1. 经济数据参差不齐，市场反应各异：金铜等基础金属走势分析

上周，全球金融市场迎来了一系列重要经济数据的发布，包括零售销售、初请失业金人数以及欧洲央行的利率决定等。这些数据的整体表现呈现出参差不齐的特点，对美元指数产生了复杂而多样的影响。

在“特朗普交易”的推动下，黄金、美元和美国股市均呈现出大幅上涨的态势。这一交易策略的核心在于投资者对美国经济前景的乐观预期，以及特朗普政策可能带来的市场提振效应。然而，值得注意的是，随着供应担忧逐渐被需求放缓所取代，油价却遭受了重创，显示出市场对于未来能源需求的担忧。

与此同时，一系列重磅利好消息激发了市场的热情，投资者纷纷寻求做多中国股票的策略。这使得该交易策略在热门交易榜单上高居榜首，反映出市场对于中国经济复苏和股市上涨的强烈预期。尽管A股和港股市场近期经历了一些调整，但市场资金依然保持活跃，政策面也传递出积极的信号。这些因素共同作用下，一旦价格信号得到验证并趋于稳定，资金有望积极入市，推动市场稳步上涨。

在美元指数方面，市场预期美联储在未来一年半内可能会以较小的步伐降息，并认为特朗普将赢得大选，这有望提振美元汇率。受此影响，美元指数刷新了11周新高，显示出市场对于美元未来走势的乐观预期。然而，这种预期是否能够得到验证，还需要进一步观察经济数据和市场反应。

在黄金市场方面，尽管美元指数走高对黄金价格构成了一定的压力，但现货黄金却延续了涨势。这一现象的原因在于，美国大选和中东冲突的不确定性增加了投资者的避险需求，推动了黄金价格的上涨。今年至今，最活跃合约的黄金已创下多个历史新高，显示出市场对于黄金作为避险资产的强烈需求。

在股市方面，三大股指全线上涨，显示出市场对经济前景的乐观态度。受乐观情绪积极影响，有色金属行情也普遍收涨。然而，不同金属品种之间的涨幅存在差异，伦铜、伦铝等金属价格涨幅较大，而伦锡、伦镍等金属价格则出现小幅下跌。这反映出市场对于不同金属品种未来供需关系的不同预期。

综上所述，上周全球经济数据的发布对美元指数、黄金和股市等金融市场产生了复杂而多样的影响。投资者需要密切关注市场动态和经济数据的变化，以制定合理的投资策略和应对市场波动。同时，对于不同金属品种的未来走势也需要进行深入研究和分析，以把握市场机遇和规避风险。

2.  宏观风云与基本面博弈下，铜价偏强上涨1020元/吨

周一早盘，沪期铜2412合约高开上扬，截至10:15分休盘报价上涨1.30%，报每吨77630元。早市现货交易平稳运行，市场并未出现大规模交易场面，下游贸易商谨慎入场询价补货，持货商报价持坚，有捂货惜售情绪，市场继续交投，但预计很难出彩。

回顾上周，伦铜连续第三周下跌，累计跌幅达到1.91%。这一走势与9月底中国宣布的大规模刺激计划后的铜价飙升形成了鲜明对比。当时，全球铜价在刺激计划的推动下飙升至四个月高点。然而，市场人士对刺激计划能够在多大程度上转化为金属需求增长存在质疑，这引发了抛售压力，导致铜价回落。

中国经济数据的发布也对铜价产生了影响。尽管9月份的消费和工业产出数据超出预期，但第三季度经济增长创下2023年初以来的最低增速，且房地产行业继续表现疲软。这些数据引发了市场对未来铜需求的担忧。

与此同时，中国央行周五启动了两项融资计划，旨在向股市注入资金并提振投资者情绪。然而，尽管有这些利好政策，但交易者仍然难以根据中国经济的复杂状况进行交易。英国联合金属交易公司研究主管丹·史密斯表示，中国经济的某些行业表现良好，但也有一些行业表现不佳，这增加了铜的压力。

从技术面来看，沪期铜在节后连续走弱，上周承压小调，最低触及75980元/吨。这表明当前市场需求复苏脚步相对薄弱，基本面仍牵制着价格上行的弹性。再加上沪铜库存的累积，进一步形成了价格压力。

然而，值得注意的是，当前宏观市场情绪仍主导着铜价走势。尽管基本面驱动有限，但宏观因素如政策动向、经济数据以及美元汇率等都对铜价产生了重要影响。荷兰国际集团大宗商品分析师艾娃·曼特表示，在市场看到中国可持续复苏和经济增长的迹象之前，工业金属将难以长期走高。

展望未来，铜价的走势仍将受到多重因素的影响。一方面，随着传统消费旺季“银十”的逐渐接近尾声，下游需求或逐渐减弱。另一方面，尽管有一些冶炼厂计划检修，但上海地区进口铜的增加以及社会库存的整体累积也可能对铜价构成压力。

因此，在当前情况下，操作上建议谨慎追涨，多空观望为宜。投资者应密切关注市场动态以及宏观与基本面的变化，以便及时做出正确的决策。同时，也需要注意到铜价的波动性和不确定性较大，投资需谨慎。 

3. 全球精炼铜市场持续供应过剩，但8月过剩量有所收窄

近日，国际铜业研究组织（ICSG）在最新发布的月度报告中，揭示了2024年8月全球精炼铜市场的供需状况，指出该月市场继续呈现供应过剩态势，但过剩量相较于前一月有所减少。

据ICSG数据显示，2024年8月，全球精炼铜市场供应过剩量为5.4万吨，相较于7月的7.3万吨过剩量有所收窄。这一变化表明，尽管市场仍面临供应过剩的压力，但过剩规模在逐渐缩小。

从产量和消费量的角度来看，2024年8月全球精炼铜产量为232万吨，而消费量为227万吨。产量略高于消费量，导致了上述的供应过剩。然而，这种供需失衡并非不可逆转，未来随着市场需求的增加和供应结构的调整，精炼铜市场的供需关系有望进一步优化。

此外，ICSG还考虑了中国保税仓库库存变化对全球精炼铜市场供应过剩量的影响。在调整后的数据中，2024年8月的供应过剩量被修正为4.2万吨，7月则调整为过剩6.3万吨。这一调整反映了中国保税仓库库存变动对全球精炼铜市场供需平衡的影响，也提示我们，在分析全球精炼铜市场时，需要综合考虑多种因素。

从更长时间范围来看，1月至8月期间，全球精炼铜市场供应过剩总量达到了53.5万吨，而去年同期的供应过剩量仅为7.5万吨。这表明，尽管近期供应过剩量有所收窄，但整体来看，市场仍面临较大的供应压力。

随着全球经济的复苏和新能源等领域的快速发展，精炼铜的消费需求有望进一步增加。然而，供应过剩的情况也可能继续存在，需要密切关注市场动态和供需关系的变化。

4. 美联储官员力挺“渐进式”降息，金属市场反应剧烈全线飘绿

昨晚，美国金融市场经历了一场由美联储多位重要官员言论引发的动荡。达拉斯联储主席Logan、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利以及堪萨斯联储主席Schmid纷纷表态，一致支持美联储在降息过程中采取“渐进式”策略，并强调应保持谨慎态度。这一连串的表态不仅进一步明确了美联储的货币政策导向，还深刻影响了市场对未来降息幅度的预期。

在此之前，市场普遍预期美联储可能会在不久的将来采取更为激进的降息措施，以应对全球经济放缓和贸易紧张局势带来的不确定性。然而，这些联储官员的表态无疑给市场泼了一盆冷水，使得市场对美联储在11月会议上降息25个基点的预期大幅上升，而大幅降息的可能性则相应降低。

受此影响，美国股市三大主要指数——道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标普500指数均出现下跌。收盘时，这三大指数均较前一交易日有所下滑，反映出投资者对美联储未来政策走向的担忧以及对市场前景的审慎态度。

与此同时，美元指数则展现出强劲的反弹势头。在多位联储官员表态后，美元指数一度接近104关口，创下自8月份以来的新高。这一变化不仅体现了市场对美元资产的避险需求上升，还反映出投资者对全球经济形势的担忧以及对美元作为避险资产的信任。

在商品市场方面，有色金属普遍遭遇下跌。其中，伦敦金属交易所（LME）的铜、铝、锌、铅、锡和镍等金属价格均出现不同程度的下滑。伦铜下跌0.63%，伦铝下跌0.69%，伦锌下跌0.89%，伦铅下跌0.99%，伦锡下跌1.28%，而伦镍更是大跌2.15%。这一连串的下跌不仅加剧了市场的悲观情绪，还使得投资者对有色金属市场的未来走势更加担忧。

整体来看，美联储多位重要官员的表态对金融市场产生了深远的影响。市场反应剧烈，不仅股市出现下跌，美元指数强劲反弹，有色金属市场也普遍遭遇抛售。这一系列变化反映出市场的情绪正在转弱，空头回补的风险偏好降低。未来，随着美联储政策的进一步明确以及全球经济形势的发展，金融市场或将迎来更为剧烈的波动。投资者应密切关注市场动态和政策变化，以制定合理的投资策略。

5. 内外宏观因素交织，沪期铜继续震荡

近期，沪期铜市场呈现出内外宏观因素交织、价格震荡持续的态势。在全球经济环境复杂多变的背景下，沪期铜主力合约的价格走势受到了多重因素的影响。

周三，上海期市有色盘面呈现出涨跌互现的态势，其中沪期铜主力2412合约低开震荡，走势显得较为低迷。截至上午10:15分休盘，该合约报价76810元/吨，下跌270元，跌幅为0.35%。

早间现货市场成交氛围偏淡静，持货商虽然挺价出货，但下游企业对后市持悲观态度，且因价格高企而谨慎入场询价，导致交易面趋向冷清，交易量增长受到抑制。长江现货1#铜报价76800-76840元/吨，均价报76820元/吨，较上一个交易日小跌50元/吨。

宏观层面，国际货币基金组织（IMF）发布的最新报告指出，尽管全球经济面临通缩压力，但仍展现出强劲韧性。预计2024和2025年经济增速将达3.2%，新兴市场和发展中国家表现尤为强劲，今年经济增速预计为4.2%。IMF同时肯定了中国今年实施的宏观政策调控。此外，IMF还指出全球向电动汽车的转变将对投资、生产、国际贸易和就业产生深远影响。欧洲央行行长拉加德则表示，欧央行降息方向明确，但降息速率仍在考量之中，存在更大幅度宽松的可能性。管委会成员维勒鲁瓦也指出，通胀预计明年年初达标，经济增长面临显著下行风险，降息过慢过晚风险大。

从美联储的政策动向来看，根据CME的“美联储观察”数据显示，截至当前，美联储在11月降息25个基点的概率高达91.1%，而维持当前利率不变的概率为8.9%，降息50个基点的可能性则为0%。美联储内部官员对于是否降息的分歧正在加大，使得市场参与者感到困惑和无所适从，因此在市场交投方面开始采取谨慎观望的态度。此外，全球向电动汽车的转变、地缘政治局势的紧张以及特朗普交易持续上升推动美元走强等因素，也对铜价构成了一定的压力。

然而，在国内政策环境方面，地方政府密集出台了一系列楼市利好措施，显著提振了地产消费，市场消费信心也随之提升。此外，国新办近期继续加大财政政策逆周期调节的力度，陆续推出了一系列有针对性的增量政策举措，以确保经济稳中有进。这些政策措施为铜价的上涨提供了有力的支撑。

产业方面，自由港麦克莫兰公司正在与印尼政府进行谈判，以延长其出口铜精矿的许可证。这一消息对铜市供应端产生了一定影响。

基本面来看，当前铜市供应端存在不确定性。由于前期检修的冶炼厂产量恢复有限，且冶炼端原料供应紧张，导致部分冶炼厂选择主动减产，使得铜市供应有下降的预期。在消费方面，铜市仍存在一定的韧性，电力电网行业表现坚挺，而其他板块则更倾向于根据铜价的波动来平衡补库需求。这些因素对铜价起到了一定的支撑作用。

从技术层面来看，沪期铜价格在75500-77500区间震荡运行。多空双方在当前价位上持续博弈，导致价格难以形成明确的趋势。

整体来看，内外宏观因素的交织使得沪期铜市场呈现出震荡持续的态势。投资者在面对这种市场环境时，应保持谨慎态度，密切关注市场动态和政策变化，以应对可能出现的风险。

6.废电器电子产品拆解回收利用率攀升，产出52万吨废铜铁铝

近日，生态环境部召开了10月的例行新闻发布会，会上，生态环境部固体废物与化学品司司长郭伊均就废弃电器电子产品处理监管工作进行了详细介绍，并分享了近年来在推动该领域发展方面取得的显著成效。

据郭司长介绍，生态环境部在废弃电器电子产品处理方面采取了多项有力措施。首先，积极落实废弃电器电子产品处理基金制度，通过该制度的有效实施，有效促进了正规处理企业的积极性，提高了废电器的回收利用率。这一制度的执行，不仅为处理企业提供了稳定的资金来源，也确保了废电器得到安全、环保的处理。

其次，生态环境部积极推进基金改专项资金制度的平稳过渡。这一改革旨在进一步优化资源配置，提高资金使用效率，为废电器处理行业的可持续发展提供更有力的支持。郭司长表示，目前这一改革正在稳步推进中，预计将在未来一段时间内发挥更大的作用。

此外，生态环境部还不断加大非法拆解废电器行为的环境监管力度。针对一些不法分子为了谋取私利而进行的非法拆解活动，生态环境部采取了严厉的打击措施，有效遏制了非法拆解行为的发生。这一举措不仅保护了环境，也维护了正规处理企业的合法权益。

截至今年9月底，全国已有95家正规处理企业共回收处理了近7600万台（套）废电器，产出了约37万吨废塑料和52万吨废铜铁铝及其合金等有价值的资源。这一数据不仅展示了我国废电器处理行业的蓬勃发展态势，也彰显了生态环境部在推动该领域发展方面所取得的显著成效。

郭司长特别指出，随着国家“两新”（即新技术、新业态）政策的推进发力，预计后期废电器的拆解数量还会明显上升。这一趋势不仅为废电器处理行业带来了新的发展机遇，也对行业提出了更高的要求。郭司长呼吁广大处理企业要抓住机遇，不断提升自身的技术水平和处理能力，为推动我国废电器处理行业的健康发展做出更大的贡献。

总的来说，近年来我国在废弃电器电子产品处理方面取得了显著成效，规范回收利用率持续攀升。随着国家政策的不断完善和市场的不断发展，相信我国废电器处理行业将迎来更加广阔的发展前景。

7. 西南铜业搬迁项目火法系统投料成功！年产阴极铜55万吨

近日，云南铜业发布公告，宣布其西南铜业分公司（以下简称“西南铜业”）搬迁升级改造项目的火法系统成功投料，正式进入带负荷试车阶段，并已顺利产出阳极铜。这一重要进展标志着西南铜业搬迁升级改造项目取得了阶段性的胜利，为项目的全面投产奠定了坚实基础。

据悉，西南铜业搬迁升级改造项目是云南省、昆明市的重点项目，旨在响应国家碳达峰碳中和政策，实现企业的转型升级和高质量发展。该项目自2022年底启动以来，经过多方努力和精心组织，目前整体工程进度已完成约96%。各子项工作正以项目收尾和设计消缺为主，以确保项目能够顺利、高效地推进。

在火法系统投料成功后，西南铜业搬迁升级改造项目进入了带负荷试车阶段。这一阶段的主要任务是验证生产线的稳定性和可靠性，确保设备能够在满负荷状态下正常运行。目前，项目已经顺利产出阳极铜，这是铜冶炼过程中的重要中间产品，为后续生产阴极铜等最终产品提供了有力保障。

西南铜业搬迁升级改造项目总投资约64.24亿元，建设周期约为23个月。项目建成后，将形成年产阴极铜55万吨、硫酸135万吨、金锭11.28吨、银锭650吨的产能，并生产其他有关副产品。预计可实现销售收入313.8亿元/年，这将极大地提升云南铜业的生产能力和市场竞争力。

云南铜业作为中铝集团、中国铜业唯一的铜产业上市平台，主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域。经过多年的发展和积淀，公司已形成西南、东南、北方三大冶炼基地，产能合计为130万吨。此次西南铜业搬迁升级改造项目的成功实施，将有助于公司优化冶炼布局，实现铜冶炼产业战略目标，是公司完成绿色低碳转型的关键举措。

同时，西南铜业搬迁升级改造项目的实施还将有助于实现资源高效综合利用，降低生产成本，提升公司的综合竞争力。该项目符合公司绿色低碳、大型化、短流程、低成本、数智化发展的需要，为公司未来的可持续发展奠定了坚实基础。

云南铜业表示，将继续密切关注市场动态和行业发展趋势，不断优化产品结构和业务模式，为全球客户提供更加优质的产品和服务。同时，公司也将继续加大科技创新和研发投入，推动产业升级和转型，为中国的铜产业发展做出更大的贡献。

8.美元指数强势施压 铜价下行

昨日，铜价显示出明显承压态势，夜盘开盘时价格即呈现低开格局，其重心迅速下移至76500元一线附近，主要受到美元指数持续走强的压制。数据显示，美元指数昨日攀升至105的高位，显示出其强劲的上涨动能。在此背景下，国内现货铜的贴水幅度进一步扩大，反映出市场对于未来铜价走势的悲观预期，长江有色金属网数据显示，24日1#均价报76630元/吨，跌190元。

铜价近期波动依然受到宏观预期的强烈主导，然而美元指数的持续走强无疑给铜价带来了不小的压力。尽管如此，国内方面传出的稳增长政策消息仍为市场带来了一丝暖意。随着四季度经济增长预期的改善，政策层面也呈现出偏积极的态势。

然而，美国后续降息路径的收紧以及软着陆的预期，虽然在一定程度上得到了通胀水平的支撑，使得铜价并未出现大幅下跌，但海外总需求压力的持续存在仍然对铜价构成了不小的威胁。从10月的基本面情况来看，铜市呈现出边际转弱的态势。铜线缆、铜杆等产品的周度开工率继续下滑，现货市场也转为贴水交易。社会库存方面，在节后连续出现累升现象，“金九银十”的传统旺季预期未能如愿实现，这使得年内消化20-30万吨铜过剩量的希望变得愈发渺茫。

在海外市场上，COMEX铜继续交仓，而LME库存虽然处于高位但呈现缓慢去化的趋势。美金铜现货则维持深度贴水状态，显示出市场对于海外铜市前景的担忧。综合来看，本周铜价在减仓回落的背景下呈现出窄幅运行的态势。虽然国内政策预期为铜价提供了一定的托底作用，但基本面情况的不佳使得铜价难以继续上涨。

未来一段时间内，海外市场预期的变化将成为影响铜价走势的关键因素，在美元指数持续走强的背景下，铜价存在重心下移的空间。暂时来看，75000元一线或将成为铜价的短期支撑位。

9.英美资源第三季度铜产量下滑，全年目标维持不变

周四全球知名矿商英美资源集团（Anglo American）公布了其第三季度铜产量数据，结果显示该季度铜产量出现了两位数的下降，但公司依然维持了2024年全年的铜产量目标不变。

据英美资源集团公布的数据显示，今年7月至9月的第三季度，其铜产量同比下降了13%，至18.1万吨。这一数据明显低于去年同期的产量水平，也低于市场预期。与此同时，该集团还公布了2024年前九个月的铜产量数据，累计产量为57.5万吨，同比下降4%。这一连串的下滑数据，无疑给市场带来了一定的压力。

尽管面临产量下滑的困境，英美资源集团依然对其2024年全年的铜产量目标表示了坚定的信心。公司方面表示，尽管面临诸多挑战，但他们依然有信心在今年实现73-79万吨的铜产量目标。这一表态不仅显示了公司对自身实力的信心，也向市场传递了积极的信号。

对于铜产量下滑的原因，英美资源集团并未给出详细的解释。但市场分析人士指出，这可能与全球铜市场的供需变化、公司自身的运营策略调整以及矿山地质条件等多种因素有关。在全球铜市场竞争日益激烈的情况下，公司需要不断优化运营策略，提高生产效率，以应对市场变化和竞争压力。

面对产量下滑的困境，英美资源集团需要采取一系列措施来应对。首先，公司需要加强对矿山的管理和维护，确保矿山的稳定运营。其次，公司需要加大研发投入，推动技术创新和升级，以提高铜生产的效率和质量。此外，公司还需要加强与全球其他矿商的合作与交流，共同应对市场挑战。

尽管第三季度铜产量出现了下滑，但英美资源集团依然对其全年铜产量目标表示了坚定的信心。这显示了公司在矿业领域的深厚实力和丰富经验。未来，随着全球经济的复苏和铜需求的增长，英美资源集团有望通过优化运营策略、提高生产效率等措施，实现全年铜产量目标，并为全球矿业领域的发展做出更大的贡献。

10. 紫金矿业巨龙铜矿二期扩建提速，三期规划剑指全球最大采选规模

在近日举行的三季度业绩说明会上，紫金矿业向市场释放了关于其巨龙铜矿项目的重大利好消息。公司明确表示，巨龙铜矿二期改扩建工程项目正按计划顺利推进，预计将于2026年一季度实现试生产。

巨龙铜矿作为紫金矿业的重要资产，其二期改扩建工程项目的进展备受瞩目。据紫金矿业介绍，二期工程在完成后，将显著提升产能，为后续的三期工程奠定坚实基础。这一项目的推进，不仅体现了紫金矿业在铜资源开发利用方面的深厚实力，也彰显了公司对巨龙铜矿未来发展的高度重视。

在谈到巨龙铜矿的后续规划时，紫金矿业表示，若三期工程项目能够得到政府有关部门的批准，公司将进一步降低开采海拔标高，从二期的4452米降低至4090米。这一调整将极大拓展可开发铜储量的边界，使得境界内可供开发的铜储量超过2000万吨。这一数字不仅彰显了项目的巨大潜力，也预示着未来产能的显著提升。

据紫金矿业介绍，三期工程实施后，巨龙铜矿有望实现每年采选矿石量约2亿吨的规模，成为全球采选规模最大的铜矿山。年产铜量预计达到约60万吨，这将进一步巩固紫金矿业在全球铜产业中的领先地位。这一宏伟规划不仅为公司自身的铜产业发展注入了强劲动力，也为全球铜产业的未来发展提供了新的可能。

同时，紫金矿业还透露了巨龙铜矿2024年的生产计划，即计划矿产铜16.6万吨。虽然相较于三期工程完成后的年产能有所不及，但考虑到二期工程尚未全面投产，以及当前全球铜市场的供需格局，这一生产计划已经显示出公司稳健的经营策略和良好的市场前景。

巨龙铜矿项目的加速推进和宏伟规划，不仅彰显了紫金矿业在铜资源开发利用方面的深厚实力和坚定决心，也为公司未来的铜产业发展注入了强劲动力。随着项目的逐步实施和产能的不断提升，巨龙铜矿有望成为全球铜产业的一颗璀璨明珠，为紫金矿业乃至整个行业的发展贡献更多力量。