1.下方存在支撑 铜价中期可能延续区间震荡走势

截止12月22日为止，目前沪铜主力合约现涨0.9%至66230.00元/吨，最高报价66300.00元/吨，最低报价65640.00元/吨。

行情回顾：

12月21日，铜期货主力合约收涨0.92%至65760元/吨，当日最高价报65920元/吨，最低价报65140元/吨，持仓量：-10182手至104044手，成交量：65815手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持6131手至66895手，空头合计减持3959手至70883手。据统计铜期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

国新国证期货：需求仍维持偏弱状态

沪铜2301合约周三夜盘开盘65760，最高至66030，收盘65890，涨幅0.38%。美元指数回落，利好市场风险情绪。有助于提升市场人气。但国内临近年底许多企业面临即将关账准备。企业刚需补库完成后，需求仍维持偏弱状态。后续关注疫情以及供需端变化。

弘业期货：铜价中期可能延续区间震荡走势

隔夜伦铜探底回升转涨收小阳，收于8395美元，今日美铜小幅高开。沪铜夜盘高开高走收小阳，收于65890。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。短线市场情绪逐步企稳，中期等待国内疫情稳定。现货端国内库存极低，下方存在支撑，铜价中期可能延续区间震荡走势。沪铜上方压力68000，下方支撑64000。今日国际铜较沪铜升水上升至583点，外盘比价小幅高于内盘。

2.伦铜收高 尽管短期消费受抑

　外电12月21日消息，伦敦期铜周三小涨，徘徊在每吨8.350美元左右，市场权衡中国需求最终将提升的希望和短期内的消费担忧。

　　伦敦时间12月21日17:00(北京时间12月22日01:00)，LME三个月期铜上涨39.00美元或0.47%，收报每吨8.393.50美元。本月迄今上涨1.9%，11月涨幅为10.6%。

　　铜价从3月创下的10.845美元的纪录高位回落至7月的6.955美元，受中国需求影响。中国是全球最大金属消费国。

　　中国从11月开始优化疫情防控措施，推动铜价攀升，但目前消费受抑。 欧洲的一位分析师称，“铜处于一种困难境地。”

　　他称，市场在疲软的需求和长期反弹的希望之间拉锯，预测短期内价格将震荡，但明年会升至10.000美元以上。

　　美元兑一篮子货币势将创下近12年来最大季度跌幅，这令以美元定价的金属对许多持有其他货币的买家来说更容易负担。

　　其他金属方面，LME期镍上涨4.44%，报每吨29.591.00美元。

　　德国商业银行(Commerzbank)分析师表示：“基本金属价格的持续复苏可能只会从明年年中开始。”

 

 

 

 

 

 

 

 

3. 美元大跌，资金离场铜价维持窄幅震荡

宏观

　　1、日本央行议息会议决定维持基准利率-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期，另外将每月购买公债的规模从7.3万亿日圆增至9万亿日圆。但是日本央行意外宣布将允许10年期公债收益率在0%的目标上下浮动50个基点，浮动区间较之前的25个基点更大。政策引发市场猜测日本央行的超宽松利率导致汇率不受欢迎的大幅贬值的政策或许有转向，至少对日元汇率升值的预期开始出现。消息公布后日元债市巨震荡，国债收益率当日大涨到0.46%，接近新设定的上限位置，日元兑美元汇率上涨5%。有市场人士担心日元政策转向或引发流动性收紧，不过日本央行仍扩大购债规模，表明日本央行对现有的超宽松政策进行微调，远远谈不上退出，对资本市场后续的影响可能不大。不过受此影响美元指数昨天跌幅达1%，大宗商品则整体向上，反映美元指数下跌的影响。技术上看美元指数在最近一个月震荡向下，目前反复测试104，有持续走弱的可能，对商品影响偏多。

　　2、德国宣布将于2023年完全禁止进口俄罗斯石油。另外沙特能源大臣表示如果2023年初出现原油短缺也不足为奇，OPEC+必须保持主动和先发制人，或暗示沙特已准备好采取行动以维持油价目标。

　　现货

　　1、LME库存小减，目前库存8.26万吨，本周库存波动不大，现货贴水收窄到20美元左右。沪铜升水维持在400元，因连续两周比价不利导致库存堆积在保税库，国内社会库存重新减少。而保税库存目前增至6万吨，提货升水已报到60美元甚至更低，反映了中国年末需求减弱的压力。

　　2、本周现货持续转淡，预计20号以后下游工厂将开始提前放假，加上年末因素，后面消费进一步下滑，国内升水难持续，将开始累库期。今天铜价小涨，但精废杆价差扩大到1200元，突显终端实际需求疲弱，完全无意跟涨。不过受炼厂检修等影响，12月炼厂排产继续不及预期，1、2月是传统假期，供应压力有限。整体看虽然存在部分铜杆等中间产品的库存增加，但电解铜累库确实持续低于预期，对铜价没有明显的压力。

　　3、消息面，海关公布11月中国精铜进口量为38万吨，环比大增43%，废铜进口16万吨，环比增加43%。然而11月国内主流库存仅仅小增2万吨，或暗示终端实际需求仍保持平稳。另外秘鲁总统被弹劾逮捕后引发的社会抗议活动不断扩散，目前矿业集中区多个重要矿山都受到波及，第一量子因未能与巴拿马政府就新的特许经营权达成协议，被暂停了Cobre铜矿的运营，该矿年产量达30万吨。近期集中的供应干扰消息导致铜矿加工费有所下调，目前暂不影响炼厂利润，但也暗示明年矿山干扰可能又将大幅超预期，在供应紧平衡的背景支撑逐步体现。

　　4、总结：日本央行意外政策微调，但商品反应美元贬值影响，暗示整体仍偏多头，国内正经历感染高峰，情绪整体情绪略偏空。现货方面淡季效应突出，资金持续离场缺乏主动性，小节奏上跟随资本市场情绪波动，缺乏持续性。市场主导逻辑转向明年旺季预期，但眼下随着下游放假离场，价格上涨缺乏推动力，维持回落后逐步买入思路。技术上看64000下方平台中期强支撑区，接近逐步买入。

4. 加州国会议员完美地总结了美国采矿政策的错误

 由于储量充足，美国有许多尚未确定的采矿项目，这些项目将支持COPxx的气候变化目标，以及拜登政府根据《通货膨胀减少法案》(IRA)提出的绿色能源转型和电动汽车的宏伟目标。

最有力的竞争者是亚利桑那州的Resolution项目，该项目位于素有“铜三角”之称的苏superior镇附近，这里的采矿活动可追溯到19世纪70年代。

该矿床于1995年被发现，含铜超过1000万吨，按今天的价格计算价值近900亿美元。这是世界上第六大铜矿体，是一个地下深处的高品位矿山，采用块洞技术，缩小了其环境足迹。

世界排名第一和第二的矿业公司，必和必拓和里约热内卢Tinto项目的大股东，已经在该项目上花费了20亿美元，其中包括对一个历史矿山的开垦。

Resolution Copper项目过去一直得到两党的支持，2014年，前总统奥巴马签署了五角大楼的一项法案，其中包括当时亚利桑那州参议员约翰·麦凯恩(John McCain)插入的一项条款，允许土地交换，以便项目能够推进。

特朗普在离任前5天发布了一份关于该项目的关键报告——《最终环境影响声明》，为开始建设扫清了最后一个主要障碍，该项目还需要10年才能开始商业生产。

在其40多年的生命周期中，该矿山将创造数千个工作岗位和数十亿美元的州和联邦收入，这使得Resolution成为IRA下快速跟踪和政府支持的完美候选人。

对吧?

错了。

拜登在FEIS公布两个月后废除了它，民主党人还在基础设施法案中添加了阻止该项目的具体措辞。

因此，在发现地28年之后，“决心号”仍然陷入了发展的地狱。

上个月，众议院自然资源委员会提交了决议。

讨论的是第1378号决议，该决议的雄心非常有限，很难想象会议持续了近一个半小时:

“调查要求总统，并指示农业部长分别向众议院转交与决议铜矿有关的某些文件。”

所以简而言之，为了透明度和监督，让我们看看你用来抛出6卷近3000页的研究报告的文件。

该决议的狭窄范围并没有阻止委员会成员发表他们对1月6日乌克兰战争、拜登政府的“盖世太保策略”的看法，主席甚至一度指责另一名成员称他为“铜贼”。

在会议上提交的材料中，有代表加州第四区的国会议员汤姆·麦克林托克(Tom McClintock)。在17点左右，麦克林托克完美地总结了美国矿业政策的问题:

“主席先生，我只是想恳求你和你的民主党同事重新考虑你一直推行的政策。

“一方面，你想以拯救地球的名义，不仅要求电动汽车，还要求为风能和太阳能发电场提供工业规模的备用电池。

“但另一方面，你想从根本上限制采矿;也是为了拯救地球。

“你不能两者兼得。”

这项决议同样只是要求提供文件，以22票对21票获得通过。

麦克林托克的完整评论值得一看，其中包括“幼稚的幻想”和“荒谬”等精选短语。或者喜欢惩罚的人可以在这里观看整个过程。

 

 

5.（伦敦金属）LME期铜上涨，尽管头号金属消费国疫情形势令人忧虑

伦敦12月21日消息：周三伦敦金属交易所(LME)的期铜略有上涨，交易商试图权衡中国放宽疫情限制带来的长期需求提振，以及短期内感染病例激增对消费需求的不利影响。

　　截至格林威治时间1702，LME铜上涨0.3%，报每吨8,377美元。

　　继11月份上涨了10.6%之后，本月期铜又上涨约1.5%。

　　铜被视为全球经济的晴雨表。今年迄今期铜仍然下跌13.8%，较3月份创下的历史峰值低了22.8%，主要因为美联储从3月份开启加息周期，投资者日益担忧借贷成本激增可能将全球经济拖入衰退并削弱金属需求，导致铜价震荡下行。但是过去一个多月来期铜震荡上行，并在12月13日创下6月23日以来的最高价8629美元，因为交易员们预期美联储将会放慢加息步伐，以及中国优化疫情防控有助于经济增长。不过在疫情限制放宽后，近期感染病例激增，意味着中国经济可能再次受到不确定因素的冲击。

　　中国政府誓言将采取措施刺激经济增长。但是世界银行将中国今年经济增长前景降至2.7%，2023年经济增速调低到4.3%。

　　一位欧洲分析师称，目前铜价处于涨跌两难的困境。因为当前需求疲软，而长线需求存在复苏希望。因此他预计短期内铜价可能难有起色，但是明年会升至10,000美元以上。德国商业银行的分析师也表示，基础金属价格的持续复苏只可能从明年年中开始。

　　今年第四季度，美元兑一篮子主要货币的汇率可能创下近12年来的最大季度跌幅，这使得美元定价的金属对许多买家来说更容易负担。

　　其他金属的收盘情况包括：LME铝上涨0.8%，报每吨2,391美元；锌下跌2.7%，报每吨2,999美元；镍上涨3.8%，报每吨29,420美元；铅上涨1.6%，报每吨2,214美元；锡上涨0.9%，报每吨24,135美元。

 

6.铜价小幅上涨，短期仍将维持震荡

周三沪铜2301合约上涨0.92%报收于65760元/吨；国际铜2302合约走势出现同样波动，最终收于58690元/吨。夜盘伦铜已三连涨，报收于8396.5美元/吨。周三上海电解铜现货对当月2301合约报于升水480元/吨-升水580元/吨，均价升水530元/吨，较周二上涨20元/吨；现货升水保持坚挺，随着盘面震荡走高，买盘逐渐离场观望，且市场报价货源亦有限，成交有所走弱。

宏观方面：美国12月消费者信心指数意外回升至八个月高位，消费者对未来一年通胀预期创15个月新低；成屋销售连降十个月再创史上最长连降。国常会：部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间；切实保障群众防疫物资、用药需求，并加强国际合作，合理进口急需品。央行将加大稳健货币政策实施力度，加大对民营小微企业支持力度，支持刚性和改善性住房需求，改善头部房企资产负债状况，维护年末流动性合理充裕。

行业方面：世界金属统计局（WBMS）最新报告数据显示：2022年1-10月全球铜市供应短缺69.3万吨，而2021年全年为短缺33.6万吨。2022年1—10月精炼铜产量为2057万吨，同比增长1.4%，同期铜消费量为2127万吨，同比增长3.7%。据海关数据显示，11月我国电解铜月度进口达35.83万吨，环比增长43.95%，同比增长10.07%。1-11月我国累计进口铜为3,32.4万吨，累计同比增长9.36%。10月进口窗口大开，导致11月进口铜达年内单月峰值。江西铜业控股的烟台国兴18万吨阴极铜改扩建等项目布局稳步推进。

当前国内疫情阶段性反弹，铜供需两弱。国内外低库存情况难以改变，依然对于铜价会有支撑。整体来看，目前当宏观环境偏空，但预期仍然向好，供需则下有支撑，上有压力，预计铜价短期仍将维持震荡格局。

操作建议：单边建议观望。

 

 

 

 

 

 

 

 

7. 沪铜维持震荡，关注本周五美国通胀数据

【期货】

今日夜盘沪铜主力2301合约开于65160元/吨，夜盘维持震荡上行，白盘价格继续微服上行。收盘价65760元/吨，较上一交易日上涨700元/吨。

【现货】

今日1#电解铜现货对当月2301合约报于升水480元/吨~升水580元/吨，均价升水530元/吨，较昨日上涨20元/吨。平水铜成交价格66250~66370元/吨，升水铜成交价格66310~66450元/吨。近期国内疫情反复对部分加工企业造成停炉影响，下游拿货热情有所降温，但临近年末现货市场并没有更多货源补充致现货升水稳中有进。周内当月票升水将继续保持坚挺趋升态势。

【综合分析】

宏观：美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息；全线上调未来通胀预测，全线上调未来利率水平，将终端利率上修至5.1%，下调明后两年GDP增速预期，预计美国明年GDP增速仅为0.5%。

供应端：秘鲁LasBambas铜矿因为抗议活动影响运输，可能会影响今后的产量。11月24日江西铜业、中国铜业、铜陵有色和金川集团与Freeport敲定2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017年以来新高。国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持10月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定。

需求端：上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为67.98%，较上周回升1.35个百分点。开工率回升主因样本中某大型铜杆厂年末追赶任务加快生产节奏，且下游漆包线端口对于铜杆的需求环比增量所致。

【操作建议】

美联储加息转向交易预期已经落地加上目前国内疫情向高峰期驱向，对整体需求料构成负面冲击，价格有高位回落的可能性。区间64000-68000.

【风险提示】

1，俄乌冲突超预期；2，宏观预期变化。

8.江西铜业：烟台国兴18万吨阴极铜改扩建等项目布局稳步推进

中原证券日前发布的研报表示，江西铜业为中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地，以及重要的硫化工基地，拥有目前国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿。截至2021年底，公司100%所有权的保有资源量约为铜金属861.9万吨，金278.5吨，银8138吨，钼20.0万吨。公司联合其他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属资源量约为铜443.5万吨、黄金52吨。公司控股子公司恒邦股份及其子公司已完成储量备案的查明金资源储量为150.38吨。公司拥有贵溪冶炼厂、江西铜业(清远)有限公司、江铜宏源铜业有限公司及浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司四家在产冶炼厂，其中贵溪冶炼厂为国内规模最大、技术领先的粗炼及精炼铜冶炼厂。公司拥有五座100%所有权的在产矿山:德兴铜矿(包括铜厂矿区、富家坞矿区、zhusha红矿区)、永平铜矿、城门山铜矿(含金鸡窝银铜矿)、武山铜矿和银山矿业公司。

该公司具有完整的一体化产业链优势，现为国内最大的铜加工生产商，旗下的贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂。公司已形成以黄金和铜的采矿、选矿、冶炼、加工，以及硫化工、稀贵稀散金属提取与加工为核心业务的产业链。公司年产铜精矿含铜超过20万吨；控股子公司恒邦股份具备年产黄金50吨、白银1000吨的能力，附产电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力。公司年加工铜产品超过160万吨；阴极铜产量超过170万吨/年；“贵冶牌”阴极铜早在1996年于LME一次性注册成功，是中国第一个世界性铜品牌。公司亦是中国铜行业第一家阴极铜、黄金、白银三大产品在LME和LBMA注册的企业。

受铜、金价格下滑影响，江西铜业三季度盈利有所下降。2022年公司前三季度营业收入为3681.59亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润47.28亿元，同比增长4.92%；实现扣非归母净利润38.61亿元，同比增长-35.30%。第三季度公司营业收入为1129.11亿元，同比增长2.22%；实现归母净利润12.62亿元，同比增长-13.79%；实现扣非归母净利润11.04亿元，同比增长45.80%。2022年第二、三季度，LME3个月铜期货收盘价均价分别为9507.48美元/吨和7732.62美元/吨，第三季度环比下跌18.67%；COMEX黄金期货收盘价均价分别为1869.92美元/盎司和1726.39美元/盎司，第三季度环比下跌7.68%。

江西铜业产业布局稳步推进。哈萨克斯坦巴库塔钨矿项目基建主体工程进展过半；江铜（上饶）工业园三个项目主体及配套工程初具规模；烟台国兴18万吨阴极铜改扩建项目明年一季度可实现投产；武铜三期扩建工程、银山矿业5000吨/天露转坑项目、江铜清远10万吨/年阴极铜改扩建项目均超计划完成进度任务；铜箔公司四期2万吨/年电解铜箔改扩建项目开建在即。

欧美经济衰退预期增强，国内经济复苏预期增强，预计铜价宽幅震荡。截至2022年12月13日，美联储共计加息6次，美国联邦基金目标区间从0%-0.25%上调至3.75%-4.00%，铜价呈先涨后跌态势，随着美国10月和11月CPI增速均出现超预期回落，美联储放缓加息概率显著增强，为铜价提供一定支撑。但美国、欧元区的ZEW经济景气指数和PMI从二季度开始逐步回落，10月美国制造业PMI终值为50.40%，欧元区制造业PMI为46.4%，且现阶段美联储加息仍未结束，明年欧美经济衰退预期不断增强，对海外铜需求造成一定扰动。随着国内房地产、家电利好政策的不断推出和落实、疫情防控措施的不断优化，叠加新能源、光伏、风电等产业对于铜需求的高速增长，国内铜消费有望逐步修复。建议持续关注美国CPI数据、美联储会议、国内地产家电等行业复苏进度以及动力电池、光伏、风电等行业的装机情况，把握铜行业阶段性机会。

风险提示：（1）美联储加息超预期；（2）国际宏观经济下行；（3）地缘政治冲突加剧；（4）国际矿山争端；（5）铜、金价格大幅波动；（6）下游需求不及预期；（7）公司产能供给不及预期

 

 

 

9.印尼从明年年中开始禁止铝土矿出口，铜精矿可能成为下个目标之一

外媒12月21日消息：印度尼西亚将从明年年中开始禁止铝土矿出口，这是该国旨在促进国内矿产资源加工的最新举措。

铝土矿是一种用于制造铝的矿石。根据美国地质调查局的报告，印度尼西亚是世界第六大生产国，拥有第五大储量。印尼还将禁止出口漂白铝土矿。

印尼总统佐科?维多多多表示，从2023年6月开始，政府将禁止铝土矿的出口，并推动国内加工铝土矿的发展。这意味着在国内享受附加值，以促进人民的进步和福利。印尼一直在推行在国内加工更多资源，而不仅仅出口原材料，以便增加就业机会，提高经济收入

佐科总统本月表示，印尼不会遵循纯粹的开放经济模式，他指责这种模式几十年来削弱了拉丁美洲的增长前景。他还在周三表示2023年可能会有更多的原材料出口禁令出台。

彭博情报公司的金属采矿业高级分析师YiZhu说，铝土矿禁令可能会在短期内推高价格。

截至10月，今年印尼铝土矿供应占到中国总进口量的16%，随着中国增加从几内亚的采购，中国受到的影响可能有限。

铜精矿

印尼政府此前还表示可能会禁止铜精矿出口，随着能源转型步伐的加快，这可能会对面临巨大供应短缺的全球市场造成冲击。2018年，印尼从包括自由港?麦克莫伦公司(Freeport-McMoRanInc.)在内的国际矿业公司手中夺取了世界第二大铜矿格拉斯伯格的控制权。

印度尼西亚曾经停止过铝土矿的出口。2014年的一项禁令对中国铝业造成了打击，因为当时中国约三分之二的海外铝土矿供应都依赖印尼。之后中国冶炼厂通过大量投资，使其矿石供应来源多样化，特别是来自几内亚的铝土矿。

印尼已经禁止镍矿出口，这刺激了中国公司投资数十亿美元在苏拉威西岛和哈尔马赫拉岛建立业务，他们在那里建立了精炼厂和冶炼厂。此后，印尼的镍出口价值激增。

尽管如此，此举还是引发了其他进口国的反对。世界贸易组织上个月裁定，在欧盟提出申诉后，印度尼西亚对镍矿出口的禁令违反了国际贸易规则。印尼正在对该决定提出上诉。

穆迪投资者服务公司印度分部ICRA高级副总裁贾雁塔?罗伊表示，铝土矿禁令不太可能对市场产生任何实质性影响，因为印尼去年生产的铝土矿还不到全球供应量的5%。这一缺口有可能由澳大利亚和几内亚等其他大型生产国来弥补。全球对有色金属的不利需求前景也将限制印尼此举的影响。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10. 智利铜业委员会下调明年铜价预期

据Mining.com援引路透社报道，智利铜业委员会（Cochilco）周三宣布，考虑到供应增多，将2023年铜价预测下调为3.70美元/磅。

7月份，该机构预测2023年铜价为3.95美元/磅。

智利矿业部长马赛拉·赫尔南多（Marcela Hernando）在Cochilco的声明中称，“下调铜价预期主要是考虑到这种金属供应增长大约3.9%而需求仅增长2.4%，可能引起大量过剩”。

Cochilco执行副主任乔金·莫拉莱斯（Joaquin Morales）补充说，其他一些因素，比如“中国经济进一步放缓，更长久的通胀，长期利率上升以及欧洲衰退重于预期”，都导致预测下调。

Cochilco还将2022年铜价预期从7月份估计的4美元/磅略微下调至3.98美元/磅。

另外，该机构预计智利2022年铜产量为530万吨，同比下降5.8%。对于2023年产量，该机构预计为570万吨，增长7.5%。

智利是世界最大铜生产国。