1.宏观情绪转向疲弱，铜价偏弱运行

今日（周二）长江有色金属网数据显示，长江现货1#电解铜报价68880-68920元/吨，均价68900元/吨，较上一交易日下跌630元/吨。早盘沪铜低开，日内疲弱运行，截止15：00日盘收盘沪铜主力08合约下跌660元/吨，跌幅0.95%，最新收盘价为68510元/吨。

宏观方面，欧美央行偏鹰，7月欧央行加息立场坚定，并指出基本通胀非常顽固，核心通胀率依然稳居高位。美联储继续保持紧缩货币政策，不会将明年的降息预期视为宽松政策，而是仅仅列为限制性的货币政策。在周一公布的中国经济数据喜忧参半，其中第二季度 GDP季率实际值：0.80% ，前值：2.20% ，预期：0.50%，显示国内经济增长放缓势头明显，令市场情绪逐渐降温，也加大了政府实施更多有力刺激政策的压力。

产业方面：据国家统计局公布，二季度，全国工业产能利用率为74.5%，比一季度上升0.2个百分点。分三大门类看，二季度，采矿业产能利用率为74.8%；制造业产能利用率为74.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为71.4%。

现货方面，终端需求疲软氛围未改，持货商出货不畅，下游无意补入高价，继续谨慎观望，在畏高少采下库存有所累积，以致升水再次走弱。

供需面压力双增拖累铜价的走势，在上个月中国的有色金属产量同比继续增长令市场承压。随着供应增加而需求萎靡不振，抬高了库存增加的预期。据相关分析师表示，现货供应过剩正在压低现货溢价，并对期货价格构成压力。上周中国铜现货较上海铜期货价格每吨贴水40元，创五个月新低。不过，新能源汽车行业发展向好，带动相关产品较快增长。上半年，新能源汽车产量同比增长35%，光伏电池、风力发电机组、水轮发电机组产品产量同比分别增长54.5%、48.1%和32.3%。

整体来看，宏观情绪主导，海外乐观氛围逐渐消散，欧美央行维持鹰派打压风险偏好，沪铜承压走弱。虽然新能源汽车行业处在良好发展态势，但对铜需求提振有限，目前内外库存均呈现回升姿态，沪铜已连续三周累库，拖累铜价走势，同时，上方面临需求不振的压力，短期反弹动能逐步被削弱。此外，本交易日将迎来美国“恐怖数据”即6月份零售销售月率，市场情绪愈发谨慎，在数据出炉前，铜价维持区间波动。

2. 远离俄罗斯金属消耗LME系统中的印度和中国库存

外媒7月10日讯，交易商和消费者争先恐后地寻找俄铝的替代品，导致伦敦金属交易所批准的仓库中印度原产金属的可用库存从1月份的50%以上降至6月份的18%。

伦敦金属交易所周一的数据还显示，非俄罗斯原产铜在可用库存中所占比例不断下降，6月份来自中国的权证铜库存占比从5月份的40%降至8%。

路透社计算的百分比指的是权证上的库存，或没有指定用于交付的材料。认股权证是授予金属所有权的所有权文件。

LME注册仓库中授权的俄罗斯铝的比例较高，为80%，而1月份和5月份的比例分别为41%和68%，这表明消费者和交易商正在避开俄罗斯金属，尽管它没有受到制裁。

LME在回应记者的置评请求时表示：“我们通过我们的物理网络密切监控俄罗斯金属的水平和流动。”

我们注意到，所有原产于俄罗斯的金属继续被市场的很大一部分人消费，并将继续对此事保持警惕。

全球历史最悠久的交易所和最大的金属市场LME公布的数据显示，俄罗斯LME权证上的铝库存从5月份的263,125吨降至6月份的218,025吨。

尽管也没有直接针对俄罗斯，但其他俄罗斯金属也同样显示出自俄乌冲突以来对其实施制裁的连锁反应的迹象。

LME说，由于6月份LME铜库存总量大幅取消，来自俄罗斯的库存比例从33%攀升至66%。库存中俄罗斯铜的实际数量从29,600吨降至22,750吨。

俄罗斯镍占可用库存的22%，即7,962吨，而5月份这一比例为20%。

 

 

 

 

 

 

3. 智利矿商面临更高的税收，寻求更快的许可，更低的能源成本

外媒7月13日讯，智利已经通过了提高采矿特许权使用费的法案，铜矿商正在推动激励措施，通过削减能源成本、加快许可证审批和其他激励措施，继续投资于可再生能源革命所需金属的生产。

从2024年开始，采矿特许权使用费将从目前的5%到14%上升到营业利润率的8%到26%的范围。对于盈利的矿商，还将根据销售额征收1%的从价税。

由大型私营企业组成的智利矿业委员会估计，这最终将提高44.7%的平均税率，超过秘鲁和澳大利亚等竞争国家38%至44%的上限。

该协会研究部负责人何塞·托马斯·莫雷尔表示：“我们希望，这种竞争劣势能以某种方式被其他鼓励投资的公共政策所弥补。”

全球第一大铜和第二大锂生产国的采矿业与加布里埃尔·博里奇(Gabriel Boric)领导的左翼政府之间的最新引爆点是特许权使用费的提高。博里奇上台时承诺让该国的采矿业帮助支付扩大的社会项目。行业游说确实促使最初的特许权使用费上涨计划得到削减，一些矿商表示将继续投资。

智利第二大公司必和必拓集团首席执行官马克·亨利说，尽管他们是一个强大的左翼政府，但他们与行业接触，试图理解并努力取得平衡，在公众需求和维持行业和国家竞争力之间取得平衡。必和必拓最初表示，特许权使用费将促使对其在智利的100亿美元投资计划进行审查。

“必和必拓将继续投资。”

其他大型矿商则持较为犹豫的态度，一些矿业高管怀疑，如果没有额外的刺激措施，该行业能否实现约700亿美元的投资计划。随着智利日益老化的铜矿产量减少，分析人士指出，需要更多的矿业投资，才能实现政府希望的收入增长，即使特许权使用费更高。

行业专家正在密切关注智利矿商Antofagasta是否决定在年底前投资37亿美元扩建Centinela矿。

安托法加斯塔没有回复记者的置评请求。今年6月，首席执行官伊万·阿里亚加达告诉当地媒体，该公司正在重新评估该项目，因为新的特许权使用费“确实影响了竞争力”。

Arriagada说：“一些边缘项目将不得不重新评估，以确定它们是否可行。”

全球最大的铜生产商之一自由港麦克莫兰公司表示，由于政治不确定性，它将搁置智利的投资决定。

Boric已承诺提供投资激励措施。政府正在与矿业公司和其他感兴趣的各方进行谈判。矿商尚未提供他们正在寻求的激励措施的详细清单。

莫雷尔说，政府应该加快和简化审批过程，在这个过程中，项目需要数百个许可证，每个许可证需要几个月的时间才能获得批准。他说，政府还应该帮助矿工驾驭棘手的环境和土著法规问题，这些问题可能会导致冗长的法庭案件。

能源成本是另一个令人担忧的问题。智利采矿业消耗的能源约占该国总能源产出的15%，智利铜业委员会说，能源约占矿商成本的11%。该行业希望政府通过法规，降低矿商的能源成本。

提高采矿特许权使用费是一项更广泛的税收改革计划的一部分，国会在3月份否决了该计划。Boric政府希望将该州的铜总收入提高到GDP的0.45%，即每年约13.5亿美元，并利用这笔资金促进儿童保育、安全、医疗保健和教育等项目。

圣地亚哥天主教大学采矿系教授古斯塔沃·拉戈斯表示，新的特许权使用费可能达不到目标，因为大多数新项目的重点是弥补产量下降，而不是增加供应。

拉各斯说：我认为会有投资，我不认为产量会增长更多，我们在智利的产量将很难超过600万吨，这是最终决定收入的因素。

由于智利最古老矿藏的矿物品位自然下降、项目启动延迟、事故和其他问题，智利的铜供应已经下降。2022年总产量为533万吨，低于2018年创纪录的583万吨。

政府正在与商业团体和其他政治行为者举行谈判，以求再次尝试税制改革，矿商们希望这可能会增加他们获得激励的机会。

一位矿业高管表示，政府可能会进一步妥协，试图提振未来的投资。由于问题的敏感性，这位高管要求不具名。

这位高管说：“没有实施的(项目)将会发展到与政府谈判的地步，他们会说‘我在做这个项目，但我需要另一个保证’。”

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. 美国西部铜矿的成功吸引了更多的资金

美国西部金属公司(AMERICAN West Metals)已融资780万澳元，以加速其在加拿大的Storm铜矿资产的开发工作。不到三周前，该公司已融资300万美元。
新资金包括来自加拿大投资者的6.7美元流动资金以19.2亿美元的价格认购100万美元，以14.4亿美元的价格认购100万美元。最近有迹象表明，位于nunavut的Storm具有大规模的沉积物铜潜力，这使得美国西部的市场命运发生了重大转变。截至6月初，该公司的股价在2023年的大部分时间里都在5美分左右，最近的股价在15美分左右。6月底的300万美元融资定价为每股9.5美元。本月早些时候，Storm报告的结果显示，铜储量从5940万增加到1530万，铜储量为1.6%，在“4100N区域”发生矿化。现在超过1.3公里长，300米宽，每个方向都是横向开放的。”戴夫·奥尼尔(Dave O' neill)领导的美国西部地区表示，4100N地区“已发展成为一个重要的铜矿故事”。7月初，钻石岩心钻探被标记为“即将开始”。美国西部的股票在早盘交易中保持在16美分不变，该公司的市值为5700万美元。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. 19日铜价三连跌 交投状况愈发难堪

今日沪铜偏强震荡，尾盘震荡拉升，主力月2308合约开盘报68270元/吨，盘中最高68790元/吨，最低68260元/吨，昨结69430元/吨，今日收盘68760元/吨，涨330元，涨幅0.48%。沪铜主力2308合约全天成交量54518手减少23198手，持仓量173878手减少9560手。

今日国内现货铜价格继续下跌，长江现货1#铜价报68680元/吨，跌220元，升水210-升水250；长江综合1#铜价报68625元/吨，跌195元，升水120-升水230；广东现货1#铜价报68610元/吨，跌160元，升水60-升水260；上海地区1#铜价报68590元/吨，跌200元，升水100-升水180。

亚盘时段，伦铜高开下挫，北京时间15:01最新报价8447美元/吨，跌15美元，跌幅0.17%。现货市场，买卖成交氛围低迷，持货商积极主动甩货变现，现货升水接连下调，下游畏高观望无意采买，交投状况愈发难堪。美元指数弱势徘徊在15个月低点，给铜价提供了上涨机会，但国内需求不振及沪铜库存的持续累积，限制了铜价的涨幅，加上消费端淡季效应日益显著，现货成交走弱将继续抑制升水，沪铜短期继续保持区间波动。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6. 必和必拓公布了创纪录的全年铁矿石产量，标志着成本上升

外媒7月19日消息，据悉，必和必拓集团(BHP Group)周四公布年度铁矿石产量达到有史以来最高水平，得益于其在西澳大利亚州南翼(South翼)业务的持续增产，但该公司也表示面临成本上升的问题。

力拓表示，其西澳大利亚铁矿石业务和智利铜矿Escondida的单位成本预计将接近预期区间的上限，但表示资本和勘探支出将低于年度指引，部分原因是汇率变动。

必和必拓在西澳大利亚的铁矿石生产得益于矿山铁路业务的改善，但该季度的产量部分受到热带气旋伊尔莎的不利影响。

该公司表示，截至6月30日的三个月里，西澳大利亚的铁矿石产量为7270万吨，略低于瑞银(UBS)估计的7300万吨。

该公司预计，西澳大利亚州2024财年的铁矿石产量在2.82亿至2.94亿吨之间，比2023财年的年产量2.853亿吨高出0.9%。

必和必拓今年5月完成了以64亿美元收购OZ Minerals的交易。该公司表示，本财年铜产量增长9%，至1,716.5万吨。

该公司还预测，2024财年的铜总产量将在1720至191万吨之间，这得益于外界对世界顶级铜矿品位提高的长期预期，以及Oz Minerals与南澳大利亚业务的整合。

它重申，到2024财年末，South翼的产量将达到每年8000万吨的满负荷生产能力。

必和必拓表示，在拒绝了来自Mincor Resources的砷含量高的原料后，已开始接受更多来自第三方的原料，用于其Nickel West业务，该业务为电动汽车电池行业提供供应。

 

 

 

7.宏观面与基本面拉扯铜价震荡 20日现铜或涨跌有限

美元强势升破100整数关口，隔夜伦铜收跌0.34%；花旗看涨铜价提升市场信心，但国内消费市场疲弱现货流通趋松，料今现铜涨跌有限。

【铜期货市场】：美元强势升破100整数关口，并且美国6月新屋开工数据不及预期，打压了建筑用铜的需求前景，隔夜伦铜疲软运行，已连续走跌四日，最新收盘报价8433美元/吨，收跌30美元，跌幅0.34%，成交量16122手增加1434手，持仓量267412手减少4147手。晚间沪铜呈现V型走势，尾盘偏强反弹收高，主力月2308合约最新收盘价68560元/吨，涨90元，涨幅0.13%。

伦敦金属交易所（LME）7月19日伦铜最新库存量报59,325公吨，较上个交易日增加125公吨，涨幅0.21%。

今日沪铜早盘高开，主力月2308合约最新开盘价报68680元/吨，涨210元。花旗看涨铜价提升市场信心，但国内消费市场疲弱现货流通趋松，电力行业将在下半年放缓增势，对于铜而言不利，不过铜市自身存有一定支撑，在宏观面和供需面不断拉扯下，铜价仍能呈现高位区间震荡的局面，而且铜市需求韧性犹在，料今现铜涨跌有限。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8.安托法加斯塔下调2023年铜产量预测

据外媒7月19 日报道，智利矿业公司安托法加斯塔周三将其全年铜产量预估从67万至71万吨下调至64万至67万吨，因智利遭受旱灾，水资源持续短缺。

铜冶炼和选矿厂都需要水，在这里，原矿被分解并加工成可用的材料。

这家伦敦上市公司表示，上半年铜产量为295,500公吨，较2022年同期增长10%，原因是其旗舰矿Los Pelambres的产量增加，该矿的一座海水淡化厂将于下半年完工，此前该工厂曾被推迟。

花旗(Citi)分析师在一份报告中表示:“对2023年全年铜产量的指引下调，可能是达成共识的关键因素。”

安托法加斯塔在智利经营着四座铜矿，智利是世界上最大的铜生产国。随着世界向绿色能源和电气化迈进，预计从太阳能电池板到电动汽车等应用领域的铜需求将会增加。

智利刚刚通过了一项法案，从2024年起，矿业特许权使用费将从目前占营业利润率的5%至14%提高到8%至26%。

首席执行官Ivan Arriagada在6月份表示，公司正在重新评估其对Centinela项目的37亿美元投资，因为新的版税“确实影响了竞争力”。

力拓将今年的资本支出和现金成本指引分别维持在19亿美元和1.65美元/磅不变。

花旗表示:“尽管该公司将全年净现金成本指引维持在1.65美元/磅，但随着产量的提高，总现金成本的小幅上升对成本正常化来说并不是一个好兆头。”

 

 

 

 

 

 

 

9. 现货成交焦灼打压买兴 21日现铜或持稳

中国重磅部署民营经济市场信心受振，隔夜伦铜止跌收涨0.3%；秘鲁局势动荡干扰铜矿运营，但国内现货成交焦灼买兴不旺，料今现铜持稳。

中国重磅部署民营经济市场信心受振，而且市场仍在翘首以盼中国能出台更有针对性对基础金属的刺激措施，风险情绪一度回暖，隔夜伦铜偏强上行，尾盘震荡整理收阳，最新收盘报价8458美元/吨，收涨25美元，涨幅0.30%，成交量18176手增加2054手，持仓量270076手增加2664手。晚间沪铜高开低走，尾盘弱稳整理收小阴，主力月2308合约最新收盘价68460元/吨，跌60元，跌幅0.09%。

伦敦金属交易所（LME）7月20日伦铜最新库存量报58,800公吨，较上个交易日减少525公吨，降幅0.0.88%。

今日沪铜早盘低开，主力月2308合约最新开盘价报68450元/吨，跌70元。秘鲁局势动荡干扰铜矿运营，主要交通要塞被封锁，导致精铜矿无法正常运输到码头，造成供应短缺的忧虑，但国内现货成交焦灼买兴不旺，持货商欲高价出货，而接货商则希望低价采买，导致市场出现严重价格分歧，双方陷入僵持阶段，进而拉低了市场的成交活跃度，使得铜价难有持续上攻的动力，料今现铜持稳

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10. 赞比亚的铜产量预计将降至14年低点

外媒7月20日消息，据悉，赞比亚今年的铜产量将下降10%以上，降至14年来的最低水平，这将对这个南部非洲国家的收入和经济增长造成重大打击。

财政部和国家计划部本周在一份报告中说，铜产量将降至682,431吨。铜产量占出口收入的70%以上。这将是2009年以来的最低水平，并标志着自2020年达到峰值后，产量连续第三年下降，尽管金价仍处于高位。

经济下滑将影响经济增长，财政部预计今年的经济增速将从2022年的4.7%降至2.7%。今年上半年，矿产使用费收入仅为目标的23%。这也是政府到2031年将年产量提高到300万吨的雄心的又一个障碍。

铜产量下降之际，赞比亚正努力重组其外债，自2020年成为非洲首个大流行时期的主权违约国以来。上个月，它与以中国和法国为首的双边债权人达成了一项突破性协议，修改了63亿美元的贷款。

国际货币基金组织(imf)本月发布的一份报告称，与天气有关的冲击和铜收入下降(包括产量不足)是赞比亚经济面临的最大风险。总统哈凯恩德·希奇莱马(Hakainde Hichilema)领导的政府一直在努力为两家大型铜矿企业寻找解决方案，此前他的前任与这两家铜矿企业的所有者发生冲突，并将其接管。

国际货币基金组织表示，解决Mopani Copper Mines Plc和Vedanta Resources的Konkola Copper Mines的问题可能会“显著提高铜和钴的产量”，后者已经处于临时清算状态超过四年。自两年多前政府通过一家国有控股公司从嘉能可(Glencore Plc)手中收购莫帕尼以来，该公司一直举步维艰。

加拿大第一量子矿业公司(First Quantum Minerals Ltd.)的铜产量占赞比亚铜产量的一半以上。

赞比亚矿业与矿产发展部没有回复记者的置评请求。