1. 政策暖风来袭，铜价有望迎来新一轮上涨

市场概况：

周二，国内期铜市场普遍回暖，受政策暖风与国内外货币政策调整的双重提振，市场情绪明显升温早间沪铜全线上扬，截止10：15休盘，主力合约2411高开直线拉升，期价重心探涨至76010元/吨，上涨600元，涨幅0.80%，显示出较强的上涨动能。

早间市场，成交氛围不够热烈，因持货商继续捂货挺价，现货升水继续偏强上升支撑持货商挺价，下游缺乏做市积极性，导致市场交投表现一般。长江现货铜价报76220-76260元/吨，均价报76240元/吨，较上一个交易日上涨700元/吨。

政策因素：

中国人民银行行长潘功胜在新闻发布会上宣布了包括降准和降息在内的多项货币政策措施，旨在释放长期流动性并引导贷款市场利率下行。预计近期将降准0.5个百分点，释放约1万亿元流动性，并可能在未来进一步降准。这一系列举措不仅有助于缓解市场流动性压力，还增强了市场对经济增长的信心，对铜等大宗商品的需求形成正面支撑。

国际环境：

全球货币政策周期的变化也为铜价提供了有力支撑。美联储宣布降息50个基点，标志着主要经济体货币政策进入降息周期，美元升值动能减弱，人民币汇率贬值压力明显缓解。这一变化有助于提升国内外市场的风险偏好，增加对大宗商品的投资需求。

产业动态：

产业端方面，加拿大矿产商First Quantum Minerals的Kansanshi铜矿因意外事故暂停运营，对全球铜供应造成一定影响。同时，国内铜供应端TC偏低，原料供应存在隐忧，电解铜产量增长有限。库存方面，上海期货交易所和LME的铜库存均有所下降，显示出市场供应偏紧的格局。

需求展望：

需求端方面，随着“金九银十”传统旺季的到来，有色金属现货市场需求复苏迹象明显。电网建设、家电行业和电力投资等领域的铜需求有所增长，部分抵消了房地产和基建领域铜消费增速放缓的影响。此外，上海洋山铜溢价创下9个月新高，也反映出进口需求的强劲。

技术分析：

从技术面来看，铜价在经历前期调整后，目前处于上升趋势中。短线支撑点位于76150元/吨附近，若能有效守住该支撑位，铜价有望进一步冲高。然而，投资者也需警惕市场情绪过热可能带来的回调风险，建议逢高止盈，谨慎追涨。

总结：

综上所述，当前铜价受政策利好、国际环境改善及产业供需紧平衡等多重因素支撑，呈现上涨态势。但投资者需保持理性，密切关注市场动态和政策变化，灵活调整投资策略以应对潜在的市场风险。

2. Foran Mining加速推进McIlvenna Bay铜锌项目开发

根据外媒9月22日的最新报道，加拿大矿业公司Foran Mining在萨斯喀彻温省的McIlvenna Bay铜锌项目建设上取得了显著进展。这一重要项目的推进不仅标志着公司在资源开发领域迈出了坚实的一步，也预示着该地区即将迎来一个新的矿业增长极。

McIlvenna Bay项目作为该地区最大的未开发火山型块状硫化物矿床之一，其丰富的资源储量一直备受业界瞩目。根据最新的可行性研究报告，该矿床不仅拥有高达18年的预计矿山寿命，还蕴藏着巨大的铜、锌、黄金和白银资源。其中，指示部分含有10.3亿磅铜、19亿磅锌、51万盎司黄金和1,800万盎司银，而推断部分也富含1.05亿磅铜、2.84亿磅锌、4万盎司黄金和260万盎司银。这些丰富的资源储量为项目的长期开采和可持续发展提供了坚实的保障。

在Foran Mining的精心策划和高效执行下，McIlvenna Bay项目的建设进展迅速。目前，磨机和半自磨机（SAG）的地基已顺利完成，混凝土基础也即将完工。这些核心生产设施的建设不仅为后续的加工厂设备安装和调试奠定了坚实的基础，也预示着项目即将进入全面建设的快车道。据悉，加工厂的设备和结构钢将于下个月开始运抵现场，进一步加速了项目的整体进度。

除了核心生产设施的建设外，Foran Mining还高度重视环保和可持续发展。公司特意建设了饮用水厂和污水处理厂，并已完成建设任务。这些环保设施的建成不仅体现了公司对于环境保护的承诺和责任，也为项目的长期运营提供了可靠的保障。目前，这两座设施正等待相关部门的运营许可证，一旦获得许可，将立即投入运营，确保项目在环保标准上达到最高要求。

在推进项目的过程中，Foran Mining始终秉持着高效、环保和可持续发展的原则。公司不仅注重技术创新和产业升级，还积极与当地社区进行沟通和合作，以确保项目的顺利推进和社区的和谐发展。这种以社区为本、注重社会责任的发展理念赢得了广泛赞誉和支持。

3. CSPT上调2024年Q4铜精矿加工费，市场供需格局显著改善

在9月24日举行的季度会议上，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）宣布了一项重要决定：将2024年第四季度的铜精矿现货采购指导加工费（TC/RC）上调至35美元/吨及3.5美分/磅。这一调整较之上季度有显著增加，标志着铜精矿市场的供需格局正在发生积极变化。

CSPT此次上调加工费，首先是对当前市场供需关系的直接回应。随着全球经济从疫情中逐步恢复，特别是新能源、建筑和基础设施等领域的快速发展，对铜的需求持续上升。这种需求增长直接推动了冶炼厂对铜精矿的采购需求，进而促使CSPT提高加工费以吸引更多供应。

其次，加工费的调整也反映了冶炼厂议价能力的提升。在过去一段时间内，由于铜精矿供应紧张而冶炼产能相对过剩，冶炼厂在谈判中往往处于劣势地位。随着市场供需格局的转变，冶炼厂的议价能力逐渐增强，从而能够争取到更为有利的加工费条件。

加工费的上调将对整个铜产业链产生深远影响。

首先，对于冶炼厂而言，加工费的增加将直接提升其利润空间，有助于缓解成本压力并提升经营效益。这将进一步激发冶炼厂的生产积极性，促进产能的充分释放。

其次，加工费的调整也将提振市场信心。作为铜产业链中的重要一环，加工费的变动往往被视为市场供需关系变化的风向标。此次上调不仅反映了市场需求的回暖和供应的改善，也向市场传递了积极的信号，有助于吸引更多投资者进入铜市场。

此外，加工费的调整还将促进产业链的协同发展。合理的加工费有助于平衡矿山企业和冶炼厂之间的利益关系，促进双方的合作与共赢。这将有助于提升整个产业链的效率和竞争力，推动铜产业的持续健康发展。

随着全球经济的进一步复苏和新能源产业的蓬勃发展，铜的需求将继续保持增长态势。同时，随着技术的进步和环保要求的提高，铜矿资源的开采和利用也将面临更多的挑战和机遇。

4. 英美资源Garadag铜矿床资源潜力显现，约90万吨铜总资源量 

近日，英美资源集团公布的Garadag铜矿床独立JORC合规矿产资源估算（MRE）结果，无疑为市场注入了一剂强心针。这一重大发现不仅展示了该矿床丰富的铜资源储量，还预示着未来在铜矿开采领域的广阔前景。

根据英美资源集团的报告，Garadag铜矿床的矿石总量达到了惊人的2.85亿吨，其中铜的总资源量约为90万吨，平均品位为0.32%。这一数据表明，尽管品位相对较低，但庞大的矿石总量使得该矿床的铜资源总量仍然十分可观，具有显著的经济开发价值。此外，报告还指出，原地矿产资源总量为8690万吨，其中指定类别的铜资源达到304300吨，这进一步凸显了矿床的高质量部分。

此次资源估算的基础是113个第三方钻孔的详细勘探数据，总长度达到了25620米。这些扎实的勘探工作为资源量的准确估算提供了可靠的数据支持。为了进一步提高资源量估计的精度，英美资源集团已经制定了明确的未来计划。他们计划开展加密和延伸钻探项目，以更深入地了解矿床的矿化分布和储量潜力。同时，公司还将对AzerGold钻探的26个未进行分析的遗留岩心孔进行分析，以进一步升级资源估算。此外，为了全面评估Garadag矿床的矿化程度，公司还计划开展进一步的勘探工作。

Garadag铜矿床的资源估算结果不仅对公司本身具有重要意义，也将对全球铜矿市场产生一定影响。一方面，该矿床的丰富资源量增加了全球铜资源的供应潜力，有助于缓解部分地区的供应紧张状况。另一方面，这也展示了英美资源集团在铜矿开发领域的实力和前瞻性布局。随着未来勘探和开发的深入进行，Garadag铜矿床有望成为全球铜矿市场中的重要力量。

5. 中国经济刺激措施提振铜市，COMEX期铜创两月新高

昨天，芝加哥商品交易所（COMEX）的铜期货市场迎来了强劲反弹，主要得益于中国近期出台的一系列经济刺激措施，为铜等工业金属的未来需求注入了强劲动力。

当日，COMEX的铜期货价格实现了显著上涨，其中成交最活跃的2024年12月期铜合约更是以3.31%的涨幅报收于4.4915美元/磅，创下了自7月16日以来的新高。这一价格表现不仅反映了市场对中国经济刺激政策的积极回应，也彰显了投资者对未来铜需求增长的乐观预期。

中国此次推出的经济刺激措施，旨在通过加大基础设施建设、优化营商环境、降低企业成本等方式，进一步激发市场活力，促进经济稳定增长。这些措施的实施，无疑将直接带动对铜等工业原材料的需求，为铜市注入新的活力。

COMEX期铜市场的强劲表现，正是对这一利好消息的直接反应。交易量的显著增加，从上一交易日的49,511手攀升至101,636手，显示出投资者对铜期货的浓厚兴趣和高涨热情。同时，空盘量的微增也表明市场中仍存在一定的看涨情绪，投资者对未来铜价的走势持乐观态度。

中国作为全球经济的重要引擎，其经济政策的调整对全球经济具有深远的影响。此次经济刺激措施的出台，不仅有助于推动中国经济的持续增长，也将为全球经济复苏提供有力支持。在全球经济面临诸多挑战的背景下，中国经济的稳定增长将为全球大宗商品市场注入更多信心。

6.铜：警惕过热回调，聚焦76500-78500元/吨区间波动

周三，有色金属市场延续昨日上涨行情，受中国政策密集出台提振经济信号的强烈影响，市场做多情绪高涨。沪锌领涨有色板块，沪铜紧随其后，但午后铅锡价格出现回落，铝价涨幅则有所收敛，市场参与者开始考虑高位获利了结以规避潜在风险。

沪铜市场方面，主力合约2411高开高走，早间开盘，一度触及78090元/吨的高点，但随后涨幅收窄，最终收盘于77110元/吨，上涨1.31%。现货市场活跃度显著提升，下游企业基于乐观预期积极采购，持货商则采取挺价策略，推动升水水平上升，市场整体交投氛围浓厚。

国内政策方面，今晨央行宣布下调MLF中标利率至2.0%，为市场注入流动性，进一步降低银行资金成本，有望引导LPR及存款利率下行，增强市场信心。同时，金融政策的密集出台提升了市场风险偏好，对A股市场形成正面支撑，A50ETF华宝（159596）9月25日大涨1.65%，成交额破亿，十大重仓股全线上涨。此外，央行计划创设专项再贷款支持上市公司回购和增持股票，在当前房地产市场调整下，旨在优化居民资产配置，推动资本市场健康发展。

海外市场上，美国9月消费者信心大幅下降6.9点至98.7，创下2021年8月以来的最大跌幅，提振了市场对于美联储继续降息的预期，并力压美指创下一个月最大单日跌幅，给大宗商品市场带来上涨契机。欧洲央行和英国央行也释放出宽松信号，瑞典央行则如期降息，全球主要经济体货币政策趋于宽松，为大宗商品市场提供了支撑。

产业端方面，赞比亚Kansanshi铜矿事故加剧了市场对供应紧张的担忧，推高了铜价。9月14日，中国大冶有色金属子公司发生火灾，致熔炼炉停产，去年产阴极铜62.52万吨，今年预计68万吨。但受冶炼加工费下调影响，董事会预计此次火灾对全年业绩影响有限。另外，CSPT季度会议公布的2024年第四季度铜精矿现货TC指导价较三季度有所回升，暗示矿端紧张程度有所缓解。不过TC整体还是偏低，表明矿端供应紧张格局持续，对铜价走势依然存有支撑。

汽车市场方面，据乘联会数据显示，9月1-15日，乘用车零售82.8万辆，同比增18%，环比增12%，累计零售同比增3%；批发86.8万辆，同比增9%，环比增45%，累计批发同比增4%。同期，新能源乘用车零售44.5万辆，同比大增63%，环比增12%，累计零售同比增37%；新能源批发44.1万辆，同比增49%，环比增29%，累计批发同比增32%。进一步说明当前汽车市场依然强劲，继续为铜等有色金属的需求提供了有力支撑，成为当之无愧的消费大户。

基本面来看，LME铜库存延续震荡回落态势，但在昨日及今日伦铜社库出现回升态势，截止今日（9月25日）伦铜回升至303,350吨，后续仍需观察去库是否存在持续性；国内需求回暖及双节备货需求将会进一步带动社会库存去化。而基于当前的基本面来看，供应端需关注矿及废铜供应紧张对冶炼开工的影响，需求端则保持高位开工率，有利于精铜消费。

观点，中国政策利好、美联储降息预期及全球央行宽松政策共同作用下，市场情绪保持乐观。然而，随着市场情绪逐渐退烧，多头资金做市减少，沪铜午后涨幅收窄。操作建议上，投资者应应谨慎应对市场过热情绪可能引发的回调风险，采取保守策略，并持续关注价格在76500元至78500元/吨区间内的波动情况，以灵活应对市场变化。

7. 金秋喜迎政策春风，铜价飙升关注78000元/吨一线

在中国金融监管层宣布一系列经济刺激措施后，市场情绪高燃，基本金属市场喜迎金秋上涨行情，其中沪铜与伦铜均触及两个月以来的高点。伦锌更是攀升超过3%，同样达到两个月高位，沪锌涨幅也轻松突破2%。这一系列积极表现，不仅反映了市场对政策利好的迅速响应，也预示着全球经济复苏的乐观前景。

周三早盘，沪铜主力2411合约延续高开高走态势，涨幅继续扩大，10：15休盘时，期铜升至每吨77690元，上涨1580元，涨幅2.08%。现货市场方面，早市交易活跃度明显热烈，下游基于对后市看涨积极做市，刚需消费意愿明显提升。持货商惯性挺价惜售，升水继续偏强上调支撑铜价，整体看早市现货成交表现暖意融融。长江现货铜价报77930-77970元/吨，均价报77950元/吨，较上一个交易日大涨1710元/吨。

宏观消息面，在昨日（9月24日），中国人民银行宣布将下调存款准备金率0.5个百分点，预计向金融市场释放长期流动性约1万亿元。此外，央行还表示将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，进一步提振市场信心。市场预期年内还将有0.25%-0.5%的降准空间，同时央行正研究创设新的货币政策工具以支持股市。这些政策举措不仅有助于缓解企业融资压力，也为金属市场注入了强劲动力。

国际方面，中东紧张局势加剧了市场对金属供应的担忧，而美国消费者信心指数的大幅下滑则引发了市场对经济前景的担忧。市场普遍预期美联储将在11月份降息50个基点，这一预期导致美元指数遭受重创，创下单月最大单日跌幅。美元指数的下跌提升了以美元计价金属的吸引力，为铜价上涨提供了额外动力。

产业端消息面，赞比亚Kansanshi铜矿发生意外事故导致一名员工遇难，该矿的恢复运营时间将取决于安全评估结果。这一事件加剧了市场对矿端供应紧张的预期，进一步推高了铜价。

供需面，9月24日CSPT季度会议上确定的2024年第四季度铜精矿现货TC指导价为35美元/干吨，这一水平相较于三季度有所上升，表明近期铜精矿TC价格维持稳定并呈现微幅上行趋势，预示着四季度铜精矿现货TC或将继续上行。四季度指导价的回升，反映出矿端紧张状况相较于前期已有所缓解。当前，国内精铜生产保持相对稳定，而市场需求近期表现良好，库存持续减少，这些基本面因素为铜价提供了坚实的支撑。在供应端，强调秋季，国内精铜的产出增量将受到一定限制，预计后续产出的累计增速将更紧密地跟随国内GDP的变动趋势。而在消费端，中下游行业对于铜价在7.5万美元/吨以上的水平保持谨慎态度，同时密切关注即将到来的长假期间的备货需求。然而，由于华东地区近期连续遭受台风影响，进口铜的流入受到了一定程度的削弱，这可能对短期内的市场供应造成一定影响。

【核心观点】，中国政策利好叠加国际因素共同推动了铜价的强势上涨。市场情绪显著提振，资金大规模涌入商品市场，有色板块表现尤为突出。沪铜作为市场焦点，吸引了大量资金流入并持续攀升。同时，美国降息预期增强、消费者信心下滑以及美元指数大跌等因素也为铜价上涨提供了有力支撑。从技术面来看，沪铜短期内有望维持震荡偏强走势，投资者可关注78000元/吨一线的支撑确认情况以及上方80000元/吨一线的压力考验。

8.花旗看好未来伦铜价格走势，预计明年均价升至10250美元

近日，花旗银行（Citi）发布了一份关于伦敦金属交易所（LME）铜价的预测报告，为市场参与者提供了重要的参考信息。

报告指出，花旗银行对未来一段时间内伦铜价格的走势持乐观态度。该行预计，2024年第三季度伦铜均价将达到9000美元/吨，并在第四季度保持这一稳定水平。这一预测体现了花旗银行对当前市场供需平衡及全球经济复苏进程的信心。

同时，花旗银行预测明年第一季度伦铜均价将升至9500美元/吨，显示出随着全球经济活动的进一步活跃和需求的持续增长，铜价有望迎来更为强劲的上涨动力。从全年均价来看，花旗银行预测2024年全年均价约为9050美元/吨，而到了明年，年均价预计将攀升至10250美元/吨，这一显著的增长预示着铜市场将迎来更加繁荣的发展时期。

花旗银行之所以对伦铜价格持乐观态度，主要基于以下几个方面的考虑。首先，全球经济复苏是推动铜价上涨的关键因素之一。随着疫情得到控制，各国政府纷纷推出刺激措施以促进经济增长，这将带动工业生产和基础设施建设的需求增长，从而推动铜等工业金属的需求上升。

其次，新能源领域的快速发展也为铜市场注入了新的活力。电动汽车、可再生能源等领域对铜的需求日益增长，成为推动铜价上涨的重要动力。随着全球对可持续发展和环境保护的重视程度不断提高，新能源行业将迎来更加广阔的发展空间，进而带动铜等关键材料的需求持续增长。

9.宏观氛围趋谨&政策效应待验，铜价震荡下跌

周四，国内金属市场氛围逐步转空，乐观情绪也渐渐消散，沪铜所有合约呈现出涨跌互现的态势，其中主力合约2411在开盘后波动不定，显示出宏观偏好情绪的松动。市场正逐步从对中国政策组合拳的积极预期中回归现实，重新评估这些政策能否有效促进经济，尤其是房地产市场的实质性改善。投资者对现实问题的关注增加，资金在昨日午后大量撤离，导致市场出现获利回吐的现象。至10:15休盘时，主力2411合约报价每吨77340元，小幅下跌90元，跌幅为0.12%。

现货市场上，早市成交氛围平淡，市场谨慎情绪抬头。下游企业以刚需采购为主，持货商则继续挺价惜售，升水震荡企稳，整体交易活跃度不高，买兴未见显著提升。长江现货1#铜报价为77620-77660元/吨，均价报77640元/吨，较上一个交易日下跌310元/吨

从产业端来看，全球最大的铜生产商Codelco正积极为其收购Teck旗下Blanca Brebrada铜矿10%股份的计划进行辩护，这一举动或将在一定程度上影响全球铜市场的供应格局。

深入分析昨日铜价走势，价格在高位遭遇阻力，围绕77000元/吨一线震荡。国内宽货币政策的落地及美联储的降息决定为市场带来了一定的流动性改善，风险情绪有所好转，推动国内现货升水上行。然而，尽管宏观和微观因素共同推动铜价上行，但需求预期仍面临压力，市场在未来可能在衰退交易和再通胀交易之间反复。现阶段，市场普遍持相对乐观的软着陆预期。

美联储理事库格勒的言论也反映了政策制定者对于未来货币政策路径的灵活态度，强调将根据经济数据来调整政策，以避免经济衰退。同时，投行花旗预计中国2024年电网投资将大幅增加，这将为铜和铝等金属需求提供有力支撑。

从基本面来看，伦敦金属交易所（LME）的铜库存有所增加，但国内市场的去库情况良好，仓单大量流出，显示现货市场供应紧张。海外方面，随着进口盈利窗口的打开，海外库存可能逐步向国内转移。当前铜市场基本面尚可，消费支撑显现，对价格形成一定支撑。

昨日铜价虽然增仓上涨，但波动率保持平稳，显示出市场情绪并未过度亢奋。在节前风险偏好改善的背景下，铜价可能维持偏强震荡态势。然而，后续仍需密切关注海外逻辑的变化，特别是美联储货币政策动向及全球经济数据对市场的影响。短期内，77300元/吨一线将成为重要压力位，投资者应谨慎操作。

10. COMEX期铜周三微幅回落，美元走强成主导因素

在周三（9月25日）的芝加哥商品交易所（COMEX）期铜市场中，投资者们经历了一场波动起伏的交易日。尽管市场初期展现出一定的上涨势头，但最终基准合约还是因美元汇率的走强而略微回落。

截至当日收盘，COMEX期铜合约价格表现不一，从微幅上涨到小幅下跌均有出现。其中，最为活跃的2024年12月期铜合约最终收低0.2美分，跌幅为0.04%，报收于4.4895美元/磅。这一价格变动虽然微小，但足以反映出市场在当前环境下的微妙平衡。

交易日内，12月期铜的波动范围较大，交易区间在4.4525美元至4.5535美元之间，显示出市场参与者对于铜价未来走势存在不同的看法和预期。这种波动性不仅体现了市场的活跃性，也反映出全球经济形势、货币政策变化以及市场情绪等多重因素对铜价产生的综合影响。

在成交量方面，周三COMEX期铜基准合约的成交量为74,235手，相较于前一交易日的101,636手有所减少。这一变化可能意味着部分投资者在当前市场环境下选择了观望或调整仓位，导致市场活跃度有所下降。

持仓量（空盘量）却呈现出上升的趋势，从上一交易日的125,047手增加至133,463手。这表明尽管市场成交有所放缓，但仍有不少投资者对铜价的未来走势持乐观或谨慎态度，选择继续持有头寸以等待更好的入市时机。

美元汇率的走强无疑是影响周三COMEX期铜价格走势的重要因素之一。美元作为全球主要的储备货币和交易媒介，其汇率的变动会直接影响到以美元计价的大宗商品的价格。当日，美元汇率的走强使得以美元计价的铜对其他货币持有者来说变得更加昂贵，从而抑制了国际市场的购买需求，对铜价构成了下行压力。