2023国内外铜的供需情况如何？

从国内经济来看，1—4月份，工业增加值增速出现阶段性反弹，其中4月份，工业增加值反弹至5.6%，主要是制造业产出恢复，但是需求不足。分行业来看，上游采矿业由于需求不足导致工业增加值增速放缓，甚至在4月份出现同比负增长。而中游加工制造业，例如有色金属冶炼及压延加工业增加值同比增速稳步增长，4月份，该值增长至7.4%，高于去年同期1.4%的增速。
　　从官方制造业PMI分项指标来看，生产指数回落慢于新订单指数回落。5月份，国内制造业生产指数下降至49.6%，但是新订单指数下降至48.3%，这也说明制造业的产出增速依旧高于需求增速，带来的影响是制造业被迫主动去库存。2月份，产成品存货同比增速增长至10.7%，此后逐步下降，到5月下降至5.9%，回到相对合理的水平。
国家统计局公布的数据显示，1—4月份，精炼铜增长12.9%，为了进一步验证国内精炼铜产量的增长，国内22家主流铜冶炼企业精炼铜产量在4月份同比增长18.5%。
2023 年，国内将新增 46 万吨粗炼产能，以及 56 万吨的精炼产能，预计这些产能主要将在下半年投产，届时将继续给国内铜供应带来较大压力。
再生铜供应或保持平稳增长，国内有 18%左右的电解铜来自于废铜的再利用， 有22%铜材加工来至再生铜，精废铜的基差倒挂，可能减少废铜的再生产，展望2023年下半年，国内经济逐步复苏，国外经济压力回落较大，再生铜供应将小幅增长。

从铜需求分析
从经济增长来看，一季度，海外经济体经济都在减速，这意味着有色金属海外需求在走弱。据OECD公布的数据，一季度，G7国家的GDP同比增速下降至1.2%，而去年同期高达4%。
　　分国家来看，一季度，美国GDP实际同比增速下降至1.6%，环比折年率下降至1.3%，去年四季度为2.6%。美国铜消费主要分布在建筑、耐用品和家电方面，而1—4月份美国房地产在按揭贷款利率持续攀升的情况下不断走弱，其中，4月份，美国新房开工同比下降22.3%。国际铜研究小组调研发现，一季度，全球精炼铜市场供应过剩33.2万吨，去年同期过剩为0.8万吨。

建筑用铜约占国内铜消费的8%，每月约为6.4万吨。1—4月份，房地产投资累计同比下降6.2%，房屋竣工面积累计同比增长18.8%，铜消费在地产领域主要是竣工后装修阶段，但是1—4月份国内社会零售销售的建筑及装潢材料同比下降4.5%，意味着竣工后房屋装修对铜消费拉动偏弱。而电力投资同比增速回升，1—4月份，电源投资和电网投资累计同比分别增长53.6%和10.3%，主要受益于光伏和风力装机容量攀升，但是4月份之后光伏和风力装机容量增速开始下降，显示电力投资增速回升对铜消费拉动缺乏持续性。

2023年下半年铜市场展望

2023 铜供应较为宽松，铜需求仍处于慢复苏，上半年长江现货铜价维持在63950-70460元/吨区间震荡，预计下半年金九银十仍然有较好的表现，全年铜价仍然维持在65000元/吨一线。

2. 19日铜价小涨 持货商逢涨积极出货

宏观情绪面暖意融融，市场风险偏好上升，叠加沪铜社库继续去化以及高升水下仍为铜价提供支撑，但5月电解铜产量上升打压铜价涨势，且弱势需求面暂未有靓丽表现，日内沪铜反弹乏力，高位盘整。

6月19日沪铜走势：今日沪铜早间开盘跳水，随后横盘波动报收阳线，主力月2307合约开盘报68630元/吨，盘中最高68800元/吨，最低68270元/吨，昨结68420元/吨，今日收盘68450元/吨，涨30元，涨幅0.04%。沪铜主力2307合约全天成交量75152手减少7267手，持仓量179713手减少7794手。

今日国内现货铜价格小涨，长江现货1#铜价报69240元/吨，涨270元，升水680-升水720；长江综合1#铜价报69070元/吨，涨215元，升水530-升水580；广东现货1#铜价报68830元/吨，涨110元，升水190-升水390；上海地区1#铜价报69140元/吨，涨270元，升水560-升水640。

分析：亚盘时段，伦铜弱势震荡，北京时间15:01最新报价8536美元/吨，跌49美元，跌幅0.57%。现货成交保持清淡态势，持货商逢涨积极出货，下游虽然有入市询价补库动作，但多畏高仅维持刚需采购，成交量难有大量体现。

3. 需求面阶段性难有亮点 19日现铜或小跌

联储6月暂停加息兑现市场倾向看涨后市，隔周伦铜收涨0.25%；国内货币宽松有望进一步加码，不过需求面阶段性难有亮点，今现铜或小跌。

【铜期货市场】：联储6月暂停加息兑现市场倾向看涨后市，而且上周美国股市创下一周新高，利好商品市场，隔周伦铜震荡盘整转偏强收涨，最新收盘报价8585美元/吨，收涨21美元，涨幅0.25%，成交量19689手减少2041手，持仓量255270手增加1839手。周五晚间沪铜走势偏震荡尾盘报收阳线，主力月2307合约最新收盘价68500元/吨，涨80元，涨幅0.12%。

伦敦金属交易所（LME）6月16日伦铜最新库存量报90,625公吨，较上个交易日增加11,100公吨，涨幅13.96%。

今日沪铜早盘低开，主力月2307合约最新开盘价报68290元/吨，跌130元。欧洲高通胀环境不改迫使欧央行继续实行紧缩货币政策支持欧元保持涨势利多铜价，而与此同时国内货币宽松有望进一步加码，宏观情绪不断升温铜价受振震荡向上，不过需求面阶段性难有亮点，终端用铜未有大幅改善，空调排产高峰期接近尾声，风电增速边际走弱，叠加铜价走高抑制下游补库积极性，现货成交实际依然清淡，买卖氛围仍为疲软，因此短期对于铜价来说，多以震荡思路对待，今现铜或小跌

4. Codelco必须在重振铜产量的同时启动锂产业

外电6月19 日消息，据悉，智利总统博里克(Gabriel Boric)寻求扩大该国长期停滞不前的锂产业，已责成全球最大的国有铜生产商Codelco牵头开发电动汽车电池所需的这种白色金属。

智利已经是世界第一。全球第二大锂生产国，仅次于澳大利亚。但随着汽车制造商加紧生产电动汽车以减少温室气体排放，全球对电动汽车的需求正在激增。该国拥有世界上已知最大的锂储量，而Boric在4月份宣布的消息，让Codelco负责与新公司以及现有的锂矿商Albemarle和SQM谈判协议。

目标是让两家公司在现有合同到期前自愿加入国家控制的合作伙伴关系。与此同时，Codelco希望提高其铜产量，该公司的铜产量已跌至25年来的最低水平。

一些分析师质疑，这家没有锂矿开采经验的铜业公司能否同时应对这两项挑战。但业内人士对路透表示，Codelco可能会将自己的资源集中在铜上，同时就锂业务的合同进行谈判，并让其他矿商来做这项工作。

"可能是Codelco只提供资本，"一名了解高层决策的消息人士称。根据这一策略，Codelco可能持有未来项目的多数股权，但将运营交给民间合作伙伴。

Codelco的一名前高管表示，智利最终可能重现印尼在自由港-麦克莫兰项目上使用的模式，即该公司将多数控制权交给政府，但仍是运营商。

“Codelco可以用相对较少的人解决锂矿问题，”该人士补充道。由于谈判的敏感性，该人士要求不具名。Codelco可能拥有51%的股份，但我认为它不会成为运营商。”

锂是从智利高海拔盐滩的盐水池中蒸发出来的，特斯拉(Tesla)、宝马(BMW)和其他所有全球汽车制造商都觊觎它。从柏林到北京，各国政府也在寻求这一点，它们需要它来推动向可再生能源的转变。

两名了解资源规划和战略的Codelco消息人士表示，锂单元由紧凑的团队运营，随着与SQM和Albemarle的谈判继续推进，没有重大招聘计划。

消息人士表示，锂战略由包括新业务开发经理杰米•圣马丁(Jaime San Martin)在内的高管领导，他被Codelco内部的一些人称为“锂人”。财务副总裁亚历杭德罗·里维拉也密切参与其中。

平衡铜和锂

Codelco董事长Maximo Pacheco对路透表示，虽然该公司已经成立了两家锂矿子公司Salares de Chile和Minera Tarar，但在进行招聘之前，将先看看谈判进展如何。

他在首都圣地亚哥附近的一个活动间隙表示:“基于这一点以及谈判的进展，我们必须建立这些公私联盟，我们将确定人力和资本资源的组织。”

Codelco已经开始与SQM谈判，后者现有的锂合约将于2030年到期。Albemarle表示，它将等到2043年合同到期时才开始谈判。

帕切科和其他高管表示，锂计划不会对铜造成压力，但外部专家对此持怀疑态度。

咨询公司Plusmining主管胡安•卡洛斯•瓜哈尔多(Juan Carlos Guajardo)表示，尽管如此，让Codelco的锂专业知识从几乎为零发展起来仍将占用资源。

瓜哈尔多说:“这些协议需要高层管理人员的高度参与，因为它们是战略决策。”“但我认为，对Codelco来说，锂是一个绝佳的机会，可以帮助他们度过非常困难的铜矿形势。”

Codelco还必须重振铜产量，铜产量已跌至25年低点。上周二，该公司首席执行官安德烈•索加雷突然辞职，理由是公司内部“情况复杂”。

5. 博立登公司（Boliden）的罗恩斯卡尔冶炼厂宣布火灾后铜交付不可抗力

据外媒6月16日消息，欧洲主要铜生产商罗恩斯卡尔（Ronnskar）冶炼厂的所有者Boliden周五表示，该冶炼厂在发生火灾后宣布向客户交付铜遭遇不可抗力，并称该集团的其他铜交付未受影响。

6月13日，Boliden最大的生产单位Ronnskar在瑞典的厂房被大火烧毁后，出于安全原因停止了生产。

Boliden在一份电子邮件声明中表示:“目前我们无法确定何时恢复生产，我们的目标是在未来几周内恢复生产。”

对于受不可抗力影响的交货数量，Boliden拒绝置评。不可抗力是指企业无法履行合同义务的意外情况。

截至格林尼治时间1500，伦敦金属交易所(LME)铜价上涨0.6%，至每公吨8606美元。周五稍早，用于电力和建筑行业的铜触及逾五周以来的最高位8,634美元。

该冶炼厂在2022年生产了21.8万吨铜。

在lme注册仓库的铜库存只有三分之一(3.0250万吨)位于欧洲之际，Ronnskar的长期停产可能会收紧铜供应。

上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange)监测的铜库存本周下降20%，至61,090吨。

6. 低库存及高升水共振 沪铜高位延续

周二沪铜白盘走势起起伏伏，临近收盘反弹收涨，早间开盘价为68660元/吨，下午15：00收盘价为68570元/吨，收涨70元，涨幅0.10%。

宏观方面：本周将迎来多位美联储官员的6月份利率决议后的首次发声，市场普遍押注倾向鹰派，帮助美元强势反弹，令金属价格承压，风险偏好下挫。国内方面：20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较上一期下降10个基点。这是2022年8月22日以来，LPR首次下调。但是下调幅度低于市场预期的15个基点，加上缺乏其他有利刺激措施，此次中国下调LPR靴子落地，未能提振铜价。

基本方面：国家统计局数据显示，我国5月份精炼铜（电解铜）109.5万吨，同比增长12.9%。创下月度新高。上海期货交易所注册仓库的铜库存下降，自2月24日以来，交易所的铜库存已经下降76%，至61,090吨，继续为铜价提供底部支撑。但需求面弱势短期难改，终端新增订单量偏少，导致下游加工企业开工率下滑，实际消费面难有亮点可寻。虽然目前国家出手，推出新能源汽车产业高质量发展政策举措，但传导到现实仍需一定时间。现货交投氛围偏清淡，恰逢端午假期，现货高升水居高难下，加之现货偏紧延续下持货商挺价情绪抬升，但下游备货情绪不高，面对高价铜望而怯步，导致整体成交活跃度一般。

整体来看，本交易日在美元走强施压下，铜价依然强势反弹，虽然宏观面给出支撑有限，但是下有低库存强支撑以及高升水加持，期铜短期维持偏强格局震荡。

7.沙特的公共投资基金（PIF）成为淡水河谷价值25亿美元贱金属股份的主要竞标者

外媒6月20日消息：知情人士称，沙特阿拉伯公共投资基金(PIF)正牵头竞购淡水河谷(Vale)价值25亿美元的镍和铜业务股份。

报道援引知情人士的话称，PIF可能会通过1月份与aden成立的一家合资企业达成收购约10%股权的协议。

上述知情人士说，该财富基金有望击败包括日本贸易公司三井物产(Mitsui & Co.)和卡塔尔投资局(Qatar Investment Authority)在内的竞购对手，但敲定正式协议可能至少需要数周时间。

PIF和马登的发言人没有立即置评或无法联系到。三井物产和卡塔尔投资局的代表拒绝置评。淡水河谷周二发表声明称，在目前阶段，该公司无法确认最终投资的金额，也无法确认涉及的各方。

截至纽约时间下午1点12分，淡水河谷股价下跌2.8%。

此次股权出售是淡水河谷决定将其铁矿石业务从铜、镍和铂资产中分离出来，成立一家名为淡水河谷基础金属(Vale Base Metals)的新公司的一部分，该公司将总部设在英国。

淡水河谷基本金属公司将在加拿大和印度尼西亚拥有镍矿，在巴西拥有铜矿，并在钴和铂族金属领域拥有权益。

“这件事可能会变得比淡水河谷更大。从长远来看，不是明天，甚至不是明年——”该公司首席执行官爱德华多•巴托洛梅奥对英国《金融时报》表示。

Bartolomeo去年12月曾表示，分拆两项业务是获得约200亿美元贱金属投资所需"有竞争力的"资本的关键。

淡水河谷多年来一直在考虑这一计划，因为该公司的大部分镍和铜资产都是在2006年以170亿美元收购加拿大Inco时获得的。

8.中国宽松政策环境助阵 沪铜偏强运行

周三（6月21日）沪铜走势高开上行，期市氛围尚可，截止15：00涨幅收至0.57%，收盘价为68930元/吨，上涨390元。

ccmn数据显示：6月21日国内主要现货市场价格上涨：长江现货1#铜报价69760-69800元/吨，均价报69780元/吨，较上一交易日涨610元/吨。广东现货1#铜报价69290-69490元/吨，均价报69390元/吨，较上一交易日涨640元/吨。上海地区1#铜报价69630-69710元/吨，均价报69670元/吨，较上一交易日涨630元/吨。佛山现货1#电解铜板报价65000-65200元/吨，均价报65100元/吨，较上一交易日涨500元/吨。

海外市场聚焦美联储主席鲍威尔国会证词，风险情绪稍显谨慎，交易员多数押注鲍威尔偏向鹰派，7月加息25个基点的大概率在74%，美联储在9月暂停行动的可能性为66.3%，因此短线看空信号有所增加。国内市场情绪偏向乐观，央行如期降息，房企融资环境优化，部分城市有出现放松限购限贷，并且国家将持续加快推出政策性开发性金融工具，并不断巩固和扩大新能源汽车的发展优势。因此在6月21日，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，这一政策出台，极大鼓舞市场情绪，也进一步促进汽车消费进而帮助用铜需求的改善。

产业面，外媒6月20日消息，印尼总统佐科？维多多表示，一旦自由港和安曼矿业公司的两个冶炼厂投入运营，印尼将会禁止出口铜精矿。

LME铜库存在本周开始下降，上期所铜库存延续去化，整体看全球显性库存下降且处于偏低位置，继续支持铜价。

现货市场成交并未出现火热场面，虽然今天是节前最后一个交易日，下游补库情绪未如预期高胀，多以谨慎心态收货，畏高下成交意愿减弱，部分接货商尝试压价成交，但持货商坚持挺价，最终买卖双方陷入僵持，成交显得偏淡。

整体来看，海外宏观氛围在鲍威尔主席国会作证前表现谨慎，届时鲍威尔的证词将为美国未来的利率变动提供线索，投资者寄望寻求新的政策路径，市场风险情绪存有变数，金属价格多以承压为主。国内市场氛围尚佳，政策利好消息不断放出，市场信心多有提升，对铜价走势利好。目前现货供应仍然趋紧，现货升水居高难下继续支撑铜价，沪铜受振高位盘整，重心继续上移。不过需警惕高铜价对下游需求的抑制，还需关注美联储主席鲍威尔周三和周四的国会证词，以防价格会否破位下跌的风险。

9. 供应趋紧及节前备货氛围尚可 21日现铜或上涨

美国5月新屋开工数据靓丽，隔夜伦铜收涨0.28%；印尼铜精矿出口受禁引发供应忧虑，端午节前备货氛围尚可给予价格支持，今现铜或上涨。

【铜期货市场】：美国5月新屋开工数据靓丽，相较4月猛增21.7%，开工率为2022年4月以来最高，提振用铜需求改善，隔夜伦铜震荡走强录得阳线，最新收盘报价8566美元/吨，收涨24美元，涨幅0.28%，成交量15674手增加4465手，持仓量255176手减少3126手。晚间沪铜强势运行，主力月2307合约最新收盘价68890元/吨，涨350元，涨幅0.51%。

伦敦金属交易所（LME）6月20日伦铜最新库存量报86,325公吨，较上个交易日下降2,100公吨，跌幅2.37%。

今日沪铜早盘高开，主力月2307合约最新开盘价报68910元/吨，涨370元。印尼铜精矿出口受禁引发供应忧虑，全球显性库存下降继续支撑铜价，国内央行如期降息提振市场情绪，且现货升水居高难下阶段性支持价格走强，加之端午节前备货氛围尚可给予价格支持，今现铜或上涨。

10. 力拓将向肯尼科特铜矿投资近10亿美元 

据外电6月20日消息，力拓集团(Rio Tinto Group)计划向其位于犹他州的Kennecott铜矿项目投资约9.2亿美元，这是其增加北美供应计划的一部分。由于全球能源转型，未来几年对这种材料的需求将激增。

该公司表示，将投资4.98亿美元，在名为“北缘斯卡恩”(North Rim Skarn)的地区开发地下矿山和基础设施，未来10年将额外开采约25万吨铜。

该公司在一份声明中表示，新增业务的生产将于2024年开始，并将在两年内逐步增加。

力拓铜业首席运营官克莱顿·沃克(Clayton Walker)在一份声明中表示:“我们正在投资在肯尼科特(Kennecott)建造一座世界级的地下矿山，并加强我们的加工设施，以满足美国对铜日益增长的需求。”

除了新增供应外，力拓还表示将投资3亿美元重建冶炼厂，包括一座熔炉，另外还将投资1.2亿美元升级Kennecott炼油厂的罐体结构，并更新其钼浮选回路。