪铝2406合约跌2.38%；沪锌2406合约跌1.51%；沪铅2406合约跌0.08%；沪镍2406合约跌3.32%；沪锡2406合约跌1.80%。