1.核心驱动“两多一空” 铜价全年振荡偏强运行

2月21日消息；2022年，沪铜走势可以分为几个阶段：在美联储启动加息周期后，金融属性的影响显著提高，价格快速回落，而随着国内经济刺激政策的频频出台，价格在7月见底修复。至于2023年，在核心驱动“两多一空”的环境下，铜价将振荡偏强运行。

　　美元指数下行斜率预计放缓

　　虽然美联储主席鲍威尔表示，存在可以让通胀降至2%且不会出现经济大幅衰退的路径，而市场对此存疑。从NBER定义的衰退经济指标来看，收入和消费增速虽有所回落，但均未出现转负的情况。2022年12月零售销售数据不及预期，圣诞季消费超季节性走弱，居民消费意愿继续降温。美国居民的储蓄数据也体现出明显消耗。不过，就业数据强劲，对收入及支出存在一定支撑。此外，美国2022年四季度GDP环比增长2.9%，好于市场预期，进一步增强了经济韧性。总体来看，美国近期出炉的经济数据喜忧参半，“浅衰退”甚至“软着陆”的概率相对较高。

　　若以GDP回调幅度小于3%作为“浅衰退”的标准，则1960年至今美国一共经历6次。在对应阶段，铜价在衰退结束时的价格较衰退开始前6个月的价格低约11%，而在衰退开始前6个月至衰退开始阶段较少出现回调。因此，“浅衰退”环境对铜价的拖累相对有限。

　　在美联储货币政策紧缩放缓的一致性预期以及美国经济“浅衰退”概率较大的情况下，市场对美元指数强势局面结束以及流动性压力缓解的预期偏强，但美元自2022年四季度的快速回落已经较为充分地定价了以上预期，甚至存在一定提前反映，在美国经济数据及货币政策暂无超预期表现的情况下，美元指数上半年预计围绕100点振荡，下行斜率放缓，拐点出现在美联储停止加息后。

　　地产和新能源领域需求改善

　　2023年，地产刺激政策有望继续推进，地产投资大概率出现修复。此前房企的高周转业务模式导致行业竣工周期被拉长。2016—2022年积累的商品房，其销售面积、新开工面积与竣工面积的差值分别为65亿平方米和15.9亿平方米，故竣工端修复的确定性更高。

　　铜在地产产业链的应用主要集中在电线电缆的铺设和装修环节中的家电板块尤其是空调，是典型的竣工周期商品。根据安泰科的数据，地产链相关需求占24%。在当前地产政策和竣工周期下，预计2023年竣工环节将有5%的增速。若住宅电缆用铜和非住宅电缆用铜分别用40KG/百平方米和60KG/百平方米进行测算，则2023年建筑板块用铜量在100万吨，下滑幅度较2022年收窄。家电板块在促销费及竣工修复的情况下，用铜量将由降转升，增速有望达到2.1%。

　　“十四五”期间，我国光伏新增装机量有望达到500GW—550GW。根据已经公布的数据，截至2022年年底，该目标仅完成140GW，但2022年新增装机量增速达到了60%。基于装机量目标及增速现状，2023年国内新增光伏装机量将攀升至120GW。2022年全球新增光伏同样保持高增长，市场普遍认为2022年装机量在200GW—250GW，2023年维持250GW甚至以上水平。机构测算，单位GW光伏系统装机耗铜量在0.5万—0.55万吨，则2023年全球光伏板块耗铜量预计为130万—150万吨。

　　2020年《风能北京宣言》提出，在“十四五”规划中，为风电设定与“碳中和”国家战略相适应的发展空间，保证年均新增装机50GW以上，2025年后风电年均新增装机容量应不低于60GW。截至2022年年底，新增风电装机量83.91GW。基于上述目标，2023—2025年年均装机量应超过55GW，其中陆上风电占比约90%。海上风电的用铜强度明显高于陆上风电，陆上风电单位GW装机耗铜量为0.5万吨，海上风电单位GW装机耗铜量为1.5万吨，2023年全球风电用铜量有望达到81万吨。

　　根据国家统计局的数据，2022年国内汽车产量为2747.6万辆，同比增长3.57%，增长贡献全部来源于新能源汽车，新能源汽车产量为721.9万辆，同比增长96.3%。虽然随着新能源汽车渗透率的抬升，产销增速逐步放缓，但在2023年促销费、稳增长政策不断加码的背景下，新能源汽车产量仍有望超过900万辆。机构预测，全球新能源汽车产量也将保持较高速度的增长。Copper Alliance的数据显示，一辆燃油车的铜需求量一般在23kg，而混合动力汽车约为40kg、插电式汽车约为60kg、纯电动汽车约为83kg、混合动力公交车约为89kg、全电动公交车在224—369kg。因此，2023年全球新能源汽车用铜量预计达到123万吨。

　　全球市场供给端料维持增长

　　2022年全球铜矿产量达到2200万吨，较2021年增长3.77%。铜矿产量增速周期为8—9年，上一轮增速顶点出现在2013年。由于疫情影响，矿山投产延后，本该出现在2022年的产量释放高点并未出现，故2023年铜矿产出仍保持增长，其中新增产能近109万吨，较2022年增长4.8%。考虑到老矿山品位下降、短期罢工等因素的影响，2023年铜矿增量预计在80万—90万吨。加工费也印证了2023年铜矿供给的宽松。中国铜原料联合谈判小组（CSPT）给出的2023年一季度现货TC指导价为93美元/吨，持平于2022年四季度。

　　虽然我国铜矿资源较为有限，主要依赖进口，但我国冶炼及精炼产能在全球占比较大。根据国际铜研究小组（ICSG）的数据，2021年我国冶炼铜产能和精炼铜产能分别为855.5万吨和1044.5万吨，占全球比例分别为35.8%和35.9%，全球前5大精炼厂均为中国企业。2022年由于部分产能退出以及停产等因素影响，冶炼环节紧张，造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。目前来看，主要制约在粗炼环节。2022年全球粗炼产能自1998年以来首次出现负增长，国内粗炼产能的增量也持续低于精炼产能。根据MYSTEEL的数据，2022年国内新增粗炼产能48万吨，复产粗炼产能15万吨，但新增电解产能114万吨，复产电解产能15万吨。2023年粗铜新增产能虽然有所下滑，但根据上海有色网（SMM）的数据，仍有46万吨的增量。根据ICSG的预测，2022—2026年，全球粗炼产能将以每年0.5%的速度增长，其中中国粗炼产能增长23%。精炼铜方面，2023—2025年，中国铜精炼新增产能163万吨，全球年净增预计分别为165万吨、56.5万吨和117.5万吨。

　　综合来看，2023年铜市供应整体小幅宽松，四季度将在需求改善的环境下转为相对紧缺。目前海内外现货库存处于历史均值偏高水平，但交易所库存处于相对低位，整体铜价将呈振荡偏强状态，运行区间预计在62000—75000元/吨。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.旺季将来消费环比回升确定性高，支撑铜价逐步上移

　宏观

1、周五缺乏重要数据，美元大幅冲高后回落，多数联储官员做鹰派表态，目前高盛和美国银行预测今年还将加息三次，每次25个基点。市场目前已完全定价再加息两次，上修加息终点导致美元反弹的过程还没有结束。美股下跌，原油大跌，风险资产阶段性承压。

2、欧洲央行官员暗示3月将加息50个基点，不过欧洲天然气价格持续下跌，周五跌到50欧元以下，随着冬天结束，能源价格回落和工业生产恢复的预期上升。欧盟委员会调高今年和明年欧洲经济增长预期。短线需要关注欧洲主要股市高位后的反复。

3、中国2月百城首套房主流利率平均4.04%，环比下降6个基点再创新低，上周公布的1月新房价格止跌，一线城市环比回升。房地产是近期国内关注的主要指标，上周新房销售仍未有明显增加，弱现实但向好信号不断出现。国内A股上涨，建材类商品和股票上涨，暗示市场心态纠结中乐观。

现货

1、上周国内库存微增至33万吨，较前周五增加1.5万吨，据SMM统计精铜杆开工率环比微降为61.8%，原因是销售弱，华南库存增加，被迫减产，另外废铜杆企业在元宵节以后全面复工，上周开工率提高16个百分点至66.4%，为半年最高水平，精废杆价差保持在1200-1500元，对精铜杆的替代明显。SMM预计本周更多精铜杆企业因高库存而检修，但低氧杆企业库存消化完，可能产生补货需求。

2、LME现货贴水扩大到37美元，上周出现库存增加，关注是否反映中国需求减弱库存被回流LME。周一铜价上涨，但现货贴水扩大到90元，进口亏损保持在900元以上，整体价格结构仍偏弱，暗示终端接货不力，需求仍偏弱。现货对价格向上的支撑不足。

3、总结：美元冲高回落，原油价格大跌，市场仍关注美元上涨的压力，国内制造业和房地产恢复缓慢，但更多地产恢复的领先数据公布，经济中期反弹的逻辑仍主导风险资产。现货消费回升缓慢，价格结构持续转弱，暗示消费对价格向上的支撑不足。不过随着旺季到来消费环比回升确定性高，价格回落将吸引逢低补货，支撑逐步上移。技术上看68000-67000近期支撑，低位多头坚持。

 

 

3. 市场情绪较好，驱动价格重心上移

价格将持续保持坚挺，以逢低买入为主。

首先，国内经济修复的预期不断增强，中国经济景气水平强劲回升、消费市场复苏等等提高市场的看多情绪。

其次，欧美经济依然良好，当前欧洲和美国铜到港升水高于1月初，且LME铜和COMEX铜库存均低于1月初的水平，绝对库存量处于历史同期低位。

再次，国内终端消费逐步恢复，加工企业订单开始增加，开工率上升，预计社会库存将进入去库周期。

最后，全球铜矿供应扰动不断增强，2023年全球铜矿过剩量有可能大幅低于预期，吸引长期投资者参与多头配置交易。

套利方面，出口有盈利，可以内外反套，倾向于将虚盘转现货，赚取出口利润。

 

 

4. 累库幅度继续下降，铜价高位震荡为主

　主要逻辑： 

1、宏观面:近期美国强劲的就业及零售销售数据，超市场预期的通货数据，增强了市场对美联储将延长加息周期以对抗顽固的高通胀的预期，美元指数延续反弹，施压铜价。

2、供需面:原料上:本周五港铜精矿库存减少4.3万吨至77.3万实物吨，周内印尼气象灾害冲击两座铜矿，TC再次下行。废铜上，本周利废企业全面复工，再生铜原料需求在近两周陡增，部分再生铜原料供应商出现库存亏空，预计未来两周再生铜原料供应会逐渐进入到紧张状态。供应上，进口比价难以打开，进口铜到货仍偏少。需求上，下游消费仍以刚需补库为主，终端新增订单增量有限，复苏节奏仍不及预期。库存上，本周国内社会库存环比上周增加1.25万吨至32.54万吨，累库的幅度进一步减少。

3、整体逻辑：美联储或延长加息周期，但国内政策预期乐观，市场寄望需求回暖，国内库存累库幅度进一步下降，预计铜价以高位震荡为主。

策略建议：

建议投资者观望为主，激进者可以考虑逢低短多参与。

风险提示：

1、俄乌局势超预期升级。

2、国内外宏观政策超预期变化。

3、疫情超预期。

一、行情回顾

本周LME铜上涨1.75%，报收9009.0美元/吨，沪铜主力合约反弹0.67%，报收68890元/吨，沪伦比值为上升为7.71(沪铜/LMES15点)。

上海有色现货平均价为69000元/吨，比上周上涨770元/吨，均价贴水90元/吨，比上周下降100元/吨，下游复苏节奏不及预期，现货由升水转贴水。

二、宏观分析 

近期美国强劲的就业及零售销售数据，超市场预期的通货数据，增强了市场对美联储将延长加息周期以对抗顽固的高通胀的预期，美元指数延续反弹。

三、供需分析 

SMM进口铜精矿指数（周）报78.23美元/吨，较上期2月10日指数减少1.15美元/吨。

本周（2月17日）五港铜精矿库存为77.3万实物吨，较上一期减少4.3万吨，周内印尼气象灾害冲击两座铜矿，TC再次下行。

 

洋山铜仓单（周）报价17-32美元/吨，均价为24.5美元/吨，比上周上涨2美元/吨，提单报价15-35美元/吨，均价为25美元/吨，比上周上涨9.5美元/吨，仓单与提单价差出现倒挂。

 

本周光亮铜不含票周均价为62780元/吨，较上周上涨320元，周平均精废价差1185元/吨，较上周增加19元/吨，本周利废企业全面复工，再生铜原料需求在近两周陡增，部分再生铜原料供应商出现库存亏空，预计未来两周再生铜原料供应会逐渐进入到紧张状态。

精铜杆：周度开工率约为61.85%，较上周回落0.66个百分点，本周精铜杆订单仍不理想，下游电线电缆及漆包线行业对于铜杆的需求量不及预期，导致部分铜杆企业成品库存居高，企业面临较大的销售压力。

电线电缆：近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限，房地产相关利好政策传导至终端尚需时间，整体看，终端消费不及预期。

LME库存增加1700吨至64800吨。

本周沪铜库存较上周增加7589吨至249598吨；国内社会库存较上周增加1.25万吨至32.54万吨，累库的幅度进一步减少；保税区铜库存较上周增加1.59万吨至16.42万吨，本周广东及上海保税库增量主因国内炼厂出口到货所致（部分炼厂出口电解铜有发往中国周边LME交割库中），另外进口比价对近月合约仍亏损，美金铜市场需求疲软，出库量不佳。

 

本周市场重要信息：

1、周内矿山生产端再受气象灾害冲击，继印度尼西亚Batu Hijau铜矿因暴雨引发泥石流导致矿区道路和设备受损，铜精矿减产且发运延期之后，Freeport旗下Grasberg铜矿同样遭受暴雨引发泥石流的影响，导致生产设备和矿区道路被冲毁，所幸没有人员伤亡，据外媒报道Grasberg铜产量何时恢复以及矿区道路何时修复暂不明确。

2、据SMM调研数据显示，本周（即2月11日—2月17日）再生铜制杆企业开工率为66.39%（调研企业：15家，产能148万吨/年），较上周上涨了15.67个百分点。

 

 

 

5. 国内强预期支撑，铜价再度走强

周一沪铜主力2303合约走势震荡，报收于68510元/吨，下跌0.49%；国际铜2303合约呈现同样走势，下跌0.44%，收于61150元/吨。夜盘期间，伦铜震荡上行，内盘铜价也跟随外盘高开高走。周一上海电解铜现货对当月2303合约报于贴水110-贴水50，均价报贴水80元/吨，比上一交易日下跌25元/吨。铜价再度走强，持货商日内逢低接货稍显谨慎，现货贴水有所扩大；短期下游消费回升仍是市场关注点，进口窗口难以打开，冶炼厂大贴水出货意愿较低，contango有逐渐扩大迹象限制现货贴水的扩大，因此预计现货贴水下调空间有限。

宏观方面：昨日美国休市，中国央行公布，2月一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别为3.65%和4.3%，与此前持平，已连续六个月按兵不动。预计年内大概率会下行。另外，证监会启动不动产私募投资基金试点，投资者首轮实缴出资不低于1000万元。政府托底房地产，稳增长的坚定决心更加明确。据SMM全国社会主流地区库存数据显示，依旧表现小幅垒库。国产铜因交割需求冶炼厂发往仓库量较高，目前进口铜到货不多，供需状况在边际好转。

目前市场对于国内经济好转的乐观预期支撑铜价再度走强，我们继续看好铜价表现，铜价表现将超过1月份的阶段性高点。

操作建议：逢低做多

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6.LPR维持不变 向好的需求展望仍提振铜价

策略摘要

目前下游采购逐步恢复，后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况，市场对于未来需求展望较为乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。

核心观点

■ 铜市场分析

现货情况：

据SMM讯，现货方面，昨日日内现货报价高开低走，现货贴水失守百元每吨。早盘时段，持货商对主流平水铜报于贴水60元/吨附近，好铜贴水50~40元/吨，湿法铜报于贴水100元/吨左右，其中湿法铜成交积极主动。上午十点之后，随着部分冶炼厂放量低价出货，市场成交重心下移。持货商对主流平水铜报于贴水100~80元/吨，其中大冶牌及鲁方等货源较为宽松，以贴水110元/吨部分成交。现货市场整体呈现买卖双方拉锯的情况。

观点：

宏观方面，昨日时逢美国公共假期，市场交投清淡。不过近期由于美国方面相对靓丽的经济数据，使得联储官员不断向市场释放鹰派信号。美元整体呈现走高态势。国内方面，LPR连续六个月维稳。

矿端方面，据Mysteel讯，目前海外矿区干扰因素延续，特别是秘鲁和印尼，发运依旧不顺畅。此外包括Las Bambas和全球第二大铜矿Grasberg都出现了停产的情况。国内方面，周中贸矿现货市场活跃度维持稳定，进口矿现货加工费持续下行，内贸矿性价比有所上升，但大多炼厂库存充足，现货采购意愿不高，国内矿还是以长单交付为主。

冶炼方面，虽然近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。上周，国内电解铜产量22.9万吨，环比增加0.10万吨，本周冶炼企业检修少，冶炼企业正常高产，产量后续逐步回升至常态。不过由于春节期间冶炼厂放假情况并不及下游企业普遍，因此总体而言，产量变化与需求端变化相比并不十分明显。

消费方面，据Mysteel讯，由于受铜价上涨影响，下游市场成交偏清淡，即便是大型铜杆厂成交也下滑明显，下游企业多以消耗现有库存为主，整体而言，目前下游采购积极性有所回落，持货商挺价的情况于后半周也出现改变。但此后的2季度又将迎来铜品种的需求旺季，叠加目前政策层面对于终端行业各类扶持不断，都使得当前市场对于旺季需求存在较好的预期。

库存方面，昨日LME库存上涨0.07万吨至6.55万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.02万吨至13.10万吨。此外需要注意的是，近期LME首次发布按产地划分的金属库存报告，其中俄罗斯铜的注册仓单稳步增至94.2%，同时LME进一步分析了俄罗斯铜的出库情况，显示市场参与者仍在继续从仓库中提出俄罗斯铜。

国际铜方面，昨日国际铜与LME铜比价为6.86，较前一交易日下降0.20%。

总体而言，目前下游采购逐步恢复，后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况，目前市场对于未来需求展望较为乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。

■ 策略

铜：谨慎偏多

套利：中性

期权：卖出看跌（65,000元/吨下方）

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

需求向好预期无法兑现

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

7. 上期所铜累库延续 但节奏明显放缓

今年春节相较往年偏早，1月份以来上期所铜库存就呈现明显累积姿态，春节后首周更是大增逾8万吨，迅速攀升至22万吨之上，高于多年同期水平。1月份精铜产量释放不及预期，主因部分炼厂正常减产且有检修影响超预期及新产能爬产意外缓慢等，不过需求更为疲弱，累库幅度较大。

元宵节过后，下游需求开始恢复，不过新订单仍然偏弱，企业开工率不高，弱现实局面延续，铜价走势承压。不过上期所铜库存累积速度不断放缓，截至上周五升至24.96万吨之上，不再是近几年同期最高水平，且市场对未来需求仍然看好，仍需继续关注本周仓单和库存变化情况。

 

 

 

 

 

8.市场风险情绪降温 美元指数反弹压制铜价

宏观：美国1月非农、cPI,PPil及零售数据大超预期，通胀仍显顽固美联储官员鹰派发言，不排除3月加息50基点可能性，市场风险情绪降温，美元指数反弹压制铜价。

供给：秘鲁部分铜矿生产和运输受到扰动，印尼的持续强降水也使Grasberg矿暂停了生产，供应端紧缺担忧升级，铜精矿现货TC持续承压回落。国内部分冶炼厂生产逐步修复，电解铜产量逐步回升。精废价差收窄，废铜替代优势冲击精铜消费。

需求：下游逐步启动复工，开工率稳步回升。换月后升水企稳回升，畏高情绪缓解下游积极补库。中国新房价格出现上涨提振市场情绪，1月汽车市场表现相对平淡，汽车产销环比与同比均呈现两位数下滑。随着复工持续推进，市场对于未来消费展望预期仍乐观。

库存：LME库存增0.17万吨至6.5万吨，上期所铜库存环比增加076万吨。国内季节性累库接近尾声，海外库存持续低位仍然有支撑。

观点及策略：铜：加息预期扰动美元走强施压，供应干扰升级。消费改善预期仍在，累库拐点临近。预计短期铜价延续高位盘整，等待明确指引。

 

 

 

9.供需表现平淡 政策效果待验证

沪铜主力合约为CU2303，收盘价周内微涨0.67%至68880元/吨。

截止2023年2月17日，铜精矿粗炼费为77.4美元/吨，较上周-2.6美元/吨。

　　据上海金属网了解，自由港印尼公司(Freeport Indonesia) 高管Tony Wenas在2月12日表示，由于暴雨淹没了其格拉斯伯格 (Grasberg)矿的部分精矿厂，并导致一些公路受损，该公司暂停了该矿的开采和加工作业。Grasberg产铜占全球供应量的3%以上。

　　据上海金属网了解，一位政府高级部长2月14日表示，巴拿马政府和加拿大第一量子公司之间的谈判取得重大“进展”。该公司在起草主要铜矿的新合同时，双方将就水费、税收和地役权问题进行磋商。据悉，第一量子公司和巴拿马政府关于税收和特许权使用费问题陷入了旷日持久的合同纠纷。巴拿马海事局上个月命令第一量子公司在当地的子公司Minera Panama暂停在一个主要港口的装载作业，阻止Cobre Panama铜矿的出口。政府已经下令该矿停止开采，但命令的最后期限尚未到期。

　　据标普全球市场财智的报告显示，2022年全球铜勘查预算近28亿美元，增长21%，创2014年以来新高。2022年，全球有两座大型铜矿投产。一个是英美集团持有60%股份的秘鲁Quellaveco铜矿，另一个是塞尔维亚的Timok铜矿。泰克资源公司在智利的Quebrada Blanca铜矿今年将投产，其他两座铜矿——俄罗斯的乌多坎(Udokan)铜矿和力拓公司的奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)地下扩产工程正在建设之中。

　　截止2023年2月17日当周沪伦比值均值7.64，与上周持平。

当周平均进口由亏损836元/吨。

　　据Mysteel调研统计国内79家铜板带样本企业(总涉及产能357万吨)，1月国内铜带(板)总产量为15.9万吨，环比下降27.43%，同比下降25.73%。调研统计国内21家铜箔生产企业(总涉及产能77.28万吨)，数据显示2023年1月国内电解铜箔总产量为5.73万吨，环比下降23.84%，同比增加27.55%。

　　对比国内外升贴水走势，2023年2月17日当周国内现货较期货平均升水6元/吨，上周为贴水41元/吨；LME市场现货贴水期货29.3美元/吨，较上周收敛1.45美元/吨。

　　截止2023年2月17日当周全球显性库存较上周+1.6万吨至46万吨，其中上期所库存+0.76万吨，LME库存+0.17万吨，保税区库存+0.9万吨，COMEX库存-0.25万吨。

　　宏观面，本周仍有美联储官员发表鹰派言论，表示“不排除3月支持加息50个基点的可能性”，且美国PPI以及零售销售数据也都显示美国通胀具有韧性。

　　基本面，海外铜矿供应扰动持续，其影响或将蔓延，导致国内进口矿减少。节后消费逐步复苏，但强度不及预期，国内外升贴水维持低位。然而财政部部长刘昆表示将更加有力有效实施积极的财政政策，且各地仍在加码促销费政策，因此关注后期消费数据的验证。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10. 铜: 沪铜震荡走高承压 关注情绪转换

【期货走势】隔夜沪铜主力2303合约高开高走，收69950，涨1.32%成交21466手，减仓3192手，临近交割月，2303合约面临移仓换月风险。隔夜伦铜突破90000美元/吨，美元回调走弱铜价走高，整体来看，美元有持续走强预期，铜价走势受美元回调及国内宏观仍然利好的刺激之下震荡走高。上方面临压力70000。

　　现货成交方面，下游市场畏高情绪显现，拿货情绪表现不佳，市场成交基本僵持，持货商无奈迅速下调报价以促成交。

　　【观点与操作策略】国内市场目前对于经济好转持有强预期，受此影响短期铜价高位区间震荡，基本面库存高企且终端需求并没有如预期大幅好转警惕现实需求不及预期市场情绪转换，日内短线交易为好。